电子行业周报：25Q1中国智能手机市场同比温和增长，英伟达加紧合规AI芯片开发进程

核心观点

2025年第一季度，中国智能手机市场同比温和增长5%，出货量达7090万部。小米重回第一，市场份额19%；华为位列第二，出货1300万部；OPPO和vivo分别位列第三和第四。苹果同比下滑8%。AI手机渗透率预计2025年将突破40%，厂商需通过产品创新和差异化竞争重塑格局。2024年下半年中国公有云服务市场实现同比环比双位数增长，市场规模达241.1亿美元，AI赛道成为市场回暖重要拉动力。英伟达因H20芯片出口限制，正开发符合规定的全新AI芯片，预计6月交付测试。

关键数据

• 智能手机市场：2025Q1出货量7090万部，同比增长5%；小米出货1330万部，同比增长40%；华为1300万部；OPPO 1060万部；vivo 1040万部；苹果920万部，同比下跌8%。
• AI手机渗透率：2024年达22%，预计2025年突破40%。
• 公有云市场：2024H2市场规模241.1亿美元，IaaS同比增长14.4%，PaaS同比增长20.3%。

投资建议

维持电子行业“增持”评级，关注半导体设计（中科蓝讯、炬芯科技）、模拟芯片（美芯晟、南芯科技）、驱动芯片（峰岹科技、新相微）、电子材料（彤程新材、鼎龙股份）及碳化硅产业链（天岳先进）。

风险提示

中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。