电子行业周报：美批准对华出售英伟达H200芯片，博通AI半导体业务驱动业绩显著增长

标配 ——电子行业周报2025/12/08-2025/12/14 方逸洋fyy@longone.com.cn联系人董经纬djwei@longone.com.cn 投资要点： ➢电子板块观点：美方批准英伟达对华出售H200芯片，并收取25%分成，此举或将加快中国AI模型训练进程，另一方面或对国产AI芯片厂商短期内对市场拓展和生态构建形成压力。美国芯片巨头博通2025财年第四季度业绩全面超出市场预期，在AI芯片销售额同比激增74%，预计下一季度保持高速增长。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。 ➢美方将批准英伟达对华出售H200芯片，并收取25%分成，此举或将加快中国AI模型训练进程，另一方面或对国产AI芯片厂商短期内对市场拓展和生态构建形成压力。特朗普近日宣布将允许英伟达向包括中国在内的“获准客户”出口其H200人工智能芯片，条件是美国政府将从这些销售中获得25%的分成。同时，特朗普还透露商务部正在制定相关细节，类似政策也将适用于AMD和英特尔等其他美国公司。这一决定标志着美国对华AI芯片出口政策出现新的调整。今年8月，英伟达曾同意将其在中国芯片销售收入的15%上缴美国政府，以换取对华特供版H20芯片的出口许可。然而，H20芯片因被中国官方媒体指出存在安全疑虑且性能不足，随后在华销售遇冷，导致英伟达在华市场份额急剧萎缩。英伟达CEO黄仁勋多次推动美国政府批准H200及更先进的Blackwell架构GPU对华出口，强调中国AI芯片市场预计将从当前的约500亿美元增长至2030年的2000亿美元，缺席该市场将严重影响公司收入与投资能力。尽管特朗普目前仍反对对华出口BlackwellGPU，但对基于相同Hopper架构、性能更强的H200采取了开放态度。根据技术资料，H200芯片配备141GB HBM3e显存，带宽达48TB/s，性能约为H20的两倍。不过，受现有出口管制限制，即便获准对华销售，英伟达仍可能需要对H200的部分参数（如内核数量与带宽）进行下调，以满足美方要求，即便如此，其性能预计仍将显著高于之前的H20芯片。对于中国AI技术企业而言，H200的潜在引进可能有助于提升其AI大模型的训练与迭代效率。然而，对正在崛起的国产AI芯片厂商来说，英伟达高端产品的重新进入，意味着市场竞争或将进一步加剧。 [table_product]相关研究 1.摩尔线程登陆科创板，美光宣布将退出消费存储业务——电 子 行 业 周 报2025/12/01-2025/12/071.摩尔线程登陆科创板，美光宣布将退出消费存储业务——电子行业周报（20251208-20251214）2.阿里云Q3营收同比增长34%，华为Mate 80系列与夸克AI眼镜发布——电子行业周报（20251124-20251130）3.英伟达Q3业绩与Q4指引超市场预期，谷歌发布Gemini 3——电子行业周报（2025/11/17-2025/11/23） ➢美国芯片巨头博通于12月11日公布2025财年第四季度财报，在AI需求持续强劲的带动下，公司业绩全面超出市场预期。报告期内，博通营收达180.2亿美元，同比增长28%；净利润激增97%，达到85.1亿美元，创下历史新高。业绩的高速增长主要由AI半导体业务驱动，本季度AI芯片销售额同比增长74%，成为公司增长的核心动力。该业务自首次披露数据以来，过去11个季度累计增长已超过10倍。具体来看，定制加速器（XPU）业务同比增长超一倍，反映出客户正越来越多地采用博通的定制加速器来训练大语言模型（LLM） ，并 通过 推理API及应用 程序 实现 商业 化落 地 。当前 ，博 通在AI专 用芯片（ASIC）、网络交换器等数据中心关键组件的需求保持旺盛，未来18个月在手订单规模高达730亿美元。博通高管在财报会议中说明，当前订单并不等同于未来18个月的全部确认收入，且订单量仍可能继续增长，并提示AI产品销售结构的变化，可能对公司整体毛利率产生影响。其他业务方面，非AI半导体业务第四季度营收为46亿美元，同比增长2%，受无线业务季节性利好影响，环比增长16%；基础设施软件业务营收达69亿美元，同比增长19%，超出市场预期的67亿美元。针对2026财年第一季度，公司预计营收将进一步增至191亿美元，调整后EBITDA利润率预计为67%，受定制AI加速器和以太网AI交换机推动，AI半导体收入预计将同比翻倍，达82亿美元。 ➢电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下跌0.08%，申万电子指数上涨2.63%，跑赢大盘2.71点，涨跌幅在申万一级行业中排第3位，PE(TTM)65.14倍。截止12月12日，申万 电 子 二 级 子 板 块 涨 跌 ： 半 导 体(+2.68%)、 电 子 元 器 件(+6.08%)、 光 学 光 电 子(-0.22%)、消费电子(+0.37%)、电子化学品(+6.99%)、其他电子(+5.60%)。海外方面，台湾电子指数上涨1.52%，费城半导体指数下跌3.58%。 ➢投资建议：行业需求在缓慢复苏，AI投资持续超预期，存储芯片涨价幅度超预期；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，目前市场资金热度相对较高，建议逢低布局。建议关注：（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、摩尔线程、海光信息、龙芯中科、澜起科技；光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技、东山精密等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头标的。关注功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。 正文目录 1.行业新闻.....................................................................................52.上市公告重要公告.......................................................................73.行情回顾.....................................................................................84.行业数据追踪.............................................................................115.风险提示...................................................................................13 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）........................................................................................8图2申万行业二级板块指数涨跌幅（截至2025/12/12）..............................................................8图3申万行业二级板块指数估值（截至2025/12/12）.................................................................8图4电子指数组合图（截至2025/12/12）...................................................................................9图5申万三级细分板块周涨跌幅（%）........................................................................................9图6本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股...............................................................................10图7本周美股主要科技股信息更新（截至2025/12/12）............................................................10图8 2023年12月12日-2025年12月12日DRAM现货平均价（美元）.................................11图9 2023年10月-2025年10月NAND FLASH合约平均价（美元）.......................................11图10 2022年12月6日-2025年12月9日LPDDR4/4X市场平均价（美元）.........................12图11 2022年12月5日-2025年12月5日TV面板价格（美元）............................................12图12 2021年12月-2025年12月笔记本面板价格(美元)...........................................................12图13 2021年12月-2025年12月显示面板价格(美元)..............................................................12 表1上市公司重要公告.................................................................................................................7 1.行业新闻 1）英伟达H200芯片获准对华出口，美政府抽取25%分成 美国政府宣布英伟达可向中国获批准客户出口H200芯片，但需向政府支付25%的销售分成。该决定由美国总统特朗普通过社交媒体公布。英伟达官方回应称，此举有助于美国芯片行业参与市场竞争，并支持国内高薪岗位及制造业发展。英伟达发言人表示，政府允许向经商务部审查的商业客户提供H200芯片的政策，体现了对各方利益的平衡，认为该措施有利于美国经济。（信息来源：同花顺财经） 2）博通：2026财年第一季度营收将达191亿美元 博通公司发布了2025财年第四季度财报。财报显示，公司营收为180.2亿美元，同比增长28%；合并调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为创纪录的121.2亿美元，同比增长34%，均超市场预期。公司预计，2026财年第一季度营收预计约为191亿美元，同比增长28%。业绩指引方面，博通预测2026财年第一季度总营收将达到191亿美元，调整后EBITDA将达到67%。（信息来源：同花顺财经） 3）2026年存储涨价潮将至，全球智能设备或迎配置缩水与提价 受2026年第一季度存储产品价格显著上涨预期影响，全球智能手机与笔记本电脑制造商正面临日益加剧的成本压力。为应对这一挑战，终端品牌或将同步采取产品提