芳烃日报：纯苯库存压制、苯乙烯供需双弱

【基本面分析】

• 纯苯：因关税问题，韩国对中国纯苯出口增加，进口集中到货，港口库存压力明显。下游己内酰胺、酚酮生产利润亏损，开工率下降；苯胺、己二酸生产利润亏损，开工率下降。纯苯呈现供强需弱格局，后续累库会逐步放缓，但短期仍保持弱势。
• 苯乙烯：12月5日至11日，中国苯乙烯工厂产量33.88万吨（-1.05%），产能利用率68.11%（-0.74%）。下游EPS、PS、ABS消耗量27.24万吨（-0.73%）。工厂库存在17.60万吨（-0.11%），华东港口库存14.68万吨（-8.59%），华南港口库存2.3万吨（+142.11%）。非一体化利润-140元/吨，一体化利润425.46元/吨。第四季度检修较多，港口库存去化，但1-3月需求淡季可能引发季节性累库。

【宏观面分析】

• 中央财办将扩大内需列为明年首要任务，从供需两侧发力提振消费。
• 特朗普要求封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，将石油等资产“还给美国”。

【期现行情分析】

• 纯苯：日内继续收阴，受进口集中到港库存压力影响，整体供强需弱，市场情绪偏弱，原油走弱对纯苯形成拖累，短期保持弱势，不排除进一步下探可能。
• 苯乙烯：低开工率下库存去化，下游刚需为主，供需双弱，考虑到明年一季度季节性累库，短期预计保持震荡偏弱格局。

【关键数据】

• 纯苯：下游开工率（己内酰胺74.57%，苯酚79.50%，苯胺75.94%，己二酸59.20%），港口库存（华东14.68万吨，华南2.3万吨）。
• 苯乙烯：工厂产量33.88万吨，产能利用率68.11%，下游消耗量27.24万吨，工厂库存17.60万吨，非一体化利润-140元/吨，一体化利润425.46元/吨。

【研究结论】 纯苯短期受库存压力和需求疲软影响，维持弱势；苯乙烯短期库存去化但需求不足，预计震荡偏弱，一季度可能累库。