ETF及指数产品网格策略周报

证券研究报告|财富生态周报 ETF及指数产品网格策略周报 2025/12/17 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com ◆网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com ◆适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 分析师：薛婧怡分析师登记编码：S0890525070001电话：021-20321092邮箱：xuejingyi@cnhbstock.com ◆本期（12.15-12.19）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）军工龙头ETF（512710.SH）：“十五五”规划有望推动新一轮军工采购周期。“十五五规划”提出“如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化”“加快先进战斗力建设”。据央视新闻报道，我国2025年国防预算1.81万亿元，同比增长7.2%，创历史新高，但该预算占我国GDP比重仍低于1.3%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的6.3%。2025年处于“十四五”收官之年与“十五五”规划衔接之际，在全球地缘政治形势日趋复杂，与2027年建军百年目标的背景下，我国国防预算占GDP比重有望进一步提高，国防科技工业体系也有望进一步发展优化。该ETF跟踪中证军工龙头指数，主要投资于航空装备、军工电子、导弹、无人机等军工细分领域的龙头企业，有望充分受益于新一轮军工采购周期下行业的基本面改善。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/9》2025-12-092、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/12/2》2025-12-023、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/11/25》2025-11-254、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/11/18》2025-11-185、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/11/11》2025-11-11 （2）恒生医药ETF（159892.SZ）：我国创新药在研管线数量稳居全球第二，出海成为国内药企商业化兑现的核心驱动力并有望加速。国内政策制度对创新药发展的支持力度空前，如构建“双目录”多层次支付体系，直接疏通创新药从实验室到临床支付的“最后一公里”；如完善“双通道”管理机制，显著提升创新药的商业化和可及性；如积极助力搭建全球交易平台，并为创新药海外上市探索价格保密机制，助力我国创新药走出中国，走向世界。在多层次政策利好下，我国医药行业经历了从“仿制”到“创新”，从“跟跑”到“并跑”甚至部分“领跑”的长足发展。据Citeline旗下Pharmaprojects团队所撰写的《2025年医药研发年度回顾白皮书》数据显示，截至2025年1月，我国在研管线7041个，全球占比29.5%，稳居全球第二，在研管线数量同比增长15.1%，增速远超全球平均水平。据央视网数据，2025年上半年我国创新药对外授权（License-out）总金额突破660亿美元，超过2024年全年519亿美元的交易总额，其中多笔交易金额超过10亿美元，展现出我国创新药实力的显著提升和全球化进程的提速。该ETF跟踪恒生生物科技指数，聚焦在港股上市的30家生物科技公司，高度集中于创新药等核心赛道，或可更好成为投资者捕捉国产创新药高速发展与出海加速机遇的投资工具。 （3）港股汽车ETF（520600.SH）：充分受益于新能源汽车智能化、出海化趋势。近年我国陆续发布车辆购置税减免、以旧换新补贴、新能源汽车下乡等消费刺激政策，辅以充电基础设施建设的不断完善，对国内新能源汽车消费需求进行有效提振。AI大模型降低了智能驾驶的应用成本，使高速NOA（导航辅助驾驶）等功能下探至更亲民车型，有望加速“智驾平权”，推动我国汽车智能化渗透率快速提升。在汽车出口方面，我国已从简单的整车出口，向海外本地化生产运营进行全球化迈进。据中汽协数据，2025年截至10月末，我国新能源汽车国内累计销量1092.9万辆，同比增长25.7%；累计出口201.4万辆，同比增长90.4%。另外，2025年11月14日，商务部等四部门联合发布了《关于进一步加强二手车出口管理工作的通知》，提出严控新车以二手车名义出口、规范出口许可证申领与发放等六方面措施，有望进一步规范汽车产业竞争秩序，促进我国二手车出口健康有序发展。 （4）游戏ETF（159869.SZ）：国内版号发放常态化，对外出海增长强劲。据国家新闻出版署统计数据，2025年11月，共有178款国产网络游戏与6款进口游戏获批，过审游戏数量再创新高，1月至11月累计发放游戏版号1624个，已远超去年全年总额，也成为近几年版号发放数量最多的一年。版号发放的常态化、可预期，为游戏行业发展提供稳定基础。海外市场方面，据中新网报道，2025年上半年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07%，显示出国产游戏强劲的出海能力。而从供应端考虑，AI技术在游戏美术、代码、剧情生成等环节的应用，能够利于降低开发成本、提升效率，并有望催生玩法创新。 ◆风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.网格交易策略概述.......................................................................................................................................................................42.华宝证券ETF网格策略标的分析.............................................................................................................................................43.风险提示.......................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 军工龙头ETF（512710.SH）网格策略回测收益曲线...........................................................................................4图2： 恒生医药ETF（159892.SZ）网格策略回测收益曲线...........................................................................................5图3： 港股汽车ETF（520600.SH）网格策略回测收益曲线...........................................................................................6图4： 游戏ETF（159869.SZ）网格策略回测收益曲线...................................................................................................6 表1： 本期华宝ETF网格策略关注标的..............................................................................................................................7 1.网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1） 军工龙头ETF（512710.SH） “十五五”规划有望推动新一轮军工采购周期。“十五五规划”提出“如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化”“加快先进战斗力建设”。据央视新闻报道，我国2025年国防预算1.81万亿元，同比增长7.2%，创历史新高，但该预算占我国GDP比重仍低于1.3%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的6.3%。2025年处于“十四五”收官之年与“十五五”规划衔接之际，在全球地缘政治形势日趋复杂，与2027年建军百年目标的背景下，我国国防预算占GDP比重有望进一步提高，国防科技工业体系也有望进一步发展优化。该ETF跟踪中证军工龙头指数，主要投资于航空装备、军工电子、导弹、无人机等军工细分领域的龙头企业，有望充分受益于新一轮军工采购周期下行业的基本面改善。 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/12/12；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2） 恒生医药ETF（159892.SZ） 我国创新药在研管线数量稳居全球第二，出海成为国内药企商业化兑现的核心驱动力并有望加速。国内政策制度对创新药发展的支持力度空前，如构建“双目录”多层次支付体系，直接疏通创新药从实验室到临床支付的“最后一公里”；如完善“双通道”管理机制，显著提升