http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022年04月10日 分析师：邹兰兰 S1070518060001 ☎ 021-31829706  zoulanlan@cgws.com 联系人（研究助理）：张元默 S1070120110006 ☎ 021-31829736  zhangyuanmo@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 台积电3月营收创历史次高，半导体资本开支度展望乐观 ——电子元器件周报（03.28-04.10） 股票名称 EPS PE 21A/E 22E 21A/E 22E 韦尔股份 4.88 6.16 35.02 27.74 闻泰科技 2.97 4.08 23.98 17.46 华润微 1.72 1.96 28.13 24.68 京东方A 0.67 0.63 6.12 6.51 TCL科技 0.75 0.87 6.32 5.45 鸿利智汇 0.52 0.67 10.56 8.19 雷曼光电 0.12 0.38 70.92 22.39 沃格光电 -0.22 0.56 -32.14 12.63 中芯国际 1.36 1.42 31.32 29.99 晶方科技 1.41 1.77 24.18 19.27 长电科技 1.66 1.87 13.67 12.13 通富微电 0.72 0.9 20.57 16.46 华天科技 0.5 0.54 19.16 17.74 汉钟精机 0.91 1.21 17.96 13.50 兆易创新 3.54 4.49 34.96 27.56 资料来源：长城证券研究院 ◼ 三星推出全新Mini LED新品，Mini LED市场前景可期：随着Mini LED技术的逐步成熟、成本的下降，终端厂商纷纷导入Mini LED背光产品。4月7日三星推出全新Mini LED背光电视Neo QLED 8K，8日KTC发布Mini LED背光显示器新品M27T20。目前Mini LED市场势头发展向好，LED上中下游企业纷纷布局，设备、芯片、封装、背光模组、面板、终端品牌厂商都加大技术与资金投入，随着技术不断成熟，成本下降将持续推动Mini LED的渗透率提高，促使Mini LED产业驶入成长快车道。 ◼ 台积电3月营收创历史次高，半导体资本开支度展望乐观：台积电3月合并营收1,719.67亿元新台币，同比增长33.2%，环比增长17.0%。Q1营收4,910.76亿元,同比增长35.5％，创单季度营收历史新高。公司预计Q2营收将继续创新高，全年营收逐季成长趋势不变。受疫情影响，以手机、PC、电视为代表的消费电子需求疲软，但包括车用电子、HPC、物联网等需求依然强劲。在5G、HPC以及车用芯片强劲需求的带动下，台积电晶圆代工产能将全年吃紧，加上今年全面调涨晶圆代工价格，晶圆代工景气度有望持续。 ◼ 全球半导体供应仍旧短缺，部分芯片交付时间不断延长：根据 Susquehanna Financial Group 预测，受俄乌冲突、中国部分地区的疫情封锁和日本地震 等因素影响，Q1部分芯片交货时间已达到26.6周，具体芯片类型包括电源管理、微控制器、模拟和内存。MCU最为短缺，2月份交期高达35.7周（超8个月）；电源管理IC的短缺-10%0%10%20%30%20/920/1121/121/321/521/7电子(申万)沪深300分析师 重点推荐公司盈利预测 核心观点 证券研究报告 行业周报 行业报告 电子元器件行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 程度次于MCU，2月其交期拉长了1.5周。随着晶圆厂产能逐步开出，整体芯片紧缺程度有所缓解。关键的是，目前芯片市场短缺呈现出明显的结构化特征，以手机芯片为代表的消费电子相关芯片短缺程度明显降低，而包括服务器、汽车、工业在内的多个领域还存在芯片缺货，但整体缺货程度相较于2021年已经好转。 ◼ 投资建议：汽车电子领域关注国内ODM和功率半导体的龙头闻泰科技；半导体行业周期复苏，推荐封测板块长电科技、华天科技、通富微电；半导体材料板块沪硅产业、安集科技；半导体设备板块中微公司、汉钟精机；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块相关公司京东方、TCL科技。超高清显示和背光双驱动，MiniLED 产业链持续发力，建议关注瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、雷曼光电、沃格光电。 ◼ 风险提示：疫情控制不及预期；下游需求不及预期；产能扩张不及预期；科技领域贸易摩擦加剧。 eWiXnVcU8VkWmXcZlW7N8QbRpNqQsQsQiNmMsOkPpOtRaQpOnNwMpPpMuOmPmQ 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 本周行业总量观察 ............................................................................................................... 4 1.1硬件创新：三星Mini LED背光电视上市，京东方推出首款34英寸Mini LED电竞显示器 ...................................................................................................................................... 4 2. 行业细分领域跟踪 ............................................................................................................... 4 2.1 重要价格跟踪：面板价格跌势持续收敛，存储价格下探 .................................... 4 3. 台湾地区月度数据跟踪 ....................................................................................................... 6 4. 市场表现 ............................................................................................................................... 8 4.1电子板块市场表现 .................................................................................................... 8 4.2电子个股涨跌幅情况 ................................................................................................ 9 4.3本期新股汇总 .......................................................................................................... 10 5. 投资总结 ............................................................................................................................. 26 6. 风险提示 ............................................................................................................................. 26 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 本周行业总量观察 1.1硬件创新：三星Mini LED背光电视上市，京东方推出首款34英寸Mini LED电竞显示器 4月7日三星举办2022家电新品发布会，推出全新Neo QLED 8K电视系列、The Freestyle三星随享智能投影仪、The Frame画壁电视、The Serif画境电视和BESPOKE HOME全系产品。 画质方面，Neo QLED 8K电视QN700B产品延用三星量子点Mini LED背光技术， 拥有7680x 4320的8K分辨率与50Hz刷新率，支持QHDR 32X高动态范围并通过HDR10+自适应认证，画面得以更好呈现。 京东方推出的首款34英寸Mini LED电竞显示器采用新一代AM玻璃基技术，主动驱动消除画面撕裂，凭借超高分区高效缓解光晕问题。AM驱动支持G-sync & Free-sync，能够驾驭高清画质的大型游戏，也从硬件上解决屏闪问题，从而提高画面的稳定性和流畅度，解决了卡顿、延迟等问题，提升用户的游戏体验和画面观感。玻璃基的热膨胀系数低，耐热冲击力强，在使用过程中可以保证基板五翘曲，保障长期使用寿命。京东方MLED即将推出的这款电竞显示器从各个方面提升玩家的游戏体验，视觉、听觉和触觉等多角度的提升和完善使得该显示器在同类产品中脱颖而出。 2. 行业细分领域跟踪 2.1 重要价格跟踪：面板价格跌势持续收敛，存储价格下探 根据WitsView报价，电视面板价格跌势持续收敛。4月上旬电视面板报价，65吋每片均价167美元，较3月下旬下跌2美元，跌幅1.2%；55吋每片均价107美元，较3月上旬下降1美元；43吋和32吋每片平均报价均与3月下旬持平。 图1：三星Mini LED电视QN700B 图2： 京东方Mini LED 电竞显示器 资料来源：三星官网，长城证券研究院 资料来源：京东方，长城证券研究院 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 桌上液晶显示器面板部分，3月下旬报价27吋每片均价82.7美元，较3月下旬下降1美元；23.8吋72.1美元、21.5吋57.3美元，均较3月下旬下跌1.5美元。笔记型计算机面板方面，4月上旬17.3吋报价50.4美元、15.6吋56.2美元、14吋38.5美元，均下跌1美元，11.6吋28.5美元，下跌1.1美元，跌势仍持续，预期4月下旬跌势可能放大。 图3：4月上旬面板报价 资料来源：Witsview，长城证券研究院 根据TrendForce预测，2022Q2整体DRAM平均价格将下降约0-5%，因买卖双方库存略有增加，加上PC、笔记本电脑和智能手机等产品的需求在短期内受到俄乌冲突、高通胀削弱消费者购买力的影响。目前，唯一剩余的需求来源是服务器端，因此2Q22整体DRAM库存仍将供过于求。 NAND Flash方面， IC Insights 预测今年 NAND 闪存资本支出将增长 8% 至 299 亿美元，超过 2018 年 278 亿美元的历史新高，因为大型供应商和小型供应商又将保持适度激进的支出水平。在预测期内，随着NAND闪存供应商准备从2022年底到2023年进入200层以上闪存芯片的产能竞争，将需要新的晶圆厂和设备。三星和美光可能是首家今年开始量产200层NAND的公司。 图4：DXI指数跟踪 图5：存储颗粒现货价格走势 资料来源：wind，长城证券研究院 资料来源：wind，长城证券研究院 -0.500.511.501000020000300004000050000DXI指数QoQ01234