电子行业研究周报：台积电AI相关营收展望乐观，美强化对华半导体制裁

市场回顾

申万电子行业指数上周上涨4.08%，跑赢沪深300指数1.94%。模拟芯片设计、半导体材料、分立器件等子行业表现相对靠前。费城半导体指数和台湾半导体指数均上涨。

每周一谈：台积电AI相关营收展望乐观 美强化对华半导体制裁

• 台积电业绩亮眼：2024Q4营收8684.6亿元新台币，同比增长38.8%，净利润3746.8亿元新台币，同比增长57.0%。7纳米以下制程销售占比74%，高性能运算/智能手机领域销售同比增长58%/23%。
• AI相关业务营收展望乐观：2024年AI加速器营收占比约15-17%，预计未来五年年复合成长率将超越40%，带动整体营收年复合增长20%。
• 资本开支指引积极：2025年资本开支380-420亿美元，70%用于先进制程开发。
• 美强化制裁：限制14/16nm、超300亿晶体管芯片出口中国，利好国产设备和先进封装等环节替代过程。

重要公告

多家电子企业发布2024年年度业绩预告，包括寒武纪-U、海光信息、北方华创、中微公司、闻泰科技等，业绩预喜与预忧并存。

行业动态

• 2024年中国大陆智能手机市场出货量达2.85亿台，同比增长4%。
• 2024年全球GPU出货量超2.51亿块，同比增长6%。
• 美国将25家中企列入实体清单，包括智谱/科益虹源等。
• 传英伟达2025年CoWoS-S订单大砍80%。
• NAND Flash价格持续下跌，SK海力士拟减产10%。
• 荷兰宣布对特定测量和检测设备出口管制。
• 2024Q3全球半导体市场：三星稳居第一，英特尔跌至第四。

风险提示

贸易摩擦加剧、需求复苏不及预期、产能扩张不及预期、竞争加剧。