宏观总量专场A股策略行业主题报告20251215

2026年度A股市场策略总结

核心观点

• 市场主线：以“制造为盾，科技为剑”为核心配置主线，预计2026年A股市场将温和修复。
• 政策指引：受“十四五”规划指引，建议关注科技创新、先进制造、国内大循环及资源安全领域的细分行业。
• 长期策略：低利率环境下，红利策略具有长期配置价值。
• 投资主线：科技创新、先进制造、上游周期及内需消费，强调政策支持下新经济增长动能的壮大。

关键数据

• 公募基金：预计持有A股流通市值将稳步增长，未来三年每年至少增长10%，明年可能超过8万亿元。
• 保险公司：大型国有保险公司新增保费的30%将投资A股，带来3000至6000亿元增量资金。
• 居民资金：居民存款活期化趋势下，资本市场成为储蓄外溢方向，主要通过银行理财等渠道入市。

研究结论

• 经济趋势：美国经济受科技投资和居民消费支撑，中国聚焦经济结构转型升级与高质量发展。
• 企业盈利：预计企业盈利将温和改善，制造业与现代服务业依赖度提升。
• 行业景气度：国防军工、电力设备、TMT及医药等行业景气度高。
• 政策预期：财政政策支持科技创新、民生保障与基建投资；货币政策延续适度宽松，支持科技创新、绿色减排等领域。
• 市场流动性：无风险利率低位震荡，宏观流动性稳健。
• 结构性机会：
  • 科技创新：重点发展AI产业，分为基础层（AI算力基建）、模型层（模型技术优势公司）、应用层（AI端侧产品及垂类应用）。
  • 先进制造：巩固优势产业，提升产业链自主可控，关注新能源和国防军工。
  • 内需消费：提振民生消费和新业态消费，扩大有效投资，推进新基建建设。
  • 资源安全：重视稀土、部分有色金属及海洋经济的开发利用。

政策与行情展望

• 五年规划规律：开年产业政策主线结合社会主要矛盾设定，具有提前量特征，对行情主升浪具有重要意义。
• 十五五开局政策重点：科技自立自强、反内卷、扩大有效投资。
• 市场行情：政策定调和落实方案出台的节奏将影响投资配置。

投资建议

• 投资主线：科技创新（AI、创新药）、先进制造（新能源、国防军工）、上游周期（有色化工）、内需消费（新消费领域）。
• 长期策略：关注红利策略。