产业与价值不会缺席掘金AI算力系列电话会议20260112

2026年01月14日09:44 关键词 AI台积电算力资本开支存储芯片DRAM HBM GPU CPU云厂英伟达芯片模型推理应用大模型燃气轮机涡轮叶片应流股份主机厂 全文摘要 未来几年，科技行业尤其是AI和半导体领域预计将持续展现积极增长态势。台积电计划在2026年的资本开支达到400至420亿美元，年增长率超过50%，凸显对AI需求增长的强劲预期。尽管半导体行业面临供应紧张，但需求稳定增长，导致价格上涨，尤其在存储芯片和GPU领域。 产业与价值不会缺席–掘金AI算力系列电话会议-20260112_导读 2026年01月14日09:44 关键词 AI台积电算力资本开支存储芯片DRAM HBM GPU CPU云厂英伟达芯片模型推理应用大模型燃气轮机涡轮叶片应流股份主机厂 全文摘要 未来几年，科技行业尤其是AI和半导体领域预计将持续展现积极增长态势。台积电计划在2026年的资本开支达到400至420亿美元，年增长率超过50%，凸显对AI需求增长的强劲预期。尽管半导体行业面临供应紧张，但需求稳定增长，导致价格上涨，尤其在存储芯片和GPU领域。通信板块和光模块市场也展现出新的动态，显示技术进步和需求扩大的趋势。国内算力市场和燃气轮机行业被看作是未来发展的重点，预示着科技领域内多方面的积极发展和投资机会。 章节速览 00:00台积电引领AI算力需求，2026年指引乐观 对话聚焦于台积电的业绩与AI算力需求，提及12月营收创新高，2026年AI需求增长预测可能上调至50%以上，资本支出计划乐观。台积电2纳米制程发展迅速，产能预订旺盛，预计三季度两纳米营收将超越3纳米和5纳米总和。 02:09 AI驱动下的全球资本开支与存储芯片需求激增 对话重点讨论了AI技术推动下，全球资本开支显著增长，尤其是2026年预计达到460亿至500亿美元的台积电资本开支，以及存储芯片价格的大幅上涨，一季度DRAM合约价环比增长50%-60%，HBM因价格高昂被大量采用netflash替代。分析指出，AI需求的长期爆发将导致存储芯片供需缺口持续扩大，尽管中国厂商在扩产，但全球市场仍难满足海外大厂需求，预计AI带动的存储芯片涨价趋势将持续看好。此外，近期英伟达等大厂的业绩及英伟达基地大会将带来积极提振，算力硬件领域建议积极抄底。 06:22全球半导体行业增长趋势与市场分析 全球半导体行业呈现积极增长态势，11月销售额创历史新高，达753亿美元，同比增长30%，亚太地区增长显著。预计至2026年，全球新兴市场销售额将接近1万亿美元，算力硬件方向前景看好。推荐关注生意科技、蓝色光标等标的，计算机团队将更新最新观点。 07:21 2026年国内算力供需双高局面分析 对话讨论了2026年国内算力市场的供需双高趋势，指出上游芯片供应将显著改善，包括海外高性能卡的潜在放开及国产GPU的革新。需求端，大厂模型性能提升推动算力需求增长，互联网巨头资本开支意愿强烈。整体产业链预计实现供需共振，国内算力斜率将变得陡峭。 11:53大厂算力竞争与2026年市场趋势展望 讨论了大厂在算力资源上的竞争与合作，特别指出字节通过豆包赞助春晚获得市场关注，以及2026年大厂将加大投入争夺超级APP入口的重要性。预测国内算力产业趋势稳定，推荐关注寒武纪、东阳光、海光信息等标的。 对话讨论了SOFC行业近期的积极动态，包括重大订单的获取和美国政策的支持，如投资税收减免。这些因素共同验证了行业需求的真实性和紧迫性，推动市场情绪回暖，标志着行业第二轮行情的启动。建议投资者把握当前布局窗口，重点关注energy产业链及SIC系统企业。 19:36燃气轮机行业爆发，涡轮叶片龙头公司应流股份获首推 燃气轮机行业需求端确定性强，核心零部件涡轮叶片成为供给端瓶颈，应流股份凭借前期重资产投入和客户验证，成为国内稀缺的涡轮叶片供应商，预计未来几年订单和产能将持续增长，行业高景气度下，公司有望实现全球份额加速提升，给予较高估值预期。 25:46通信板块投资观点与策略更新 汇报了近期海外算力链调整的市场担忧，包括光模块厂商业绩预期和物料供应问题，强调四季度业绩确定性高，建议低位补仓。重点关注四季度业绩超预期的光模块厂商、CPU产业链、国产光芯片厂商及光模块厂商的长期投资机会。 发言总结 发言人6 他，国金通信组研究员姚一念，对本周通信板块发表积极观点，认为尽管板块近期因海外算力链调整而遭受较大影响，但基于板块基本面的坚实性，被错杀的概率较高，建议投资者在低位进行补仓。尽管市场担忧四季度部分头部光模块厂商可能面临业绩不及预期及供应链紧张问题，但研究显示，这些担忧并不成立，因为物料采购与出货正常，业绩预期保持稳定，仅短期交付可能受物料供应问题影响。长期来看，业绩的确定性高，建议关注四季度有望业绩超预期的标的，包括易中天、汇聚科技、长兴国创等。此外，对CPU产业链、国产光芯片厂商及特定光模块厂商持乐观态度，认为这些领域将推动业绩增长。总结而言，当前为把握通信板块良好上车机会的良好时机，建议重点关注业绩确定性强的板块与个股。 发言人5 他，国金机械的房立松，聚焦燃气轮机核心发展方向，特别点出涡轮叶片环节的关键性。尽管燃气轮机需求稳定，主机厂订单覆盖4至5年，供给端，尤其是涡轮叶片，却遭遇超出预期的产能紧缺，制约整机交付。行业矛盾核心在于产能提升速度不及需求增长。应流股份，涡轮叶片行业龙头，因自2015年起的前瞻布局和提前批量供货头部客户，预计将在行业爆发中显著提升全球市场份额。发言人预测，至2024年，应流股份订单量同比将激增超100%，新签订单翻倍，产能持续增长，未来几年收入望达50亿，全球市场份额预计增至4%左右。基于此，发言人强调应流股份具有高投资价值，建议重点关注燃气轮机领域。 发言人4 她，国金电信救援的曹雪琪，着重分享了对美国电力市场持续增长趋势的见解以及对SIC（固态电池）产业的积极预期。她提到中MG获得的美国电力订单显著提振了市场情绪，尽管市场曾因电力紧缺主题减弱、关键客户项目延期及竞争对手扩产等因素出现回调。尽管面临挑战，曹雪琪强调美国电力供需缺口未变，市场情绪仍偏多。她强调关键订单与政策支持（如美国对SOC产业的投资税收减免）对行业的重要性，并建议投资者关注振华集团、三环、中华股份等公司，同时具体提到了国富新能、Service Power、SEL、维柴动力作为投资标的。整体而言，她对SIC板块的未来持乐观态度。 发言人2 他讨论了国内算力市场的发展趋势，指出近一两个月来，无论是产业界还是A股资本市场，对于国内AI的信心显著增强。这种增强可以从全产业链得到验证，包括半导体设备、新片、大模型、算力机构和服务以及应用端。当前国内AI市场预计在2026年将迎来需求和供给的双高峰，特别是在芯片供应方面，2026年相比2025年会有较大提升。国产卡和高性能算力卡的需求旺盛，芯片供应端的通畅将促进需求端的共振。此外，他还讨论了算力市场的具体发展趋势，如模型创新、国产芯片的进展和大厂之间的竞争，以及对相关投资标的的推荐。他的发言强调了国内算力市场的积极趋势和潜在投资机会。 发言人1 他在系列电话会议中表达了对AI算力方向的坚定看好。他首先强调了算力硬件及其相关领域长期趋势的积极态势，尽管市场存在其他热点。特别地，他提到台积电法务会关于2026年需求和资本支出的指引，指出AI需求强劲，预示着可能上调增长率预期。此外，他讨论了GPU、ASIC芯片以及CPU的需求增长，强调存储芯片价格大幅上涨，反映出AI需求的持续爆发。最后，他推荐了多个相关标的公司，并建议积极关注计算机团队的后续分析。整体而言，他的观点显示出了对AI驱动的技术进步和市场需求持续增长的乐观预期。 问答回顾 发言人1问：在这一期的电话会上，我们讨论了哪个主题，并且为什么看好AI算力这个方向？ 发言人1答：这一期的题目是“产业和价值不会缺席”，我们坚定看好AI算力方向。在今天的国金5A行业更新汇报中，我们将关注点放在了电半导体领域，特别是提到了台积电1月15日的法务会。台积电的法务会通常会对当年的整个需求景气情况和资本支出计划做出指引，我们认为AI需求非常强劲。 发言人1问：台积电最近的营收表现如何，以及对未来几年有何预期？ 发言人1答：台积电最近公布的数据显示，其2025年12月份的营收达到了3350亿新台币，同比增长20.4%，创下了历年同期新高。2025年第四季度营收更是首次突破万亿新台币大关，达到1.046万亿新台币，同比增长20.5%，创三季新高。台积电还预期从今年开始连续四年涨价，涨幅大概在3%到10%左右，尽管价格上涨，但客户依然踊跃预定先进制程产能，尤其是2纳米制程已满订，且发展速度较快，预计今年三季度其两纳米营收将超过3纳米和5纳米营收总和。 发言人1问：对于台积电2026年的资本开支及AI业务指引，你们持怎样的看法？ 发言人1答：我们认为台积电2026年的资本开支大概在400到420亿美元之间，预计可能会达到460亿美元到500亿美元的范围，这可能是偏上限且超预期的。台积电之前预计AI业务年增长45%，现在有可能会上修到超过50%的增长率。整体来看，台积电的情况表明AI需求依然积极乐观，除了GPU大幅增长外，ASIC芯片的需求也可能爆发，CPU也可能出现缺货情况，这些都将进一步推动需求增长。 发言人1问：海外资本开支及存储芯片市场的趋势如何？ 发言人1答：海外资本开支方面，预计2026年四大云厂（谷歌、微软、亚马逊、微软）总投资金额有望达到6000亿美元的历史新高水平。同时，存储芯片市场仍然保持高速成长，价格大幅上涨，一季度DRAM价格环比增长50%到60%，而NAND FLASH环比增长30%到40%，增长速度非常快。由于AI需求长期持续爆发，以及供给扩张相对缓慢，造成了明显的供需缺口，因此我们对AI带动的存储芯片涨价趋势持续看好。 发言人1问：在算力硬件领域，有哪些积极的信号和未来的预期？ 发言人1答：尽管近期市场上可能存在其他热点，但对算力硬件包括PCB、互通版、光模块等的长期趋势仍保持不变。接下来台积电可能会有利好释放，另外四大云厂及其他美国产业链企业也将在接下来公布2025年四季度业绩，目前了解到的情况是比较积极乐观的。此外，英伟达的基地大会将在3、4月份召开，预计将对市场产生积极提振作用。综合来看，建议积极抄底这些领域，因为它们的价格已经有所下跌。 发言人1问：全球新兴市场对于算力硬件的预测情况如何？在算力硬件方面有哪些重点推荐的标的？ 发言人1答：预测到2026年，全球新兴市场销售金额将达到接近1万亿美元，整体上我们坚定看好算力硬件这一方向和趋势。推荐关注生意科技、蓝色光学生恒科技、腾讯控股、东山精密等公司，以及半导体设备厂商中微拓金、维达纳米等。 发言人2问：近期国内AI领域信心有何变化？对于需求端AI模型和推理算力的发展预期是怎样的？ 发言人2答：近一两个月来，无论是产业界还是A股资本市场，对国内AI的信心明显增强，全产业链都在积极发展。需求端将有多款全新的AI模型在12月份左右发布，性能提升显著，能够进一步推动算力需求的增长。国内外互联网大厂资本开支意愿强烈，与供应端芯片改善形成共振，从而实现供需双高。 发言人2问：国内算力斜率陡峭的原因有哪些？ 发言人2答：国内算力斜率陡峭主要源于供需两端的改善及芯片供应的通畅，以及头部平台强烈的资本开支意愿。此外，入口之战的兴起也是重要因素，各大厂将通过大模型和优质应用抢占核心窗口地位，军备竞赛将进一步加剧投入。 发言人2问：国内算力水平目前处于什么样的供需状态？ 发言人2答：目前在国内算力市场上呈现出供需双高的局面，相比去年有显著改善。芯片供应上，2026年预计会有较大提升，特别是国产卡的表现值得期待。 发言人2问：国产卡在2026年的状况会有何改变？ 发言人2答：在2026年，国产GPU公司在产品革新方面取得较大进步，之前未能完全释放的算力有望得到改善。