掘金AI算力系列电话会议20251208

2025年12月11日13:10 关键词 AI数据中心液冷英伟达谷歌亚马逊AMD泡沫算力投资并购散热冷却TPU GPU资本开支液冷技术冷却剂废热再利用光通信 全文摘要 在26财年第三季度，AI产业展现出了强劲的增长势头，众多相关公司如Marvell、Asustek、NVIDIA、Google、AMD等均取得了亮眼的业绩，这主要得益于数据中心产品需求的旺盛以及AI应用领域的持续扩张，这些积极因素显著推动了营收增长。尤其值得注意的是，液冷技术在数据中心的采用正逐渐增多，反映出对算力需求的不断提升。尽管业界对AI领域的快速增长有所担忧，但目前尚未发现明显的泡沫迹象。 掘金AI算力系列电话会议-20251208_导读 2025年12月11日13:10 关键词 AI数据中心液冷英伟达谷歌亚马逊AMD泡沫算力投资并购散热冷却TPU GPU资本开支液冷技术冷却剂废热再利用光通信 全文摘要 在26财年第三季度，AI产业展现出了强劲的增长势头，众多相关公司如Marvell、Asustek、NVIDIA、Google、AMD等均取得了亮眼的业绩，这主要得益于数据中心产品需求的旺盛以及AI应用领域的持续扩张，这些积极因素显著推动了营收增长。尤其值得注意的是，液冷技术在数据中心的采用正逐渐增多，反映出对算力需求的不断提升。尽管业界对AI领域的快速增长有所担忧，但目前尚未发现明显的泡沫迹象。同时，通信板块、多模态大模型以及AI在端侧应用的趋势也引起了广泛关注，预示着行业未来发展的多元化。此外，PCB行业的预期变化也被视为影响整体供应链的关键因素，预示着产业内的一系列调整与机遇。 章节速览 00:00 AI产业订单旺盛，数据中心产品需求强劲 AI产业订单旺盛，数据中心产品需求强劲，如马威尔营收创历史新高，普锐度营收环比大幅增长，英伟达GPU订单达5000亿美元。预计未来数据中心营收将持续增长，AC和IC业务推动，谷歌TPU性能提升，亚马逊推出TM3，AMD芯片应用广泛。 03:38 AI发展现状与泡沫质疑解析 对话深入探讨了AI领域的资本开支、利润增长、裁员趋势及估值合理性，指出AI发展迅速，虽局部存在泡沫但整体健康，看好AIPCD及相关算力硬件企业。 05:58液冷行业收并购潮推动市场集中与技术升级 四季度国内企业主导的液冷相关收并购项目规模超30亿元，涉及多家知名公司。此举旨在促进业务增长、技术加成及客户资源优化，有望加速国内液冷市场格局集中，提升企业在全球市场的竞争力。未来，随着阿里、字节等需求增长，国内企业有望在液冷市场占据更大份额，并通过海外合作积累量产经验，实现行业技术与市场份额的双重提升。 08:59美国两党推动AI法案，液冷技术成数据中心关键 美国两党议员联合提交AI法案，旨在推动人工智能基础设施的高效与安全。法案要求相关部门评估液冷技术在数据中心的应用，包括市场分析、成本效益评估及技术可行性研究。液冷技术因其在提高数据中心可靠性和能源效率方面的潜力，正成为行业关注的焦点。全球液冷供应商，尤其是国内具备响应能力和良好客户关系的企业，有望在这一趋势中获得发展机会。 12:34太空算力与光伏技术发展趋势分析 对话探讨了太空算力市场关注度提升背景下，光伏技术在太空应用的发展趋势。海外如SpaceX采用柔性硅技术，目标每年100G瓦发射量，推动硅和钙矿叠层技术发展。国内虽以生化家技术为主，但钙矿技术也在测试中。预计 钙矿技术终将成为太空能源供应主流，建议关注相关设备企业及供应商。 13:49通信板块春季行情提前启动，光通信领涨 对话回顾了上周通信板块特别是光通信领域的积极表现，包括CPO和光芯片的业绩预期提升，以及市场对春季行情的乐观预期。本周通信板块普遍上涨，被视为春季主升浪提前启动的信号。资金面情绪转暖，年底资金链风险缓解，预计光通信板块将延续向上突破趋势，建议投资者关注并适时入场。 17:35光通信行业三大投资方向解析 对话围绕光通信行业投资策略展开，重点推荐谷歌链、scale up域光连接及上游关系线景区三个方向。谷歌链方面，博通业绩超预期可能提振市场情绪，推荐旭创汇等标的。scale up域光连接中，L2层方案待定，但光背板方案有成长潜力，推荐CPU链龙头及太阳光聚光科技等。上游关系线景区，隔离器环节紧张，建议关注东田威等标的。 19:56国内多模态大模型与端侧应用快速迭代 上周，国内多模态大模型领域迎来重大更新，包括豆包手机助手的发布、deep sik v3.2及可伶欧曼模型的更新，以及快手在视频和图像处理上的新进展。字节跳动的c dream4.5在AA平台排名首位，显示国产模型向闭源能力靠拢。端侧应用方面，字节跳动的豆包手机助手搭载于中兴和努比亚合作的样机，迅速售罄并引发市场热烈反响，其核心功能包括跨APP任务执行、语音交互等，体现了多模态技术在实际应用中的突破。 22:09 AI入口之争：数字与物理世界的布局及挑战 讨论了AI在数字与物理世界的入口布局，如OpenAI、阿里、豆包等大厂在应用端的竞争，以及AI助手在操作微信、银行APP时引发的账号异常和安全问题，反映了AI入口布局的激烈竞争与面临的挑战。 24:04 AI手机助手的权限与交互技术革新 讨论了AI助手从数字世界到物理世界的入口转变，强调了豆包助手通过高危权限实现GUI交互的能力，及其在多模态理解上的显著提升，展示了与传统手机助手相比的创新与优势。 26:47大厂AI入口争夺与隐私保护博弈 对话探讨了大厂在AI入口争夺中的隐私保护与生态竞争问题，指出API模式虽能保护隐私，但面临生态墙难题。大厂担忧Super APP可能破坏现有生态，三方APP和多模态应用成为关注焦点，如美图合合等国民认知度高的应用。未来AI手机、眼镜等形态将带来更多可能性，需平衡用户隐私与技术创新。 28:51 PCB上游电子部与铜箔市场趋势分析 报告分享了PCB上游电子部和铜箔市场的最新动态。电子部方面，随着AI叙事从英伟达转向谷歌链条，预期将向二代步转移，预计明年二季度起量，存在供需错配，国内企业可能成为主流供给。铜箔方面，三井事件利好非日系企业，HOP系列产品出货量逐步提升，市场趋势向好。 发言总结 发言人4 他对上周国内多模型多模态大模型及端侧技术的快速发展进行了全面总结。首先，他提到了字节跳动发布的豆包手机助手，该产品因其在中兴和努比亚合作手机上的出色跨应用任务执行能力而迅速热销，引发了市场对AI入口争夺战的热议。然而，豆包手机助手中因高危权限调用引发的争议，也凸显了AI在物理世界应用增长的同时，面临的隐私与安全挑战。 他还强调了多模态模型在理解与操作屏幕用户界面（UI）上的进步，以及不同AI助手技术路径的多样性，这表明了AI技术在提升用户体验和便捷性方面的潜力。同时，他展望了未来AI硬件与应用融合的发展趋势，指出在追求技术创新的同时，保护用户隐私应成为行业发展的核心考量之一。 总之，他的发言涵盖了AI技术在手机助手领域的最新进展、面临的挑战以及未来发展方向，强调了隐私保护的重要性。 发言人2 首先介绍自己为国金电信的曾总，并代转叶冷的观点。他指出，第四季度内，A股相关的收购计划和对夜冷项目的投资显著增加，国内主导的收购项目规模超过30亿元，涉及多家企业收购市场标的控股权或全部股份，其中包括东阳光收购液冷行业知名标的。此外，一些企业对夜冷项目进行了新的投资规划。从投资角度来看，收购和投资 主要是为了促进企业发展、增强业务加成、强化竞争优势。他预计液冷行业的市场关注将持续，预示着全球和国内液冷格局将更加集中并具有规模效应。液冷在数据中心应用的重要性被强调，包括美国提出的AI法案对液冷技术的需求评估，以及液冷在提高数据中心效率和安全性方面的作用。最后，他推荐关注特定液冷相关的投资标的，并对太空算力市场也表达了高度关注。 发言人3 他，国金通信研究员姚一念，对本周通信板块的观点进行了更新。他首先回顾了上周情况，指出海外通信板块轮动至CPO2大板块，这一变化主要受credle业绩超预期及乳饼ultra NBL576的L2层采用光方案的消息推动。同时，美股light管理层关于光芯片紧缺的表态及对OCS的放量预期，也带动了相关A股标的大幅上涨。他认为，本周通信板块的普涨可能预示着春季主升浪提前开始，市场对明年光通信行情持有较强共识。特别提到，海外算力链估值中枢已切换至27年。他建议关注谷歌链、光连接领域及上游关系线的公司，并强调了博通业绩超预期及微软与博通合作新闻对市场情绪的提振。最后，他再次强调了关注光通信板块的重要性，建议未加仓的领导抓住机会入场。 发言人5 他，赵明，代表国金建材新材料团队，报告了PCB（印刷电路板）及其上游材料电子部和铜箔的最新动态。赵明指出，随着AI叙事从英伟达转向谷歌，PCB行业预计将进入第二代产品阶段，预计明年第二代PCB需求量将达到400万至500万米/月，但供给方面增长缓慢，特别是日本企业的爬坡速度较慢，导致供需错配。他强调，从2024年二季度开始，二代PCB需求量将显著增加。此外，赵明提到了CT问题和Q步可能是明年涨价的品种，并建议投资者关注Q步的加工难度和产业链成熟度。最后，他提到非日系企业在HOP4事件后有望获得更多机会，整体市场趋势向好，鼓励有兴趣的投资者随时联系他以获取更多信息。 发言人1 讨论了人工智能（AI）产业的旺盛需求，特别是电子领域。提到马威尔和普锐度的财报显示营收创历史新高，反映了数据中心产品需求强劲，预计未来营收将继续增长。英伟达的GPU订单达到5000亿美元，体现了整个产业的强劲订单情况。此外，谷歌和亚马逊等公司在AI领域的投资和进步也被强调，表明行业对AI的持续看好。他还分析了AI应用的潜在增长空间及对相关公司业绩的正面预期，同时对AI是否构成泡沫进行了探讨，认为目前没有明显的泡沫现象，维持对AI领域的积极看法。 问答回顾 发言人1问：AI产业的订单情况如何？ 发言人1答：AI产业的订单非常旺盛和强劲。例如马威尔（可能是笔误，原文为“马威尔”，推测应为“Marvell”）发布了26财年第三季度营收，创下历史记录，达到20.75亿美元，超出预期，主要得益于数据中心产品需求强劲。预计第四季度营收将达到22亿美元，全年增长率超过40%，且明年数据中心营收增长预期比之前更高。 发言人1问：普锐度（PrismTech）的情况怎样？ 发言人1答：普锐度公布了二流财年第二财季营收为2.68亿美元，环比增长20.2%，同比大幅增长272%，创历史新高，体现了AI需求的强劲。预计第三季度营收将在3.35到3.45亿美元之间，并且在核心业务AEC和IC业务推动下，以及新产品投入量产的背景下，对后续营收预期乐观。 发言人1问：英伟达的GPU订单及预期如何？ 发言人1答：英伟达已接收到FL和路边架构GPU订单达到5000亿美元，不包括正在洽谈的合作协议。英伟达在四季度强力拉货GP300，同时展望明年，英伟达给出较为乐观的预期，尤其是AC增量可观，谷歌相关量增长迅猛，预计今年约150万张，明年有望接近500万张，后年可能突破800万张。 发言人1问：对于明年的AI芯片市场，特别是英伟达和AMD的情况如何？ 发言人1答：明年AI芯片市场增长强劲，谷歌、Meta、OpenAI等大模型厂商采购量猛增，预计今年英伟达AC销量300万张左右，明年将达到1000万张，后年可能达到2000万张。亚马逊也推出了TM3，并计划推出性能更好的T4芯片，明年整个亚马逊ACK量预计翻倍以上增长。此外，AMD芯片也有积极提升，被众多商业中心采用，并与OpenAI有深入绑定。 发言人1问：当前是否存在AI泡沫问题？ 发言人1答：根据数据分析，AI领域目前没有明显泡沫，局部可能存在泡沫，但整体上AI发展迅速，提前准备算力是合理的。从资本开支、云厂商营收利润增长、自动开支占比以及裁员对OPX支出的影响等多个指标来看，AI投资与应用逐步显现，估值也相对合理，因此认