开源传媒传媒周一谈聚焦产业趋势和边际变化 布局物理AI 大模型 游戏

00:00:01 好啊，各位投资者大家晚上好啊，欢迎继续参加我们开源证券传媒互联网团队啊，每周一的这个传媒周一谈啊，线上路演啊，我是开源证券的传媒互联网首席分析师方光照啊啊。 00:00:12 那么应该说对于传媒互联网整体的观点，我们还是建议坚定地围绕AI去布局啊。那又到了呃最近这个AI啊，我们看到整个的呃AI相关的啊科技这些板块啊出现比较大的分歧啊，波动震荡的这样的一个阶段啊。那么越是在这样的一个震荡分歧的阶段啊，就像我们之前在数次啊AI相关的啊这个这条主线上啊，出现这个啊比较大的波动调整啊的时候。我们都是坚定地建议投资者放眼整个产业趋势啊，从更中长武器的维度啊去看这个AI的叙事和当前的发展阶段啊，我们都是建议投资者去呃在调整之后积极的布局。 00:00:50 那么这一次在当前这个阶段，我们仍然认为啊，整个AI产业发展的浪大浪潮往后看啊啊2从26年往后看啊，比如2728~30。我们觉得整个行业的一个景气趋势上还是非常明确的，还是在一个继续景气加速的一个阶段啊。那么从AI啊大模型带来到应用啊，它在B端C端的一个渗透率和它的一个商业化空间来看，我们认为仍然依然只是刚刚开始啊。尤其是像26年啊，其实作为Agent元年啊，那那么依然是刚刚开始啊。所以后面这个产业发展的这个空间依然非常大啊， 00:01:24 所以呃在短期可能涨得比较多的时候，市场啊出现科技板块啊因为筹码的原因啊，因为风格的原因啊，那么涨得多之后出现一些震荡的调整，我们觉得啊也是比较正常的啊。所以在这样的一个阶段啊，又到了现在这样的一个调整震荡期， 00:01:39 那我们其实还是非常坚定地看好啊，整个AI的产业方向和呃AI相关的投资机会啊。 00:01:45那对于应于传媒互联网这个板块，那么也是继续看好围绕AI啊相关的一些方向啊。 00:01:52 我们继续看好物理AI啊，大模型还有啊包括核心的AI应用，像游戏板块啊这几个方向啊。 00:01:59 啊，那首先物理AI的话，因为我们是在其实6月份的时候发了物理AI的这个深度报告啊。那我们在这个位置呢，也是坚定地看好物理AI作为啊。那么AI啊产业发展的可能是下一个阶段啊的这个推动AI的叙事啊，包括带动AI的模型啊，模型算法算力啊，然后呃应用啊进一步的啊推进下一个阶段的非常重要的一个方向啊，那也是一个新的方向啊。那么当然在呃可能前期的这个呃目前这个阶段啊， 00:02:30 物力AI可能从投资的角度，二级市场的啊特别像我们A股啊相关的这个板块啊，还有港股的一些板块，可能呃让大家觉得更偏主题投资啊。那么因为整个行业发展的格局现在还有很多不确定性啊，但是我们觉得这个方向上来看，那么首先我们觉得还是非常明确的啊。那么作为当前啊确实就是啊，如果从呃大家觉得这个拥挤度的角度来讲，那么物理AI这相关的这个板块，那么觉得从主题的角度来讲也是也是非常值得在当下去重视的啊。 00:02:57 那么从产业发展角度来讲的话，我们因为之前的深度报告包括啊，上周上两周我们都去讲了物理AI啊它的一个啊。目前的这个这样的一个阶段吧，然后包括英伟达的CEO黄仁勋啊，包括特斯拉包括韩国的像三星啊，这些巨头对于物理AI的一个布局和未来的看法啊。以及包括像第三方咨询机构啊，对未来到2030年啊，物理AI的市场空间包括其中的啊聚身智能啊，智能驾驶啊这些非常重要的应用啊，未来的几年的这个第三方咨询给到的预预期行业增速啊，市场空间的一个增速都是非常高的。那么所以我们看到这个行业到这个阶段点去看，还是一个刚刚开始打开未来的一个成长空间的阶段啊。 00:03:37 那么另外一方面的话，我们认为啊，物理AI里面啊，它从呃整个产业链来看分为模型层啊，就是世界模型那么呃数据层啊，就是投喂给世界模型去呃优这个提升模型能力的啊， 非常重要的一个呃燃料。再到应用层啊，以具身智能啊智能驾驶为代表的这些重要应用层，从这个产业链架构来讲的哈，我们一直在说核心是世界模型，然后数据在这里面是至关重要，而且是在物理1AI.的发展相对早期初期这个阶段是更有望率先啊，就是有望率先受益啊。 00:04:11 非常重要的这个呃这个这个这个领域啊，那包括像真实的这个物理世界的这个物理数据，也包括基于真实数据啊来啊进行的这个合成的这样的一些合成数据啊。所以我们觉得数据啊来讲对于物理AI发展对于世界模型至关重要啊。 00:04:30 那么呃我们从行业呃一些变化来看，我们可以看到就是7月6号上周，那么呃信息化与工业化融合研究所啊，它的公众号上公布就是中国信通院两化所联联合清华大学，京东埃福特等产学研各方啊。产学研用各方发布工业领域机身智能机器人训练数据集2.0啊，那么该数据集面向呃真实工业场景还有作业任务测试需求， 00:04:56 实现了三大创新性突破啊。第一个就是构建首个试错纠错的数据体系，能够完整记录机器人完成任务的全过程啊，使得模型。能学习真实工业环境中的自适应纠偏能力啊，那么第二第二个突破就是首创了作业及采集的数据组织模式啊。以第一人称视角为核心，记录工人在真实工位中的操作，人机交互的全过程，大幅提升具身智能数据获取的效率、真实性和规模化扩展能力啊。那么第三个呃，这个创新性突破就是把数据采集现场搬进真实的产线啊，形成更贴近真实作业逻辑的高质量数据资源啊。 00:05:37 那么信通院计划联合的生态伙伴呢，去开放更多的真实的工业场景啊，围绕常尾数据长尾场景的这个数据采集等协同推动数据的开放共享啊。所以我们认为这件事情呢，说明就是官方的机构啊去牵头组织这个数据采集啊，去实现推动这个数据的一个开放共享。那么是有于助于打通实际生产场景的这种壁垒啊，贴合提供贴合真实作业需求的数据啊， 00:06:04 并且呢同时以这种实机就真机实采的数据。还有这种啊，这种第一人称视角啊，采集的数据为基础，能够去助力行业里面这种高质量仿真的合成数据的生成啊。那么这个就是我们 说的，因为啊这种真实的数据啊，真实的物理世界的物理数据和高质量的啊仿真的合成数据啊。对于啊推动物理AI，尤其是对于世界模型啊，这些物理AI核心模型它的训练啊落地再到对接到这个聚身智能啊，还有啊智能驾驶等领域的应用啊是至关重要的啊。 00:06:39 所以我们觉得官方牵头去组织这件事情呢，是有望啊推动整个啊这个更多的啊这个啊，比如说高质量的仿真数据啊，仿真合成的数据的生产，从而推动物理AI模型能力提升和相关的数据这块的啊商业化加快啊。所以我们是建议啊，从呃从政策这种推动产业的这个当前发展的逻辑和需求啊，的集中点的角度，那么我们是继续建议关注物理AI里面的像世界模型还有仿真平台啊，包括真机石材的一种设备方向。是有望率线受益的啊，都是跟这个呃真实的真机石材的数据和啊高质量的合成数据有关的啊。 00:07:17 所以这里面的话，我们设计标地啊，包括像风雨柱啊，我们上周也着重去讲过啊，它在这个物理AI方面啊，在这个真机石彩合集合成数据啊，方面的这样的一个近期的积极的布局啊，未来这块的空间是有望打开的啊。 00:07:30 那么设计标的包括这个凤雨柱啊，那么也包括像凡图数创啊，索城科技，奥比中光啊，天宇数科，五一世界，海信致源啊等等啊。 00:07:40 那么这个是第一个方向，物理AI啊，那么第二个方向就是大模型啊，尤其是国产大模型还是我们非常看好的方向。那也能看到这行业里面的这个呃产景急趋势还是在持续向上的啊。 00:07:52 一个是我们看到7月6号的时候，腾讯的这个混源3.0啊模型正式发布，那么其采用这个MoE架构，总参数和激活参数分别是。嗯，两千九百五五十亿和210个亿啊，最大支持256K的上下文长度。那么尤其在复杂推理代码生成、长效上上下文和智能体任务上，它较之前的预览版本呢继续升级，并且目前已经接入像work buddy啊、code bud啊、元宝啊、艾玛等腾讯旗下的一些核心的这种AI应用的平台啊。特别在这个work bud的办公场景内部测评中，那么任务成功率从72%提升至90%，平均耗时缩短34%啊，那么这个腾 讯会员3.0啊至preview啊， 00:08:36 就预览版本上线以来呢，日均的token消耗量增长了20倍啊。 00:08:39 高性价比的优势我们认为是凸显。那么这个事情我觉得进一步在说明我们首前一直在讲，就腾讯自己的自身的模型能力啊，其实是被市场低估的啊。被低估的那么啊，在挖来这个姚舜宇啊，那么以及包括腾讯自身这个持续活焰模型这块呢，持续在内部的这个加大研发啊，加大这个资本开支的啊投入啊，包括模型训练相关的算力投入之后。那么浑源模型3.0的话，实际上是在coding啊推理方面性能上有了非常大的提升并且。也具备这个高性价比啊，所以我们觉得也觉得非常值得重视。 00:09:12 这腾讯这块在AI模型上的呃这个后来的这个追赶啊，追赶以及啊目前这块的一个能力上的快速提升啊，这里面还是有比较大的一个预期差。 00:09:22 那么另外的话就是为我们觉得国产coding模型的龙头啊质谱那么在周末啊，那么也有件事情呢，关注的也比较高啊， 00:09:30 我们看到就是智谱的CEO唐杰，那么也是提出了这个摸高计划战略啊，那么将继续挑战啊当前技术物理算法的极限啊。那么表示的话就是质朴未来两年计划将投入呢集中在四大核心引擎啊，一个是长城任务啊，一个是自洽的这个智能体系统，一个是完全自我训练练一个是极致安全治理。 00:09:51 那么在这些方面来讲，其实体现出就是质谱相对于现在啊这个AR2商业化这一块。那么从其实从未来两年战略来看啊，质谱其实还是更加强调重视去提升这个模型基础的原生的这种能力啊，提升模型的性能，进一步挑战比如长城任务啊，还有它的。智能体自制的智能体系统，还有模型训练模型这种完全自我训练这些方面啊，另外也非常强调这个安全自主啊。 00:10:16 那么呃，所以我们认为啊，质谱可能接下来的话啊，包括我们看到最近它的配股啊，以及包括后续如果科创板上市周后的融资这个资金进一步投入啊，那么未来也在这些方面进一步去加强自身的啊gom的模型的这种性能。呃当然的话我们了解其实质谱的这个商业化啊这个token的高增长，还有包括这个商业化收入AR方面的一个呃高增，还是呃比较呃就是非常亮眼，甚至是比较超大家预期的啊。 00:10:43 就我们了解，包括到呃可能到这个截止到上半年末啊，他们质朴的这个呃模型的这个a2啊，七望面模等模型的a2的这个呃收AR的水平和增速啊，可能已经是远超此前公司在年初的一个预期或者目目标。那么包括到到年底啊到明年那么考虑到在后续啊，质谱这个配，通过配股融资和包括后续的进一步向科创板融资的资金到位之后。进一步加大对于算力对于卡这块的一个投入储备之后，那么质谱的未来的ARR这个增长曲线，我们觉得有也是有望比此前预期的要更加陡峭啊，就是包括到年底到2728年，整个AR的一个水平可能会嗯较之前的市场预期进一步上调啊。 00:11:25 所以我们认为从这个角度来看，智谱啊当前来讲还是呃建议非常值得重视的啊。 00:11:31 那么呃所以整个来讲，我们觉得国产模型它的呃无论是性能上像质谱这种性能继续拔高，还是像呃腾讯毁灭3.0在性价比啊实用性方面的一个大幅进步，那么都将有望进一步推动模型的token和AR收入继续高增啊。那么再加上他们持续的融资啊，这个加大对于算力啊，模型训练相关的这种算力的投入啊，进一步提升模型的性能啊，提升自身的token l增速啊，推高自身的估值啊。所以这样的一个正循环我们认为依然在延续啊，并且国产模型在全球的份额啊是有望进一步提升的啊。 00:12:06 所以这当下来讲，那么从产业这个景。及趋势来讲啊，我们还是毫无疑问呃非常建议投资者继续去布局这个国产大模型啊，那么继续重点推荐啊以及收益标的，包括像腾讯快手智谱啊、昆仑万维MiniMax啊，阿里巴巴等等啊。 00:12:21 然后第三个方向就是我们觉得核心AI用应用啊里面尤其是游戏啊， 00:12:25 就呃今天也是再次强