2026年Alpha年度行情展望：Alpha策略年度回顾及展望

2025年A股市场呈现明显的上升趋势，但结构性分化显著，科技和大金融板块引领市场，带动量化策略收益。量化超额收益主要来自市值结构（小市值）和红利风格，形成“哑铃”结构持仓特征。上半年风格收益流畅，多数管理人业绩改善；8-9月市场分化，市值结构转向带来风控挑战，小市值策略回撤修复快于中市值策略。

Alpha产品及管理人表现：

• 多头产品收益亮眼，中证2000指增表现突出。
• 超额收益呈现单调性，市值越小收益越高（2000指增>1000指增>500指增>300指增）。
• 选股收益突出，策略内部分化严重，中低频策略收益优于高频策略。
• 中性策略受基差大幅波动影响，平均收益7.23%。

行业发展多元化：

• 业绩同质化、市场尾部风险推动产品多元化。
• 择时策略发展迅速，策略间差异明显，部分策略作为中性替代，部分作为高风险进攻策略。
• 多策略混合控制波动，追求稳定绝对收益。
• 衍生品应用初探索，实际效果待发展，面临成本、资源、风控等问题。

2026年量化配置思考：

• 对A股市场保持乐观，政策、资金面利好。
• 量化多头策略具备长期配置价值，小微盘策略博取高收益，均衡持仓策略规避极端回撤。
• 中性产品性价比受质疑，多空策略、灵活对冲策略、量选择时策略等低波产品或进一步发展。

结论： 对明年量化类策略配置保持积极态度，多头策略性价比高，小微盘策略有机会，投资者可根据风险偏好和波动偏好选择合适产品。