房地产行业跟踪周报：周度成交数据波动 着力稳定房地产市场

核心观点

• 上周房地产板块表现不佳，涨跌幅为-2.6%，位列29个中信行业板块第26名。
• 新房市场成交面积环比和同比均下降，二手房市场成交面积环比上升但同比下降。
• 库存去化周期延长，三四线城市去化周期显著增加。
• 土地市场成交面积和楼面价环比和同比均下降，溢价率略有上升。
• 房企信用债发行量和净融资额环比上升。

关键数据

• 上周36城新房成交面积178.5万方，环比-2.5%，同比-43.0%。
• 上周15城二手房成交面积147.9万方，环比+3.2%，同比-31.8%。
• 13城新房累计库存7873.8万平方米，环比+0.2%，同比-5.9%。
• 13城新房去化周期为22.7个月，环比变动+0.8个月，同比变动+4.9个月。
• 2025年12月8日-12月14日百城土地成交建筑面积5117.5万方，环比-0.8%，同比-29.8%。
• 2025年至今，房地产企业合计发行信用债576支，合计发行金额4797.3亿元，同比+19.5%。

研究结论

• 中央经济工作会议强调稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给。
• 投资建议：
  • 内地开发商：推荐滨江集团、招商蛇口（A股）、中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团（港股）。
  • 轻资产运营公司：推荐绿城服务（物管）、华润万象生活（商管）、贝壳-W（中介）。
  • 港资开发商：建议关注太古地产、嘉里建设。
• 风险提示：政策放宽不及预期、行业下行销售不及预期、行业信用风险持续蔓延。