传媒周一谈布局游戏正当时20251208

核心观点与关键数据

• 会议主题：聚焦游戏板块布局时机，强调当前是投资良机。
• 市场表现：游戏板块近期表现优秀，暑期旺季和新游戏上线推动业绩增长，但国庆后可能因假期结束和买量竞争加剧而走弱。
• 估值水平：当前估值处于历史低位，市盈率多在20倍以内，预计2026年将进一步下降至15-17倍，具有高性价比。

研究结论

• 布局时机：12月初至春节期间是游戏旺季，新游戏上线和用户消费习惯将推动行业增长，建议布局游戏板块。
• 行业趋势：游戏板块自9月底调整后开始趋稳，短期因素已消化，市场期待数据经济走强和环比增长。需求端企业消费刚需和年轻用户收入增长推动游戏消费率上升；供给端游戏玩法创新和AI技术应用提升研发效率，海外市场拓展和文化输出成为新增长点。
• 投资策略：游戏股在当前市场环境下具有较强的保障效应与成长性，建议关注产品创新、业绩成长性和市场预期，重点推荐集体课、凯铃网络、自由网络等公司。
• 旺季预测：寒假和春节期间游戏数据有望进入高峰，具备社交属性的游戏如智能网络超市、深东小镇等有望实现流水显著提升。

关键数据

• 游戏TS指数：作为参考指标，反映板块整体表现。
• 市场排名：新游戏上线如基克的战略传说、游戏时光的宝塔门图、资源网络的超战士因子等在六月份带动整体排名流水、日活跃用户数和流水大幅增长。
• 海外市场：全球收入排名前100的公司中约33家为中国厂商，总流水占35%左右，显示中国游戏竞争力增强。
• AI技术应用：提升研发代码生成效率，降低测试成本，优化买量投放效果，提高投资回报率。

总结

当前游戏板块估值低，市场预期乐观，新游戏上线和旺季到来将推动业绩增长。建议投资者把握布局良机，关注产品创新、业绩成长和AI技术应用，重点配置集体课、凯铃网络、自由网络等公司。寒假和春节期间游戏数据有望再次进入高峰，具备社交属性的游戏有望实现流水显著提升。