房地产行业周报：新房二手房成交面积同比增长，持续推动房地产市场止跌回稳

房地产 2025年03月09日 投资评级：看好（维持）行业走势图 新房二手房成交面积同比增长，持续推动房地产市场 止跌回稳 ——行业周报 齐东（分析师）胡耀文（分析师）杜致远（联系人） 36% 房地产沪深300 qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 24% 12% 0% -12% -24% 2024-032024-072024-11 数据来源：聚源 核心观点：新房二手房成交面积同比增长，持续推动房地产市场止跌回稳 本周我们跟踪的68城新房成交同比增长，环比下降，20城二手房成交面积同比增长，环比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。本周中央政府工作报告指出，将持续用力推动房地产市场止跌回稳。推进新型城镇化和区域协调发展，优化发展空间格局。聊城、贵阳、天津调整优化公积金贷款政策。本周在上海招商蛇口以总价26.603亿元竞得嘉定新城地块，成交楼面价31850元/㎡，溢 价率30%。2024年9月以来，中央政策持续加码，一揽子宏观政策“大礼包” 相关研究报告 推出，将积极提振房地产市场。房地产政策调整积极且迅速，房价“止跌回稳”路径显现。预计一线城市的政策调整将对需求侧形成有力支撑，并逐步改善房价 《稳住楼市，加快收储，房地产定调 依然积极—行业点评报告》-2025.3.6 《新房二手房成交面积环比增长，实施宏观政策稳住楼市股市—行业周报》-2025.3.2 《新房成交面积环比增长，加快推进配售型保障房轮候库建设工作—行业周报》-2025.2.23 预期，进而辐射二三线城市从而逐步实现房价“止跌回稳”，带来房地产基本面改善，维持行业“看好”评级。 持续推动房地产市场止跌回稳，多地调整公积金贷款政策 中央层面：国务院：实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创 新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。持续用力推动房地产市场止跌回稳，推进新型城镇化和区域协调发展，优化发展空间格局。 地方层面：聊城：取消“在聊城市行政区域内以灵活就业身份缴纳社会保险满一 年”的开户条件，将住房公积金贷款月还款额与月收入比上限由50%提高至60%。贵阳：实施住房公积金“商转公”贷款贴息。天津：上线新建商品房住房公积金个人住房贷款“一件事”系统模块。 市场端：土地成交面积环比下降，上海土拍市场火热 销售端：2025年第10周，全国68城商品住宅成交面积200万平米，同比增加 3%，环比下降32%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达2121万平米， 累计同比增加2%。全国20城二手房成交面积为212万平米，同比增速+27%， 前值+40%；年初至今累计成交面积1697万平米，同比增速+22%，前值+21%。 投资端：2025年第10周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积3422万平方米，成交土地规划建筑面积2365万平方米，同比下降24%，成交溢价率为10.3%。上海：招商蛇口以总价26.603亿元竞得嘉定新城地块，成交楼面价31850元/㎡，溢价率30%。 融资端：国内信用债发行规模环比增长 2025年第10周，信用债发行138.9亿元，同比增加40%，环比增加124%，平均加权利率2.68%，环比减少25BP。信用债累计发行规模658.1亿元，同比减少23%。 风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、持续用力推动房地产市场止跌回稳，多地优化公积金政策3 2、销售端：新房成交面积同比增长，二手房成交面积同比增长4 2.1、68大中城市新房成交面积同比增长，环比下降4 2.2、20城二手房成交面积同比增长，环比下降6 3、投资端：土地成交面积同比下降，上海土拍市场火热7 4、融资端：国内信用债发行规模同比增加8 5、一周行情回顾9 6、投资建议：维持行业“看好”评级10 7、风险提示11 图表目录 图1：64大中城市新房成交面积同比增长4 图2：64大中城市新房成交面积环比下降4 图3：2025年第10周68大中城市成交面积同比增长，环比下降5 图4：2025年第10周68大中城市中一线城市成交面积同比增长，环比下降5 图5：2025年第10周68大中城市中二线城市成交面积同比增长，环比下降5 图6：2025年第10周68大中城市中三四线城市成交面积同比下降，环比下降5 图7：2024年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好6 图8：17城二手房成交同比增长6 图9：三四线城市二手房市场单周成交情况相对更好7 图10：100大中城市土地成交面积同比下降7 图11：100大中城市土地成交总价同比下降8 图12：100大中城市土地成交溢价率环比下降8 图13：信用债单周发行规模环比增加8 图14：信用债累计发行规模同比减少9 图15：房地产指数下跌0.91%，板块表现弱于大市9 表1：持续用力推动房地产市场止跌回稳，多地优化公积金政策3 表2：本周房地产行业个股中派斯林、皇庭国际、铁岭新城涨幅靠前9 表3：本周房地产行业个股中中洲控股、光大嘉宝、粤宏远A跌幅靠前10 1、持续用力推动房地产市场止跌回稳，多地优化公积金政策 中央层面：（1）国务院：扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。更好统筹发展和安全，坚持在发展中逐步化解风险，努力实现高质量发展和高水平安全的良性互动。持续用力推动房地产市场止跌回稳，推进新型城镇化和区域协调发展，优化发展空间格局。（2）国务院：研究室副主任陈昌盛表示更大力度稳住楼市和股市以促进经济稳定，房地产价格的稳定对于释放财富效应、提振消费和促进物价温和回升至关重要。（3）央行：积极支持房地产市场风险化解和平稳健康发展，目前，我国金融体系总体稳健，金融机构整体健康，地方债务和房地产风险持续收敛，金融市场运行平稳。 地方层面：（1）聊城：山东聊城市住房公积金管理中心发布关于优化调整公积金缴存使用政策的通知，取消“在聊城市行政区域内以灵活就业身份缴纳社会保险满一年”的开户条件，将住房公积金贷款月还款额与月收入比上限由50%提高至60%。（2）贵阳：住房公积金“商转公”贷款贴息实施，自2025年3月1日到2026 年2月28日期间，对符合条件的缴存职工就其商业贷款与公积金贷款之间的利率差进行补贴。（3）天津：上线新建商品房住房公积金个人住房贷款“一件事”系统模块，实现购房手续一站办理，提升购房效率和体验，促进房地产市场稳定发展。 时间政策 表1：持续用力推动房地产市场止跌回稳，多地优化公积金政策 2025/3/5国务院：扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。更好统筹发展和安全，坚持在发展中逐步化解风险，努力实现高质量发展和高水平安全的良性互动。持续用力推动房地产市场止跌回稳.推进新型城镇化和区域协调发展优化发展空间格局。 2025/3/5国务院：研究室副主任陈昌盛表示更大力度稳住楼市和股市以促进经济稳定，房地产价格的稳定对于释放财富效应、提振消费和促进物价温和回升至关重要。 2025/3/6央行：积极支持房地产市场风险化解和平稳健康发展，目前，我国金融体系总体稳健，金融机构整体健康，地方债务和房地产风险持续收敛，金融市场运行平稳。 2025/3/4聊城：山东聊城市住房公积金管理中心发布关于优化调整公积金缴存使用政策的通知，取消“在聊城市行政区域内以灵活就业身份缴纳社会保险满一年”的开户条件，将住房公积金贷款月还款额与月收入比上限由50%提高至60%。 2025/3/4贵阳：住房公积金“商转公”贷款贴息实施，自2025年3月1日到2026年2月28日期间，对符合条件的缴存职工就其商业贷款与公积金贷款之间的利率差进行补贴。 2025/3/6天津：上线新建商品房住房公积金个人住房贷款“一件事”系统模块，，实现购房手续一站办理，提升购房效率和体验，促进房地产市场稳定发展。 资料来源：Wind、各地政府官网、开源证券研究所 2、销售端：新房成交面积同比增长，二手房成交面积同比增 长 2.1、68大中城市新房成交面积同比增长，环比下降 根据房管局数据，2025年第10周，全国68城商品住宅成交面积200万平米，同比增加3%，环比下降32%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达2121万平米，累计同比增加2%。 图1：64大中城市新房成交面积同比增长 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 2021W1 2021W6 2021W11 2021W16 2021W21 2021W26 2021W31 2021W36 2021W41 2021W46 2021W51 2022W4 2022W9 2022W14 2022W19 2022W24 2022W29 2022W34 2022W39 2022W44 2022W49 2023W2 2023W7 2023W12 2023W17 2023W22 2023W27 2023W32 2023W37 2023W42 2023W47 2023W52 2024W5 2024W10 2024W15 2024W20 2024W25 2024W30 2024W35 2024W40 2024W45 2024W50 2025W3 2025W8 -100% 64城商品住宅成交面积（万方）同比 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：64大中城市新房成交面积环比下降 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 2021W1 2021W6 2021W11 2021W16 2021W21 2021W26 2021W31 2021W36 2021W41 2021W46 2021W51 2022W4 2022W9 2022W14 2022W19 2022W24 2022W29 2022W34 2022W39 2022W44 2022W49 2023W2 2023W7 2023W12 2023W17 2023W22 2023W27 2023W32 2023W37 2023W42 2023W47 2023W52 2024W5 2024W10 2024W15 2024W20 2024W25 2024W30 2024W35 2024W40 2024W45 2024W50 2025W3 2025W8 -100% 64城商品住宅成交面积（万方）环比 数据来源：Wind、开源证券研究所 图3：2025年第10周68大中城市成交面积同比增长，环比下降 图4：2025年第10周68大中城市中一线城市成交面积同比增长，环比下降 350 300 250 200 150 100 50 0 2025W72025W82025W92025W10 2000% 1800% 1600% 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2025W72025W82025W92025W10 5000% 45