房地产行业周报：新房成交面积环比增加，巩固房地产市场止跌回稳态势

房地产 2025年08月24日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 齐东（分析师）qidong@kysec.cn证书编号：S0790522010002 胡耀文（分析师）huyaowen@kysec.cn证书编号：S0790524070001 杜致远（联系人）duzhiyuan@kysec.cn证书编号：S0790124070064 核心观点：新房成交面积环比增加，巩固房地产市场止跌回稳态势 本周我们跟踪的68城新房成交同比下降，环比增加，20城二手房成交面积同环比增加。土地成交面积同比下降，溢价率环比增加。国内信用债发行规模同环比减少。杭州土拍市场火热，成功出让3宗土地，分别位于钱塘区下沙单元、临安区昌化单元，南站单元，最终下沙单元地块溢价13.88%成交，昌化单元地块底价成交，两宅地共收金6.71亿元。南站单元由远东宏信与萧山环城建设以底价5.25亿元竞得。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。 相关研究报告 《新房成交面积环比增加，完善房地产 金 融 基 础 性 制 度—行 业 周 报 》-2025.8.17 巩固房地产市场止跌回稳态势，多地推动公积金政策灵活化 《7月供需两端均走弱，地产数据仍在探底—行业点评报告》-2025.8.15 中央层面：国务院：国务院总理李强8月18日主持召开国务院第九次全体会议，强调要采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求。 《新房上海同环比领涨，二手房价格同环比降 幅缩小—行业点评报告》-2025.8.15 地方层面：北京：公积金中心8月18日出台汛情专项支持政策，受灾职工完成租房备案可突破常规提取公积金支付租金；住房修缮困难者可提取账户余。 市场端：土地成交面积同比下降，杭州土拍市场火热 销售端：根据房管局数据，2025年第34周，全国68城商品住宅成交面积196万平米，同比下降17%，环比增加12%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达7830万平米，累计同比下降10%。2025年第34周，全国20城二手房成交面积为185万平米，同比增速6%，前值-4%；年初至今累计成交面积6571万平米，同比增速7%，前值+7%。 投资端：2025年第34周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2468万平方米，成交土地规划建筑面积1455万平方米，同比下降34%，成交溢价率为10.3%。一线城市成交土地规划建筑面积83万平方米，同比下降12%；二线城市成交土地规划建筑面积507万平方米，同比下降14%；三线城市成交土地规划建筑面积865万平方米，同比下降43%。 深圳：杭州土拍市场火热，成功出让3宗土地，其中下沙单元地块溢价13.88%成交，昌化单元地块底价成交，两宅地共收金6.71亿元。南站单元由远东宏信与萧山环城建设以底价5.25亿元竞得。 融资端：国内信用债发行规模同环比减少 2025年第34周，信用债发行70.3亿元，同比减少2%，环比减少13%，平均加权利率2.81%，环比增加54BP。信用债累计发行规模2675.8亿元，同比减少5%。 风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 目录 1、巩固房地产市场止跌回稳态势，多地推动公积金政策灵活化...............................................................................................32、销售端：成交面积新房环比增加，二手房同环比增加...........................................................................................................32.1、68大中城市新房成交面积同比下降，环比增加...........................................................................................................32.2、20城二手房成交面积同环比增加..................................................................................................................................63、投资端：土地成交面积同比下降，杭州土拍市场火热...........................................................................................................74、融资端：国内信用债发行规模同环比减少...............................................................................................................................95、一周行情回顾....................................................................................................................................................................106、投资建议：维持行业“看好”评级........................................................................................................................................117、风险提示....................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：64大中城市新房成交面积同比下降...................................................................................................................................4图2：64大中城市新房成交面积环比增加...................................................................................................................................4图3：2025年第34周68大中城市成交面积同比下降，环比增加...........................................................................................5图4：2025年第34周68大中城市中一线城市成交面积同比下降，环比增加.......................................................................5图5：2025年第34周68大中城市中二线城市成交面积同比下降，环比增加.......................................................................5图6：2025年第34周68大中城市中三四线城市成交面积同环比下降...................................................................................5图7：2024年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好...................................................................................................6图8：17城二手房成交同比增加..................................................................................................................................................6图9：二线城市二手房市场单周成交情况相对更好....................................................................................................................7图10：100大中城市土地成交面积同比下降...............................................................................................................................8图11：100大中城市土地成交总价同比下降...............................................................................................................................8图12：100大中城市土地成交溢价率环比增加...........................................................................................................................9图13：信用债单周发行规模同环比减少.....................................................................................................................................9图14：信用债累计发行规模同比减少.......................................................................................................................................10图15：房地产指数上涨0.5%，板块表现弱于大市..................................................................................................................10 表1：巩固房地产市场止跌回稳态势，多地推动公积金政策灵活化...............................................