2026年宏观经济展望：柳暗花明

2026年宏观经济展望

外部环境

• 全球百年大变局继续演进，大国间围绕热点区域问题的角力仍会继续，但预计2026年全球政经格局将维持相对稳定状态。
• 中东局势、俄乌冲突、亚太局部地区的地缘紧张事件可能会间歇出现，但主要经济体之间的地缘冲突、经贸矛盾都有望出现阶段性缓和。
• 国际宏观金融体系尚未出现明显的系统性风险迹象，预计2026年的国际宏观环境维持温和、可控的波动状态，全球经济整体将保持温和增长的态势。
• 预计2026年美联储将继续推进降息进程，国际宏观金融环境有望暂时维持在相对缓和的状态。
• 预计2026年的中美经贸关系可能暂时会进入一段相对缓和时期。

中国宏观经济

• 2025年前10个月宏观经济五大特征：GDP增速较高，但下半年数据开始明显回落；内需整体偏弱；基建投资有限发力；稳增长政策有待发力。
• 房地产市场仍在经历深刻调整，仍在寻底的进程中，对经济和居民消费形成负面冲击。
• 2026年宏观经济看点：外贸格局、居民部门的内需消费潜力、政府的政策举措。
  • 中国外贸格局：保持相对稳定，未来外贸结构有望朝着更加良性的状态演变，出口产品的技术结构持续提高。
  • 内需消费：当前社消偏弱，仍有潜力待挖掘，居民部门积极储蓄、谨慎消费。
  • 政府政策：政策空间仍在，关注明年内是否会再发力。

宏观经济政策

• “十五五”规划的发展图景：延续近年重大战略判断和重要政策框架的思路，坚持在百年大变局下谋求中国式现代化。
• “十五五”规划期间最值得关注的要点之一是科技自立自强实现突破性进展。
• 扩大内需和房地产结构性问题解决的优先级排在现代产业体系和科技自立自强之后。
• 2026年宏观经济政策走势展望：延续前期稳中求进的工作总基调，采取适度积极的取向，预计经济增长目标仍会确定为5%左右的水平。
• 政策组合：相对积极的财政+适度宽的货币。
• 政策节奏：年初即要求各类支持政策前置发力，加快财政资金投放，以适度规模的消费补贴继续支持居民消费需求。
• 政策新思路新举措：出台一些新的增量政策以呼应“十五五”规划中提出的“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”。
• 2026年经济走势：呈前高后低的走势，出口部门、投资增速、内需消费和投资在低基数的基础上略有改善，进而推动物价水平小幅回升。

影响因素

• 国际地缘环境尤其是中美关系能否进一步缓和化。
• 全球AI产业进展。
• 重点政策支持科技自立自强、发展新质生产力的具体举措。
• 国内房地产市场能否逐渐低位趋稳。
• 新旧动能转换进展及社会就业结构调整进度。

风险提示

• 外部环境走势不及预期，政策力度不及预期。