电子行业周报（2025/12/08-12/12）：NVIDIA H200芯片放松出口限制

行业研究/行业点评 2025年12月16日 NVIDIAH200芯片放松出口限制 行业及产业电子 ——电子行业周报（2025/12/08-12/12） 投资要点： 强于大市 本周（2025/12/08-12/12）SW电子行业指数（+2.63%），涨跌幅排名3/31位，沪深300指数（-0.08%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+6.27%），国防军工（+2.80%），电子（+2.63%），机械设备（+1.38%），电力设备（+1.19%），涨跌幅后五分别为:煤炭（-3.64%），石油石化（-3.52%），钢铁（-2.89%），房地产（-2.62%），纺织服饰（-2.57%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：集成电路制造（+7.66%），印制电路板（+7.03%），电子化学品Ⅲ（+6.99%）；涨跌幅后三分别是：面板（-3.02%），LED（-0.48%），品牌消费电子（-0.41%）。 事件：12月8日，美国政府允许NVIDIA向中国出口H200AI芯片，但更先进的Blackwell芯片及未来发布的Rubin芯片不在获批范围内，且相关芯片销售收入的25%需要上缴美国政府。美国商务部正敲定具体实施细节，该规则同样适用于AMD、Intel等企业。 相关研究 《爱建电子专题报告：iPhone折叠屏有望带来产业发展拐点》2025-12-15 《电子行业周报：字节跳动发布豆包手机助手》2025-12-08《“朱雀三号“首飞在即，推动卫星通信行业发展》2025-12-01《电子行业周报：Google发布第三代旗舰人工智能模型Gemini3》2025-11-25《人工智能月度跟踪：GTC25，NVIDIA发布VeraRubinSuperchip》2025-11-25 2022年10月，美国商务部产业与安全局（BIS）发布“10・07规定”，限制中国获取先进制程及高端AI芯片，NVIDIA随即推出NVLink速率下调至400GB/s的A800特供芯片；2023年3月进一步推出H800芯片（H100替代版），延续“参数微调、生态兼容”策略覆盖AI训练需求。2023年10月17日，BIS进一步更新芯片出口新规，将AI计算芯片纳入管控范围，NVIDIAA800、H800等特供版也被纳入限制。NVIDIA推出基于台积电4nm工艺、定位AI推理的H20芯片，适配CUDA生态。2025年4月美国要求H20对华出口需许可，7月恢复销售，8月NVIDIA通知供应链停止H20生产封装。 NVIDIAH200基于Hopper架构，搭载141GBHBM3e显存及4.8TB/s显存带宽，是美国允许对华出口的最新芯片型号。其性能优于A100及国产主流AI芯片，但不及NVIDIAGB200等更高端型号。华为、寒武纪、海光信息、地平线等国内企业虽已陆续推出自研AI芯片，但在核心算力性能上与H200存在显著差距。其中，华为昇腾910B采用7nm+工艺，FP16算力达256TFLOPS;虽在国产大模型训练领域表现亮眼，但算力仅为H2001979TFLOPS@FP16的八分之一；其32GBHBM2e显存容量不及H200的141GBHBM3e显存，导致在大模型超长序列训练、高并发推理等场景下带宽支撑能力不足。寒武纪MLU370-X8芯片采用7nm制程，FP16算力为96TFLOPS，且搭配的LPDDR5显存在带宽、速率上与H200的HBM3e显存存在明显差距。 证券分析师 许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com 摩尔线程是国内实现全功能GPU量产销售的企业，覆盖芯片、板卡、集群及软件生态全链条，构建了AI智算、专业图形、桌面级GPU与智能SoC四大类产品矩阵，旗下包含“平湖”“曲院”“春晓”“苏堤”等多代GPU芯片及配套板卡、集群设备，同时推出“长江”智能SoC相关产品适配多元场景。2024年公司实现营业收入4.38亿元，同比增长253.65%，2022-2024年复合增长率达208.57%，毛利率同步提升至70.71%；2025年12月3日公司公告显示，摩尔线程于12月5日在上交所科创板上市。 联系人 朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com 投资建议：虽然美国通过芯片出口政策持续打压国产算力芯片企业的发展，但是我们仍然对国产芯片的未来保持信心。建议关注国产算力芯片上市公司的投资机会。 风险提示：1）国际贸易摩擦加剧2）下游需求不及预期3）技术升级进度滞后 目录 1.美国政府允许NVIDIA向中国出售H200AI芯片.................................4 1.1美国BIS芯片出口管制信息梳理............................................................................................41.2H200出口放松是陷阱还是利好？...........................................................................................51.3摩尔线程IPO首发成功...........................................................................................................7 2.全球产业动态.......................................................................................8 2.1AMD发布EPYCEmbedded2005系列处理器..........................................................................82.2纳芯微正式在香港联合交易所上市.......................................................................................82.3三安光电800G光芯片已实现小批量出货.............................................................................82.4北方华创收购成都国泰真空90%股权...................................................................................9 3.本周市场回顾.....................................................................................10 3.1SW一级行业涨跌幅一览........................................................................................................103.2SW电子三级行业市场表现....................................................................................................113.3SW电子行业个股情况............................................................................................................113.4SW科技行业其他市场表现....................................................................................................12 4.风险提示.............................................................................................13 图表目录 图表1：NVIDIA对中国特供芯片事件梳理......................................................................4图表2：NVIDIA芯片算力持续提升.................................................................................5图表3：H200芯片与国产芯片综合对比..........................................................................5图表4：2022-2025Q1-3摩尔线程营业收入及同比........................................................7图表5：2022-2025Q1-3摩尔线程毛利率情况...............................................................7图表6：摩尔线程主要产品分类.......................................................................................7图表7：本周SW一级行业涨跌幅一览..........................................................................10图表8：本周SW电子三级行业涨跌幅一览...................................................................11图表9：SW电子个股本周涨跌幅前十...........................................................................12图表10：SW电子个股本周涨跌幅后十.........................................................................12图表11：本周费城半导体指数.......................................................................................12图表12：本周恒生科技指数..........................................................................................12图表13：本周中国台湾电子指数涨跌幅一览.................................................................13 1.美国政府允许NVIDIA向中国出售H200AI芯片 事件：12月8日，美国政府允许NVIDIA向中国出口H200AI芯片，但更先进的Blackwell芯片及未来发布的Rubin芯片不在获批范围内，且相关芯片销售收入的25%需要上缴美国政府。美国商务部正敲定具体实施细节，该规则同样适用于AMD、Intel等相关企业。 1.1美国BIS芯片出口管制信息梳理 2022年10月7日，美国商务部产业与安全局（BIS）发布“10・07规定”，限制中