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房地产行业周报：新房二手房成交面积同比下降，着力稳定房地产市场

房地产 2025-12-14 齐东,胡耀文,杜致远开源证券周剑

核心观点：2025年以来，中国房地产市场在多项促进政策作用下，整体呈现止跌回稳态势，但房价可能存在小幅震荡。中央政治局会议强调稳定房地产市场，提出因城施策控增量、去库存、优供给，并鼓励收购存量商品房用于保障性住房。在积极财政政策和适度宽松货币政策下，存量收储及城中村改造有望加速，改善住房供求关系，加快市场回稳进程。
市场端数据：
- 销售端：2025年第50周，全国68城新房成交面积214万平米，环比持平，同比下降46%；20城二手房成交面积186万平米，同比下降32%。年初至今，68城新房成交面积累计同比下降17%，20城二手房成交面积累计增速为0%。
- 投资端：2025年第50周，全国100大中城市土地成交面积5161万平方米，同比下降7%，成交溢价率为2%。一线城市成交面积同比下降51%，二线城市同比增加22%，三线城市同比下降15%。
融资端数据：2025年第50周，国内信用债发行规模127.2亿元，同比增加20%，环比增加189%，平均加权利率2.59%，环比减少33BP。累计发行规模3966亿元，同比下降。
政策动态：
- 中央层面：中央政治局会议强调化解重点领域风险，稳定房地产市场，深化住房公积金制度改革，推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式，并化解地方政府债务风险。
- 地方层面：海南提出因城施策增加改善性住房供给，提升物业服务质量，健全多元保障体系；吉林统筹化解房地产、地方政府债务等风险。
投资建议：维持行业“看好”评级。在政策支持下，房地产市场有望进一步稳定，存量收储及城中村改造加速将改善供求关系。
风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。