计算机行业投资策略月报：11月车市基本符合预期，英伟达开源VLA模型

11月车市及智能化发展总结

11月车市表现

• 销量数据：11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%，符合年初“前低中高后平”的预期。累计零售2,148.3万辆，同比增长6.1%。
• 市场特征：
  • 厂商生产、出口、批发均创当月历史新高，出口创历史新高。
  • 国有大集团自主品牌（东风、上汽、一汽等）同比增长3%，极狐、岚图等大集团自主创二代强势增长。
  • 新能源车促销保持10%，总体平稳；燃油车同比下降22%，纯电动同比增长9.2%，增程同比下降4.3%，插混同比下降2.8%。
  • 新能源车渗透率59.3%，由报废更新、置换更新及免征购置税政策托底。
  • 自主燃油车出口261万（下降8%），自主新能源出口178万（增长139%），新能源占自主出口40.6%。
  • 韩系、法系品牌同比增长13%和6%，成为增长亮点。

智能驾驶发展

• 乘用车智能化指数：10月为35.9，环比下降0.2，主要受特斯拉销量环比下降64%拖累。预计11月因新能源车销量提升，指数将保持上升。
• OTA升级情况：
  • 新势力OTA频率下降，仅零跑、特斯拉、乐道3家推送OTA。
  • 自主品牌15个品牌推送OTA，比亚迪系月均更新超3个版本。
  • 合资品牌（别克、宝骏等）推送OTA，呈现试水“高阶智驾”特征。
  • 豪华品牌暂无OTA推送。

核心事件

• 英伟达开源VLA模型：发布开源视觉-语言-动作（VLA）模型Alpamayo-R1（AR1），并计划开源部分核心数据集，标志着端到端自动驾驶技术迈向“因果思考”阶段。
• 曦华科技IPO：专注于端侧AI芯片与解决方案设计的公司曦华科技向港交所递交IPO申请，2022-2024年营收年复合增长率67.8%，尚未盈利。

投资建议

• 建议关注锐明技术、道通科技、黑芝麻智能、地平线、华测导航、德赛西威、均胜电子、虹软科技、中科创达、经纬恒润、慧翰股份、鸿泉物联、博实结等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。

风险提示

• 汽车智能化渗透率提升速度低于预期。
• 政策法规支持不及预期。
• 芯片等原材料短缺。
• 宏观经济形势波动。