总量专场A股策略行业主题报告20251215

2025年12月16日09:52 关键词 A股市场科技创新先进制造企业盈利国内大循环资源安全无风险利率财政政策货币政策国防军工电力设备医药生物计算机钢铁建筑装饰轻工制造合同负债预收账款订单需求绿色减排 全文摘要 平安证券策略分析师提出2026年A股市场策略要点，强调“制造为盾，科技为建”的配置主线。预计市场科技成长主导趋势将持续，企业盈利温和改善，资金流动性有增长潜力，无风险利率低位震荡。报告重点提炼科技创新、先进制造、国内大循环细分行业、资源安全配置四大投资方向，长期关注红利策略。 总量专场：A股策略行业主题报告-20251215_导读 2025年12月16日09:52 关键词 A股市场科技创新先进制造企业盈利国内大循环资源安全无风险利率财政政策货币政策国防军工电力设备医药生物计算机钢铁建筑装饰轻工制造合同负债预收账款订单需求绿色减排 全文摘要 平安证券策略分析师提出2026年A股市场策略要点，强调“制造为盾，科技为建”的配置主线。预计市场科技成长主导趋势将持续，企业盈利温和改善，资金流动性有增长潜力，无风险利率低位震荡。报告重点提炼科技创新、先进制造、国内大循环细分行业、资源安全配置四大投资方向，长期关注红利策略。内外部经济修复趋势下，政策将稳健发力，支持科技创新、绿色减排等领域。筛选出AI、新能源、国防军工、消费等行业机遇。低利率环境下，建议关注上述投资主线，整体看2026年A股市场有望延续向上趋势。 章节速览 00:00 2026年度A股市场策略：制造为盾，科技为建 报告围绕2026年度A股市场策略展开，提出‘制造为盾，科技为建’的配置主线，强调科技创新、先进制造、国内大循环细分行业及资源安全配置机遇。预计企业盈利温和改善，无风险利率低位震荡，增量资金入市潜力大。长期低利润环境下，红利策略仍具配置价值。 02:43 2026年国内外经济温和修复趋势分析 对话讨论了2026年国内外经济的基本面环境，指出国内外经济将呈现温和修复态势，美国科技投资和居民消费韧性有望延续，货币政策处于降息周期，关税影响逐步消退；国内经济结构转型持续显效，政策发展基调以经济建设为中心，高质量发展成为重点，实体经济增长结构转型将提升对制造业和现代服务业的依赖，物价温和修复，PPI有望改善回升。 06:12 A股企业盈利预期改善，军工电力设备等行业受关注 在经济韧性增长和温和通胀修复背景下，A股上市公司盈利预期向好，已逐步走出低谷，预计趋势将持续。通过盈利减轻和订单形式两个维度筛选，国防军工、电力设备、医药生物、有色金属、钢铁等行业表现突出，值得关注。政策面稳健发力，财政与货币政策将共同支持市场发展。 08:47 2026年财政与货币政策对A股市场的影响分析 对话围绕2026年财政与货币政策对A股市场的影响展开，指出财政政策将重点支持科技创新、民生保障、基建投资等领域，地方政府已开始部署专项债券项目储备工作。货币政策预计保持适度宽松，支持科技创新、绿色减排等方向。市场流动性方面，预计公募基金规模将持续扩张，险资和居民资金也将进一步流入A股市场，共同推动市场稳定发展。 13:17 2024年结构性投资机会分析：科技、先进制造与国内循环 2024年结构性投资机遇聚焦于科技创新、先进制造业及国内大循环三大主线。科技创新以AI为核心，涵盖AI芯片、智能驾驶等；先进制造业关注新能源与国防军工，强调产业链自主可控；国内循环强调内需市场潜力。政策支持与技术革新驱动行业变化，带来多元投资机会。 18:52扩大内需与投资：传统周期行业及能源资源安全的未来 对话强调了扩大内需的重要性，包括提振消费、推动新业态与新基建，以及在统一大市场背景下改善行业产能周期，尤其关注新能源及传统行业。同时，重视能源资源安全与开发利用，建议关注价格信号对传统周期行业投资的指引，认为这些是未来投资的重点领域。 20:23十五五规划政策方向与投资指导意义分析 对话讨论了十五五规划中涉及的矿产资源、稀土及海洋经济开发利用等政策方向，强调了开局之年政策分析对投资区域选择的重要性。基于对十三五和十四五的投资规律复盘，总结出五年规划产年政策方向对开局年投资的指导意义，提出了关注重点。 21:29 2026年A股市场展望：政策主线与投资策略 对话深入分析了2026年A股市场的政策主线，包括科技制度可控、返利卷和扩大有效投资等产业政策重点。强调关注重要政策会议和时间节点，如中央监督工作会议、两会政府报告等。同时，建议关注科技创新、先进制造、上游周期和新消费四大投资主线，并长期看好红利策略。在复杂多变的外部环境下，预计新经济增长度将壮大，流动性环境维持偏宽，看好潜抑市场向上空间。 思维导图 发言总结 发言人1 她，平安证券策略分析师郝思静，在线上与投资者分享了2026年度A股市场的策略观点，强调“制造为盾，科技为建”的策略方向，认为科技成长是今年市场的主要驱动力。对于来年，郝思静保持相对乐观，预期A股将保持积极表现，基于企业盈利预期的温和改善和市场资金流动性的潜力。她重点提及了科技创新、先进制造、国内大循环下的细分行业以及资源安全作为投资方向，并强调红利策略的长期配置价值。同时，郝思静分析了2026年政策环境下的经济修复、财政和货币政策的预期及其对A股市场的潜在影响，为投资者提供了未来市场的详细策略和建议。 问答回顾 发言人1问：2026年度A股市场的策略主线是什么？ 未知发言人答：我们2026年度A股市场的策略主线是“制造为盾，科技为建”，这是对明年进行配置的核心总结。 发言人1问：对于明年A股市场的表现，你们持怎样的态度？ 发言人1答：我们对于明年的A股市场表现保持相对积极乐观的看法。预计企业盈利将逐步温和改善，市场无风险利率将维持低位震荡，且A股仍有增量资金入市的潜力空间。 未知发言人问：在行业赛道选择上，有什么主要方向？ 未知发言人答：行业赛道选择主要围绕十五五规划的指引进行筛选，重点关注四个方向：科技创新、先进制造、基于国内大循环的细分行业和公司，以及资源安全方面的配置机遇。 发言人1问：明年经济环境方面，内外部情况如何？ 发言人1答：明年内外部经济环境将迎来温和修复，特别是国内经济新势力壮大值得关注。国际贸易环境的不确定性有望下降，美国科技投资热度延续，消费呈现韧性，财政和货币政策组合将带来宽货币与宽信用环境，对经济增长有支持作用。国内方面，经济结构转型升级持续显效，整体增长保持韧性，高质量发展态势延续。 发言人1问：对于企业盈利预期的判断是怎样的？ 发言人1答：在实际经济增长保持韧性、高质量向好以及通胀温和修复的背景下，我们判断A股上市公司的企业盈利将逐渐改善，尤其是从三季报数据和行业盈利改善趋势来看，军工、通信、电子、电力设备、有色金属和钢铁等行业具有潜在结构性机会。 发言人1问：明年财政政策和货币政策会有何发力方向？ 未知发言人答：财政政策将稳健发力，在科技创新、民生保障、基建投资等领域提供进一步支持，并且地方政府已积极部署2026年专项债券项目储备。货币政策维持适度宽松基调，降准降息有一定空间，结构性货币政策工具将支持科技创新、绿色减排、普惠小微及居民消费等领域。 发言人1问：在宏观流动性层面，对于未来市场的判断是怎样的？ 发言人1答：对于宏观流动性量的层面，预计整个上浮增速会保持稳定。此外，市场流动性方面，我们认为还有进一步入市的空间，其中公募基金将持续深化改革并推动规模扩张，特别是按照新规要求，公募基金持有A股流通市值在未来三年内每年至少增长10%。以当前数据计算，明年公募基金持有的规模有望超过8万亿元，发挥压舱石作用，并且被动基金增量主导的趋势预计会持续。 发言人1问：关于保险资金投资A股的情况如何？ 发言人1答：新规定明确提出，大型国有保险公司从2025年起，力争每年新增保费的30%用于投资A股。基于2024年的保费基础进行测算，这可能带来3000到6000多亿元的增量资金投入A股市场。 未知发言人问：居民资金入市的趋势以及渠道是什么样的？ 未知发言人答：居民存款搬家的趋势将持续，尤其是在低利率环境下，居民存款再配置效应将持续显现，存款活期化成为大势所趋。在资本市场活跃度保持积极表现的背景下，资本市场有望成为居民储蓄的核心外溢方向，而入市渠道可能主要以银行理财为代表的方式为主。 未知发言人问：对于明年结构性投资机会有哪些主线？ 发言人1答：明年将更加注重科技创新产业指引下的投资机遇，有三条主线：一是科技创新，重点关注AI产业，分为三层：基础层（如AI芯片、存储服、激光模块、PCB数据中心等基础设施建设）、模型层（具备模型技术优势和形成生态闭环的大型科技平台公司）和应用层（智能驾驶、机器人、消费电子等端测领域以及游戏板块等AI应用领域）；二是先进制造业，特别是新能源行业、国防军工行业等；三是扩大内需，包括提振消费、扩大有效投资以及全国统一大市场建设背景下产能周期改善的传统周期行业。 发言人1问：在十四五规划中，有哪些重要的矿产资源和海洋经济开发利用方面的政策方向？ 发言人1答：在十四五规划中，政策方向包括了重要的矿产资源，尤其是稀土等稀土以及部分有色金属。此外，也强调了海洋经济的开发利用。 发言人1问：我们为何要详细分析并制定十五五开局之年的投资策略？ 未知发言人答：我们通过复盘十三五和十四五的历史规律，发现五年规划的产年政策对于当年及未来几年的投资具有指导意义。特别是开年的产业政策主线会根据当时社会主要矛盾设定，并且在落实力度和节奏上有提前量特征。 未知发言人问：开年产业政策的主要特征是什么？ 未知发言人答：开年产业政策主线会结合当时社会主要矛盾来确定，并且具有较强的提前量特征，即开年落实力度较大。同时，重要政策会议如中央经济工作会议、两会政府报告和中央财经委员会会议对政策方向的定调至关重要。 未知发言人问：对于2026年开年的产业政策判断，主要关注哪些方面？ 发言人1答：2026年开年，主要政策关注点在于海外政策风险和国内供需问题。预计科技自立自强、扩大有效投资可能会成为产业政策的重点。结合关键会议和政策发布节点，我们将密切关注相关政策的跟踪和落实情况，以及相关细分行业的验证。 未知发言人问：在航线特征上，过去两轮五年规划开年的产业政策主线如何影响当年行情主线？ 未知发言人答：过去两轮五年规划开年的产业政策主线决定了当年的行情主线，其中明确的政策定调或落实方案出台是决定行情高度和持续性的关键时间节点。 发言人1问：对于2026年A股市场的展望及投资主线有哪些？ 发言人1答：在复杂多变的外部环境下，我国将推进高质量发展，预计在积极政策支持下，新经济将进一步壮大，流动性环境维持偏宽状态。投资主线方面，建议关注科技创新（AI和创新药）、先进制造（新能源和国防军工）、上游周期（有色化工）以及部分消费领域（新消费相关），同时长期看好红利策略。