大摩人民币稳定币数字化的机遇与挑战新经济板块热点前瞻

2025年07月19日09:22 关键词关键词 人民币稳定币跨境支付美元稳定币加密货币稳定币法案香港离岸人民币区块链金融市场虚拟货币央行数字货币资本管制渣打安利集团众安在线稳定币发行稳定币中安数科香港金管局牌照 全文摘要全文摘要 人民币稳定币作为一种与法定货币挂钩以保持价值稳定的加密货币，正在探索在加密货币交易、跨境支付以及现实世界资产代币化等领域的应用。香港稳定币法案的实施体现了对稳定币监管的加强，旨在规范市场，促进金融中心发展。讨论强调了人民币稳定币在推进人民币国际化进程中的潜力，但同时也指出了发展中的挑战，包括储备资产规模较小和使用场景有限等问题。 大摩大摩-人民币稳定币：人民币稳定币：_数字化的机遇数字化的机遇与挑战与挑战_,_“新经济新经济”板块热点前瞻板块热点前瞻_导读导读 2025年07月19日09:22 关键词关键词 人民币稳定币跨境支付美元稳定币加密货币稳定币法案香港离岸人民币区块链金融市场虚拟货币央行数字货币资本管制渣打安利集团众安在线稳定币发行稳定币中安数科香港金管局牌照 全文摘要全文摘要 人民币稳定币作为一种与法定货币挂钩以保持价值稳定的加密货币，正在探索在加密货币交易、跨境支付以及现实世界资产代币化等领域的应用。香港稳定币法案的实施体现了对稳定币监管的加强，旨在规范市场，促进金融中心发展。讨论强调了人民币稳定币在推进人民币国际化进程中的潜力，但同时也指出了发展中的挑战，包括储备资产规模较小和使用场景有限等问题。解决这些挑战的关键在于结构性改革，以增强全球对中国经济增长的信心，从而提高人民币资产的吸引力和国际地位。整体上看，人民币稳定币被视为连接传统金融与加密货币领域的重要桥梁，有望在中国及全球金融市场上发挥关键作用。 章节速览章节速览 ● 00:00人民币稳定币在中国新经济领域的发展与挑战人民币稳定币在中国新经济领域的发展与挑战 本次会议专注于探讨人民币稳定币在中国新经济领域的定位、发展前景及挑战，特别关注决策层对人民币稳定币的考量、香港作为政策沙盒的前景，以及稳定币发行启动后可能受益的机构。稳定币作为加密货币的一种，通过与法定货币挂钩保持价格稳定，主要应用场景包括作为加密世界与传统金融市场的桥梁、跨境支付工具，以及现实世界资产的代币化媒介。 ● 05:04稳定币在加密货币交易中的主要应用及市场分析稳定币在加密货币交易中的主要应用及市场分析稳定币目前最大的应用场景集中在加密货币交易市场，作为交易媒介占比高达80% 。过去一年，全球现货成交量接近19万亿美元，其中大部分以稳定币作为对手方成交。此外，根据VISA公司的统计数据，过去12个月稳定币的总成交量约为35万亿美元，其中80%与加密货币交易或交易所内部交易相关。剩余交易量的40%则用于加密货币交易所的出入金流程。因此，稳定币的主要功能在于服务加密货币交易生态系统，这主要是因为加密货币交易所难以在传统银行体系中开设账户，稳定币作为代币化的美元，有效规避了高昂的交易成本和效率问题。 ● 09:10中美稳定币发展及其对国际支付体系的影响中美稳定币发展及其对国际支付体系的影响对话讨论了北京对稳定币兴趣增强的原因，主要聚焦于美国稳定币立法及其对美元地位的推动。市场担忧稳定币 的储备资产透明性、可兑换性和系统性金融风险，而完备的稳定币法案可显著降低这些风险并增加稳定币的公信力和使用范围。美国的天才法案旨在强化稳定币资产锚定和监管透明度，使其成为美元的1:1代币，这将进一步巩固美元的霸主地位。中国虽已禁止境内虚拟货币交易和结算，但忽视稳定币发展趋势可能在全球数字基础设施竞赛中落后。人民币稳定币面临实际难题，如暂时只能抵押发行和使用，以及市场对非美元稳定币的接受需要时间。 ● 12:35中国离岸人民币稳定币的试验与众安在线的布局中国离岸人民币稳定币的试验与众安在线的布局中国央行正利用香港作为最大的离岸人民币中心，测试人民币稳定币的发行与应用。香港已通过稳定币方案，规 定在港发行的稳定币需有百分百优质储备资产支持，为离岸人民币稳定币发行提供法律基础。预计先以美元和港币稳定币为主，建立市场信任，再逐步推进离岸人民币稳定币。众安在线及其关联公司积极参与稳定币的发行、托管和交易，形成全面的生态布局。但其风险点包括监管牌照的不确定性以及市场竞争加剧。 ● 19:55香港稳定币发行与加密货币交易平台的发展香港稳定币发行与加密货币交易平台的发展 讨论了香港在稳定币发行和加密货币交易平台方面的布局和进展。强调了进入沙盒测试并不意味着一定能获得稳定币发行人的牌照，同时提到超过40家企业正准备申请稳定币牌照，但预计发放的牌照数量将是个位数，且可能以资金雄厚的大企业为主。此外，讨论了附图公司在提供加密货币交易服务方面的优势，包括强大的品牌认知度、客户基础和移动化交易平台的优质用户体验，以及齐全的战略货币相关牌照储备。 ● 25:19富足平台在香港加密货币交易的优势及展望富足平台在香港加密货币交易的优势及展望该对话讨论了富足平台作为在香港持牌的加密货币交易机构的优势，包括合规途径、云端化平台服务、解决资金 和资产转换难题，以及品牌信任度和具有竞争力的定价。此外，提到了随着香港监管体系的推进，富足有望推出更多产品，如衍生品、融资等，进一步渗透客户钱包份额。长期来看，交易所的集中度预计将高于券商，富足有能力成为汇集更多流量的交易所，形成明显的马太效应。最后，讨论了富足通过平台优势推广稳定币的潜力和收益。 ● 31:01香港稳定币法案及其对人民币国际化的影响香港稳定币法案及其对人民币国际化的影响香港于8月1 号正式实施稳定币法案，填补了全球在稳定币合规方面的空白，为香港金融中心注入新动力。通过明确的发行人制度和交易平台牌照机制，法案旨在构建一个安全、透明、可持续的生态圈，有助于提升香港在数字资产领域的国际竞争力。然而，人民币稳定币的发行和使用相较于美元和港币稳定币可能滞后，主要因为储备资金池规模较小，可投资标的有限，使用场景也相对受限。未来政策的微调和支持对人民币稳定币的发展至关重要。推动人民币国际化不仅需要发行稳定币，更要增强人民币资产的吸引力，实现经济向消费的再平衡，通过社保福利改革、债务重组、税制改革和优化监管环境等结构性改革措施，恢复全球对中国增长的信心，从而加快人民币国际化进程。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：稳定币是什么？它有哪些主要应用场景？目前稳定币最大的应用场景是什么？问：稳定币是什么？它有哪些主要应用场景？目前稳定币最大的应用场景是什么？ 发言人答：稳定币是加密货币的一种，其特点是价格相对稳定，通过与某种稳定资产（多数情况下是法定货币，如美元）挂钩来保持价值稳定。稳定币通常由一比一的储备资产支持，例如美元或其他高质量流动资产。它的主要应用场景包括作为加密世界的桥梁和避风港，在牛市中锁定利润，在熊市中规避风险；用于24小时实时、低成本的跨境资金转移；以及将现实世界的资产代币化，提供交易和结算基准以及流动性工具。目前稳定币最大的应用场景是加密货币市场中的交易媒介。数据显示，全球加密货币现货交易中有80%的成交量是以稳定币作为对手方进行成交的，同时，在过去12个月内稳定币的总成交量约为35万亿美元，其中超过9%的服务于加密货币交易生态系统，如出入金流程和交割交易。 发言人发言人问：为什么稳定币能在加密货币交易中占据主要应用地位？问：为什么稳定币能在加密货币交易中占据主要应用地位？ 发言人答：主要原因是大部分加密货币交易所因监管框架不完善和缺乏统一标准，难以像传统证券交易所那样通过银行进行客户资金划拨交付。由于加密货币交易所难以开设银行账户，导致买卖加密货币时必须寻找替代支付媒介，从而催生了稳定币作为主要支付手段的需求。 发言人发言人问：稳定币如问：稳定币如UCTUSBC如何运作，它为何能在一定程度上规避中心化银行体系的成本和效率问如何运作，它为何能在一定程度上规避中心化银行体系的成本和效率问题？题？ 发言人答：因为一旦变为稳定币，如UCTUSBC，它就脱离了中心化的银行体系，不再频繁与银行体系进行往来，从而降低了交易成本和提高了效率。它在链上直接进行交割，目前主要服务于这一功能。 发言人发言人问：北京为何对稳定币表现出越来越浓厚的兴趣？问：北京为何对稳定币表现出越来越浓厚的兴趣？ 发言人答：主要导火索是稳定币在美国立法中的发展，尤其是可能影响美元地位的相关推进。美国的Genus法案（天才法案）强化了资产锚定和监管透明度，目标使稳定币成为美元1比1的代币，并在最近通过了众议院审议，即将由特朗普签署成为法律。这将使美元稳定币正式成为美金代币，接入国际支付体系，提升市场对美国国债的需求，进一步巩固美元霸主地位。 发言人发言人问：市场对稳定币的主要担忧体现在哪些方面？问：市场对稳定币的主要担忧体现在哪些方面？ 发言人答：市场对稳定币的担忧主要集中在储备资产的透明性、可兑换性以及系统性金融风险等方面。一个完备的稳定币法案可以降低这些风险，增加稳定币的公信力和使用范围。 发言人发言人问：中国对稳定币的态度以及面临的挑战是什么？问：中国对稳定币的态度以及面临的挑战是什么？ 发言人答：中国决策层于2021年9月全面禁止境内虚拟货币交易结算，但若忽视稳定币发展趋势，可能在全球数字基础设施竞赛中处于落后风险。央行呼吁国际货币体系多极化发展，推动人民币跨境支付多元化。虽然现实中，由于资本管制和市场接受度等问题，人民币稳定币发展面临困难，但中国央行正通过香港作为离岸人民币中心进行试验，测试稳定币抵押发行和使用场景，并以美元和港币稳定币先行策略建立市场基础和技术信任。 发言人发言人问：稳定币在香港运行的具体情况及潜在先行受益者有哪些？问：稳定币在香港运行的具体情况及潜在先行受益者有哪些？ 发言人答：在香港，金管局设立的稳定币试验盒中有京东B链科技、猿臂创新科技和渣打银行等参与机构，在受控环境中测试稳定币发行模式和使用场景。其中，众安在线作为圆币创新科技持股方，在稳定币发行和交易基础设施布局中较为全面，目前正与相关机构共同参与试点。 发言人发言人问：众安银行在数字银行领域的具体布局有哪些？问：众安银行在数字银行领域的具体布局有哪些？ 发言人答：众安银行作为香港最大的数字银行，其科技业务主体积极拥抱web 3，与多个F3初创公司建立合作关系，并在对公业务方面与头部虚拟资产交易所如hash key进行结算和托管业务合作。此外，众安银行还是亚洲第一家获得cryptoto交易资格的数字银行，自2024年11月起，客户可以在其APP上参与crypto交易，但crypto交易并非其最主要收入来源。 发言人发言人问：众安银行在稳定币和虚拟货币领域的风险点有哪些？香港目前稳定币发行情况及竞争态势问：众安银行在稳定币和虚拟货币领域的风险点有哪些？香港目前稳定币发行情况及竞争态势如如何？何？ 发言人答：众安银行在稳定币及虚拟货币布局全面，涉及稳定币发行、潜在发行、持股中央银行相关事务以及虚拟资产交易所的结算和托管等。主要风险点有两个：一是间接持股的原币能否获取监管牌照，需等待监管落地；二是市场竞争加剧可能导致在发行和结算托管上的竞争压力增大。目前除了已参 与沙盒测试的三个企业外，还有超过40家企业准备申请稳定币牌照。然而，金管局出于宏观审慎考虑，预计今年发放的牌照数量可能只有低个位数，并且以资金雄厚的大企业为主。 发言人发言人问：富途在加密货币交易生态建设上的优势是什么？问：富途在加密货币交易生态建设上的优势是什么？ 发言人答：富途在打造加密货币交易生态系统上有较大优势，体现在：1）已获得经济服务牌照及加密货币交易所（VAPP）牌照（有条件），有望年底之前转为全面牌照并正式开始交易所业务；2）拥有强大的品牌认知度和客户基础，在香港拥有约70万零售客户，且客户钱包份额持续深入挖掘；3）提供移动化交易平台，用户体验良好，有利于在现有和海外市场拓展业务份额；4）具备齐全的战略货币相关牌照储备，有助于稳定币运营经验积累及