大摩闭门会新经济板块热点2026041033分钟

2026年04月12日16:36 关键词 光模块NPO SPO手机内存价格收入跌幅阿里云腾讯国产芯片模型公司open router寒武纪昆仑芯AI投入AIGPU DDR4台积电小米阿里质谱 全文摘要 当前经济和技术领域的讨论聚焦于中国在AIGPU、AI、光模块和智能手机需求方面的进展，同时关注光模块市场的复杂态势，尽管面临挑战，但对新一代产品的研发持乐观态度。中国AI发展与智能硬件未来趋势也是讨论热点。半导体行业讨论涉及NVIDIA、Google TV供应链困境及台积电业绩预告。 大摩闭门会-新经济板块热点-20260410-33分钟_导读 2026年04月12日16:36 关键词 光模块NPO SPO手机内存价格收入跌幅阿里云腾讯国产芯片模型公司open router寒武纪昆仑芯AI投入AIGPU DDR4台积电小米阿里质谱 全文摘要 当前经济和技术领域的讨论聚焦于中国在AIGPU、AI、光模块和智能手机需求方面的进展，同时关注光模块市场的复杂态势，尽管面临挑战，但对新一代产品的研发持乐观态度。中国AI发展与智能硬件未来趋势也是讨论热点。半导体行业讨论涉及NVIDIA、Google TV供应链困境及台积电业绩预告。此外，DDR4存储芯片市场现状与DDR5技术进步成为关注焦点，展现了行业动态与技术创新的交织。 章节速览 00:00摩根森里周五新经济热点：中国AI与半导体行业展望 本次会议聚焦于中国峰会的洞察，包括AIGPU与AI发展、光模块趋势及智能手机需求分析。讨论了NVIDIA与谷歌TV供应链动态，预告了台积电业绩发布。参与者可提问，内容涉及半导体行业更新与未来预览。 01:26光模块行业前景乐观，NPO/SPO技术加速发展 对话讨论了光模块行业对2026-27年需求的乐观展望，特别是CPU进展对行业影响的讨论。近期OFC展会展示了NPO、SPO等新一代产品的实际样品，标志着从理念到生产的重要转变。A股市场关于MPO大单的消息虽有夸大，但NPO、SPO的加速发展预期明确，可能在明年上半年实现商业案例。北美光通讯公司arrest推动的SSPU理念及其联盟，被视为技术变革中的积极信号。整体光模块行业看好，新技术如NPO、SPO及OCS为传统公司带来机遇。 05:00手机行业现状与未来预期分歧 对话围绕手机行业当前面临的挑战及未来预期展开，指出内存价格上涨、销量下滑导致收入压力增大，企业希望通过提升ASP缓解影响，但多数投资者持谨慎态度，认为乐观预测可能需调整。讨论中提及台积电订单减少被视为利空出尽，同时强调了未来3-5个月业绩表现将成为关键争议点，行业需经历考验以证明其韧性。 08:35 AI发展瓶颈：芯片短缺影响云与模型公司 中国峰会中，互联网巨头与模型公司均指出芯片短缺制约AI相关收入增长。阿里云预计未来五年收入将大幅提升，但增速取决于芯片供应。腾讯正加强国产芯片采购，而模型公司如Mini Max与智浦也开始探索国产芯片应用，以缓解当前芯片不足的状况。 13:51科技公司财务与AI发展动态分析 讨论了阿里、美团及两家模型公司的财务状况与AI投入。阿里计划未来两年减少亏损，29财年实现盈利，资源将更多投入AI。美团预计第二季度实现部分业务盈利，第三季度外卖业务盈利。质谱和mini MAX分别在国内和海外取得显著成绩，模型能力受到认可。国内与海外的token使用量增长迅速，预计年底ARR将持续加速增长。 对话深入探讨了中国AI芯片在系统层级和基础设施方面的优势，指出尽管在先进制程上落后，但通过系统整合和政策支持，中国AI算力发展仍具竞争力。报告建议西方投资者应全面评估中国AI芯片潜力，而不仅仅是关注制程节点。此外，还计划评估国产芯片公司的量化与质化分析，并转向半导体领域深入讨论。 20:35 DDR4存储市场供给过剩与需求疲软分析 讨论了DDR4存储市场在过去12个月中因供给不足导致价格暴涨七倍的现象，但近期主流厂商如长兴、三星等计划增加DDR4产能，预计2026至2027年供给将大幅增长。同时，消费端需求因价格上涨而减弱，部分客户观望态度加剧，以及云厂商优化DRAM利用率的趋势，共同预示着DDR4市场可能面临供给过剩与需求疲软的双重压力。 25:20存储市场动态与LTA影响分析 讨论了DDR4市场转向谨慎，而MLC NAND产品保持乐观，因主流厂商减产与需求稳定。分析了LTA可能不包括固定价格，仅规定volume，高价格LTA对DDR4厂商有支撑作用。 27:25台积电技术趋势与市场分析 讨论了台积电的毛利率、产能规划及新技术挑战，指出台积电在智能通讯与CPU领域的增长潜力，同时分析了与Intel的竞争态势。提及台积电可能的技术路线选择，以及在SIC需求上升背景下的产能扩张预期。此外，还探讨了MediaTek与Google合作的战略意义，预测了TPU供应充足对市场的影响，并表达了对中国AIGPU产业链的看好。 发言总结 发言人3 着重讨论了中国互联网大公司在上周中国峰会上共同面临的重大挑战——芯片短缺问题。他强调，这一挑战并非源于市场需求，而是直接影响了这些公司在AI相关业务上的增长潜力。以阿里巴巴、腾讯、百度以及微型Max和智浦模型公司为例，他指出即使这些公司在AI应用和模型服务方面有雄心勃勃的目标，但都普遍受到芯片供应不足的限制。尽管有公司开始尝试通过国产芯片来缓解这一问题，但美国芯片仍然在高要求的模型公司中占据主导地位。 他还分享了阿里巴巴云的快速增长前景以及腾讯在芯片采购方面的计划，同时提到了两家模型公司在AI领域的进展和在国际市场的份额。他特别提到了美团在努力减少亏损方面的努力，以及两家模型公司在中国和国际市场上的表现，同时指出了它们所面临的激烈竞争格局。整体而言，他的发言聚焦于互联网大公司在面对芯片短缺这一全球性挑战时的共同困境及其对AI业务发展的限制，同时也指出了部分公司在应对策略上的进展和未来展望。 发言人4 首先指出，在过去的三个月里，DDR4存储技术的价格上涨了超过七倍，供给端的驱动因素远超需求端。这一变化主要是由于主流存储厂商，如三星和海力士，因应AI需求的增加，减少了DDR4的产量，导致市场供给出现不足。然而，他同时也提到，供给情况已经开始出现变化，多家厂商计划增加DDR4的产能，以缓解当前的供给压力。 在需求方面，他指出存储价格的急剧上涨已导致部分消费端需求下降，同时中小型企业对价格的敏感性也对需求产生了影响。尽管对DDR4存储技术的前景持谨慎态度，他对于MLC NAND等其他存储产品则保持乐观。 此外，他还提到了长期合同（LTA）的潜在影响。他们认为，对于价格敏感的DDR4存储厂商而言，固定价格的LTA可能构成一定的支撑，有助于稳定其业务表现。 发言人2 首先对查理表示感谢并问候了在场的所有人。他基于对深圳China活动的观察，分析了光模块和手机两大行业的现状。在光模块行业，尽管市场初期对CPU进展快于预期的反应震惊，但很快认识到CPU发展不会颠覆光模块需求，行业展现出乐观情绪。光模块公司正积极研发新一代产品NPO和SPO，预示着即将进入实际生产阶段，尽管存在对订单数字的过度乐观估计，发言人仍对光模块行业未来持乐观态度，预计NPO和SPO将加速发展，帮助传统光模块公司应对技术变革。 在手机行业，内存价格上涨和销量下滑导致行业前景保守谨慎，手机OEM公司通过提高ASP来应对成本压力，但投资者对此持怀疑态度。手机行业目前存在乐观与悲观预期的分歧，未来几个月至五个月将是验证公司业绩的关键时期。 发言人1 他（Charles）在摩根森里周五新经济板块的在线直播中，与听众分享了关于中国峰会要点的讨论，涉及中国AIGPU发展、AI发展、光模块进展以及智能手机需求等话题。他还更新了半导体行业的动态，特别提到了NVIDIA和Google TV供应链的情况。预告了下周台积电业绩发布前的预览。他强调了国产AIGPU的机会、中国AI算力增 长、以及半导体行业的整体乐观前景。同时，他也讨论了台积电的供应链与竞争态势，以及Google TPU的战略合作伙伴关系。尽管存在不确定性，他仍对中国半导体行业持积极态度，并感谢听众，预祝大家周末愉快。 问答回顾 发言人1问：在最近的中国峰会上，关于光模块和手机板块的主要讨论点是什么？ 发言人2答：在最近的中国峰会上，我们主要讨论了光模块和手机板块的两个方面。光模块方面，尽管市场对于未来一两年的需求展望非常乐观，特别是对NPO、SPO等新一代产品的发展寄予厚望，但其对现有光模块行业需求的影响并不具备颠覆性。同时，光模块公司在积极研发新一代产品，如NPO、SPO等，并且这些产品已经进入实际样品展示阶段，预计明年上半年可能会有商业案例出现。手机板块上，市场整体持保守和谨慎态度，主要策略是通过提高ASP来抵消内存价格上涨和销量下滑带来的压力，部分手机OEM厂商希望通过提价策略维持收入规模相对稳定。 发言人2问：对于光模块市场中的NPO、SPO等新产品，目前市场预期和公司进展如何？ 发言人2答：目前，NPO、SPO等新一代产品正处于加速发展的状态，市场预期较为乐观。一些大型光通讯公司已将SSPU视为核心理念，并组成联盟推动其发展。我们预计NPOXPO的发展将加快，并可能成为传统光模块公司迎接技术变革挑战和机遇的重要助力。因此，整体光模块市场仍然被看好，不仅传统可插拔产品有机会，NPO、SPO等新技术演进也是未来的发展方向。 发言人2问：对于智能手机市场，当前的主要争议点是什么？ 发言人2答：目前，智能手机市场的争议主要在于对未来市场的预期和实际表现之间的预期差。上市公司普遍希望通过提价策略抵消成本上涨和销量下滑的影响，维持收入跌幅较小，但大部分投资人对此持保留意见，认为今年是手机行业极具挑战甚至可能是历史上最差的一年。因此，投资人在评估上市公司给出的乐观运营数据时，会质疑其是否能够在未来几个月甚至半年内经受住考验并实现好的业绩。接下来的三四个月将是决定投资人对手机行业看法的关键时期。 发言人3问：在上周的中国峰会上，参会公司普遍表达了什么样的主题？ 发言人3答：上周的中国峰会上，参会的互联网公司、云厂商以及模型公司普遍表达了对芯片的迫切需求。他们认为，如果能获得更多芯片，AI相关的收入将有明显提升，目前AI收入的瓶颈主要在于芯片供应端。 发言人3问：阿里云的目标是什么，以及其对于未来几年的增长预期如何？ 发言人3答：阿里云的目标是在五年后达到1100亿美元的对外收入规模，对比过去12个月约1000亿人民币的收入，这意味着每年约44%的云收入增速增长。但后续几年的增长将取决于是否能获取足够的芯片。 发言人3问：两家模型公司——mini max和质朴的业务现状及市场定位如何？ 发言人3答：mini max和质朴主要依赖美国芯片，但已经开始与国产芯片厂商洽谈，希望在国产芯片上运行他们的模型。其中，mini max海外收入占比70%，海外业务较强，而质朴在国内市场的收入占比40%，且与多家互联网公司合作。两家模型公司的ARR增长迅速，预计未来几个月到年底将持续加速增长。 发言人3问：阿里在AI领域除了云服务之外还有哪些亮点？ 发言人3答：阿里在AI领域中，除了云服务之外，公司开始收缩外卖业务的投资，并计划在未来两年内将亏损减半，预计到2029财年实现盈利。这将为AI领域的更多投入腾出资源。同时，阿里在AI板块的亏损也会持续扩大，预计全年亏损约700亿。 发言人3问：腾讯在芯片采购方面的策略是怎样的？ 发言人3答：腾讯在芯片采购方面相对较落后，预计今年上半年会处于芯片短缺阶段。下半年，腾讯将增加国产芯片的采购，与云服务商MF合作定制芯片，并接触华为、寒武纪、百度昆仑芯等公司。此外，腾讯还在尝试将自家模型部署在国内自主芯片上。 发言人3问：对于美团而言，阿里减少外卖业务投资的影响是什么？ 发言人3答：随着阿里减少外卖业务的投资，美团有望从中受益，因为外卖行业的竞争环境