2026年铅期货年度行情展望：供需双弱，上下有限

2026年铅市维持供强需弱的判断，价格或表现为区间震荡，沪铅主要运行区间为16000-18000元/吨，伦铅主要运行区间为1900-2100美元/吨。

核心观点与逻辑：

• 供应端：铅矿供应呈现刚性，但2026年仍有增量预期，主要来自已投产项目；国内矿山今年爬产放量，但原料供应缺口依然存在；原生铅厂利润丰厚，开工维持高位，但受矿端约束；再生铅产能严重过剩，原料供应不足导致开工持续低位，预计2026年产量或继续下降。
• 需求端：电动自行车重回正增，新国标落地叠加国补政策刺激；汽车出口贡献显著，以旧换新政策持续；储能需求爆发式增长，铅碳电池发展空间广阔，预计2026年铅碳电池耗铅增量2.83万吨；铅酸蓄电池出口承压，受内外比价、关税影响，预计2026年出口量或明显下滑。

研究结论：

• 国内市场或有小幅过剩，供需双弱，价格保持区间震荡。
• 废电池回收环节挺价意愿逐年强烈，有望持续抬升铅价底部。
• 建议关注季节性波动机会：年初消费走弱，价格承压回落；年中蓄电池厂补库，或带来阶段性供需缺口，为价格注入上行催化。

风险点：矿端增量不及预期，消费增速走弱。