2026年宏观对冲策略年度行情展望

核心观点

2025年下半年内外政策不确定性有所改善，全球流动性改善与国内经济企稳带动股债商之间的分散化效果恢复，资产配置的有效性提升。宏观对冲策略所处的外部环境较年初显著改善，风险平价类策略在资产相关性下降的环境中更具底仓价值，可兼顾收益获取与回撤控制。

关键数据

• 2025年11月28日，宏观对冲“风险平价”指数净值为1.172，年化收益率为20.29%，周度波动率为10.15%，累计最大回撤为-4.09%。
• 2025年11月28日，宏观对冲“资产轮动”指数净值为1.101，年化收益率为11.72%，周度波动率为6.67%，累计最大回撤为-3.73%。
• 2025年1月3日至11月28日，中证商品指数累计净值为1.087，黄金ETF累计净值为1.588。

研究结论

• 2026年宏观对冲策略的配置价值提升，风险平价类策略可作为兼具稳健收益与风险控制的底仓，并关注管理人是否具备完善的尾部风险保护机制。
• 适度增配具备单资产alpha捕捉能力的资产轮动管理人，可增强组合收益弹性并优化风险收益结构。
• 随着经济预期改善与流动性环境回暖，2026年宏观对冲类策略的外部环境较2025年有实质性的改善，其在组合中的战略配置价值明显抬升。