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核心观点
- 博通发布25财年第四季度财报,AI芯片销售强劲,营收利润超预期。
- 第四财季营收180.2亿美元(同比增长约28%),净利润97.1亿美元(同比增长39%)。
- AI芯片销售额增长74%,驱动收入增长,预计未来18个月AI芯片积压订单达730亿美元。
- 英伟达获准对华出口H200芯片,AI终端企业受益。
- H200芯片性能为H20的6倍,条件是美国政府抽取25%销售额分成。
- 短期利好国内AI终端企业,解决需求问题。
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投资建议
- 维持电子行业“增持”评级。
- 关注AIPCB中上游材料:宏和科技、铜冠铜箔、德福科技等。
- 关注存储产业链:兆易创新、江波龙、德明利等。
- 关注AI端侧机会:豆包AI手机合作方中兴通讯等。
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风险提示
- 技术发展不及预期、终端需求不及预期、市场竞争加剧、国产替代不及预期。