电子行业周报：英伟达H200将获批出口中国，博通净利润大幅增长

证券研究报告 行业研究 2025年12月14日 本期内容提要: 杨宇轩电子行业分析师执业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com ➢本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-0.18%）/特斯拉（+0.87%）/博通（-7.77%）/高通（+1.99%）/台积电（-0.91%）/美光科技（+1.65%）/英特尔（-8.69%）/迈威尔科技（-14.64%）/英伟 达 （-4.05%）/亚 马 逊 （-1.46%）/甲 骨 文 （-12.69%）/应 用 光 电（+20.57%）/谷歌A（-3.73%）/Meta（-4.33%）/微软（-0.96%）/超威半导体（-3.30%）。 王义夫电子行业分析师执业编号：S1500525090001邮箱：wangyifu@cindasc.com ➢英伟达H200获批出口中国，关注产业链新机遇。根据新华社，美国总统特朗普8日表示，美国将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府。H200效能较H20大幅提升，对终端客户具有一定的吸引力，若2026年能顺利销售，预期国内CSP、OEM皆有望采购。根据TrendForce数据，中国整体高阶AI芯片市场规模预计在2026年增长超过60%，其中本土AI芯片仍会朝向自主化发展，具备发展潜力的主要芯片设计厂商有机会扩大市场占比至50%左右，NVIDIA H200或AMD MI325等其他同级的海外产品，在可输入中国市场的情况下，有机会维持约近30%占比。我们认为，在国产大模型不断缩小与北美的差距之下，国内算力芯片仍处于供不应求的状况，一方面本土AI芯片公司不断突破并扩大市场份额，另一方面进口AI芯片也有望实现一定的补充，产业链或迎来新机遇。 ➢AI ASIC需求大增，博通净利润大幅增长。博通发布FY25Q4财报，实现营业收入180.2亿美元，同比+28%，超出市场预期的174.9亿美元；净利润85.1亿美元，同比+97%；调整后EPS 1.95美元，超出市场预期的1.86美元。其中半导体解决方案部门营收110.7亿美元，同比+35%；基础设施软件部门营收69.4亿美元，同比+19%。受益于AI需求旺盛，带动定制AI ASIC芯片需求大增，推动博通AI芯片销售额暴涨74%。公司表示AI ASIC芯片、网络交换器等数据中心核心零组件需求旺盛，未来18个月在手订单规模高达730亿美元。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等；【存储】德明利/江波龙/兆易创新/聚辰股份/普冉股份等；【SoC】瑞芯微/乐鑫科技/恒玄科技/晶晨股份/中科蓝讯等。 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 行情追踪：本周电子细分行业有所回升.............................................................................................................5电子行业......................................................................................................................................5个股涨跌......................................................................................................................................7风险因素..........................................................................................................................................................................9 表目录 表1：半导体涨跌TOP5............................................................................................................................................7表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................7表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................7表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................8表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................8 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................5图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................6图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................6 行情追踪：本周电子细分行业有所回升 电子行业 本 周电 子细分 行业有 所回 升。申万电子 二级指数 年初以来 涨跌幅分 别为 ：半导 体（+44.75%）/其他电子Ⅱ（+49.97%）/元件（+100.01%）/光学光电子（+9.97%）/消 费 电 子 （+45.37%）/电 子 化 学 品 Ⅱ （+48.36%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体（+2.68%）/其他电子Ⅱ（+5.60%）/元件（+6.08%）/光学光电子（-0.22%）/消费电子（+0.37%）/电子化学品Ⅱ（+6.99%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周北美重要个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（+11.13%）/特 斯 拉 （+13.65%）/博 通 （+55.25%）/高 通 （+16.06%）/台 积 电（+47.88%）/美光科技（+186.53%）/英特尔（+88.58%）/迈威尔科技（-23.56%）/英伟达（+30.33%）/亚马逊（+3.10%）/甲骨文（+14.00%）/应用光电（-13.02%）/谷歌A（+63.39%）/Meta（+10.03%）/微软（+13.53%)/超威半导体（+74.50%）;本周涨跌幅分别为苹果（-0.18%）/特斯拉（+0.87%）/博通（-7.77%）/高通（+1.99%）/台积电（-0.91%）/美光科技（+1.65%）/英特尔（-8.69%）/迈威尔科技（-14.64%）/英伟达（-4.05%）/亚马逊（-1.46%）/甲骨文（-12.69%）/应用光电（+20.57%）/谷歌A（-3.73%）/Meta（-4.33%）/微软（-0.96%）/超威半导体（-3.30%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周摩尔线程、赛微电子、立昂微、珂玛科技、臻镭科技涨幅靠前，分别同比+35.70%/+29.37%/+26.84%/+26.45%/+24.77%;本周力芯微/宏微科技/气派科技/晶晨股份/龙迅股份跌幅靠前，分别同比-8.12%/-7.40%/-5.15%/-4.97%/-4.91%。 申万消费电子板块本周鸿日达、致尚科技、奕东电子、信维通信、联创光电涨幅靠前，分别同比+27.93%/+19.23%/+13.24%/+9.70%/+8.61%；本周和而泰/泓禧科技/捷荣技术/卓翼科技/贝隆精密跌幅靠前，分别同比-12.62%/-12.40%/-11.80%/-10.97%/-10.65%。 申万元件板块本周东山精密、金禄电子、胜宏科技、高华科技、广合科技涨幅靠前，分别同比+21.02%/+11.98%/+11.20%/+10.91%/+10.45%；本周ST惠伦/澳弘电子/中富电路/科翔股份/兴森科技跌幅靠前，分别同比-18.53%/-8.34%/-7.54%/-6.68%/-5.39%。 申万光学光电子板块本周东田微、福晶科技、腾景科技、光智科技、翰博高新涨幅靠前，分别同比+35.90%/+22.14%/+21.58%/+11.76%/+10.30%;本周华映科技/清越科技/爱克股份/华塑控股/翔腾新材跌幅靠前，分别同比-16.61%/-11.55%/-11.23%/-10.85%/-10.67%。 申万电子化学品板块本周国瓷材料、天通股份、唯特偶、兴福电子、格林达涨幅靠前，分别同比+23.46%/+22.27%/+19.09%/+13.12%/+11.25%;本周濮阳惠成/瑞联新材/中巨芯/三孚新科/光华科技跌幅靠前，分别同比-4.44%/-2.24%/-1.42%/-1.19%/-0.80%。 风险因素 （1）电子行业发展不及预期；（2）宏观经济波动风险；（3）地缘政治风险。 莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。 杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025年1月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。 王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。 分析师声明 负责本