金融行业“十五五”展望：领航高质量发展

金融行业“十五五”展望 金融《收购资产焕新，实现价值跃升》2025.12.01金融《产寿保费边际回落，看好26年开门红增长》2025.11.30金融《10月重点省市信贷投放情况跟踪》2025.11.30金融《第48周成交回升，现房销售有助行业健康发展》2025.11.30金融《地产对上市险企影响有限，非银板块蓄势待发》2025.11.30 本报告导读： “十五五”金融发展目标的制定，是基于“十四五”金融业成果、顺应经济转型需求与应对外部环境变化的综合考量。保险业、券商业、银行业需结合自身定位，通过明确路径推动“十五五”金融目标落地，实现规模与质量协同提升。 投资要点： 保险业、券商业、银行业需结合自身定位，通过明确路径推动“十五五”金融目标落地。1）保险业需坚守保障本源与合规经营，深化寿险从“规模驱动”向“价值驱动”转型，推动车险进入以风控、数据与服务为核心的高质量发展阶段，同时鼓励专业化经营与差异化定位，依托数字技术提升服务效率；2）券商业需坚持服务实体与合规经营并重，不同规模券商走差异化的发展路线，同时强化直接融资功能支持科技创新，加快财富管理转型与数字化赋能；3）银行业需淡化规模情结，优化信贷结构以向“五篇大文章”领域倾斜，通过精细化专业化经营、降本增效与加强资本补充，提升发展质量与风险抵御能力。 保险业、券商业、银行业在“十五五”期间的发展目标与预期明确，将实现规模与质量协同提升。1）保险业预计规模与质量双升，2030年保费收入或达8万亿元、行业总资产有望突破60万亿元，更加突出保险服务实体经济的“减震器”与保障民生的“社会稳定器”功能；2）券商业预计规模与效益稳步提升，或将涌现数家总资产万亿级券商，收入结构更趋多元，行业集中度上升且形成“大型综合集团+专业特色券商”生态，助力A股IPO和再融资年均规模维持高位；3）银行业预计扩表放缓但业绩稳健，ROE中枢有望保持稳定，净息差降幅趋缓、资产质量稳中向好，国有大行“主力军”“压舱石”作用凸显，中小银行深耕区域与特色领域，形成差异化竞争格局。风险提示：宏观经济波动风险；重点领域风险处置不及预期风险； 监管政策调整超预期风险 目录 1.引言：五年规划制度与“十五五”背景..............................................................32.继往开来：为实现“十五五”目标继续贡献金融力量..................................32.1.金融“十四五”成绩斐然：重点领域投放精准有力...............................32.2.金融“十五五”目标背景：助力经济健康高质量发展...........................62.2.1.内因：助力经济实现质的有效提升和量的合理增长........................62.2.2.外因：以新安全格局保障新发展格局................................................73.“十五五”金融行业规划的主要内容..............................................................93.1.监管改革：完善制度，强化协同..............................................................93.2.防范化解金融风险：守住不发生系统性金融风险的底线.....................103.3.促进金融高质量发展................................................................................104.金融细分行业落实规划的路径.......................................................................124.1.保险：强化保障功能、深化改革与数字赋能.........................................124.2.券商：监管合规、转型发展与数字化路径.............................................154.3.银行：发展质量和韧性继续增强............................................................195.成果展望...........................................................................................................225.1.保险：规模提升，向“价值驱动”结构转型.........................................225.2.券商：收入多元化，竞争格局分化.........................................................255.3.银行：扩表放缓，业绩保持稳健增长.....................................................296.风险提示...........................................................................................................31 1.引言：五年规划制度与“十五五”背景 国民经济五年规划制度，已经成为统筹资源配置、引领经济社会长期稳定发展的基础性制度安排。新中国自1953年开始实行国民经济五年规划制度，这一制度借鉴于前苏联，通过制定中长期发展蓝图来统筹国家资源配置和重大建设项目。五年规划既是政府宏观调控的重要手段，也是全国各行业明确发展方向的指南，对保持经济社会稳定持续发展具有重要意义。几十年来，五年规划在中国经济腾飞过程中发挥了举足轻重的作用，确保了重大工程和产业政策的连续性与前瞻性。五年规划制度已经成为我国社会主义市场经济体制下实现长远战略目标的制度保障，体现出集中力量办大事的制度优势。 “十五五”规划，是在新发展阶段承前启后、应对内外部风险挑战并为2035年基本实现社会主义现代化奠定决定性基础的关键五年。2021年至2025年实施的是“十四五”规划；2026年至2030年将是第十五个五年规划，简称“十五五”规划。根据党中央通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化的关键时期。这一时期承前启后，既要巩固“十四五”时期的发展成果，又要为2035年基本实现社会主义现代化目标打下决定性基础。国际环境方面，百年变局加速演进，外部风险挑战增多；国内方面，我国具有超大规模市场和完整产业体系等优势，但发展不平衡不充分问题仍突出，一些领域存在风险隐患。因此，“十五五”规划在国家发展进程中定位为奋力突破瓶颈、夯实现代化基础的五年，也是在复杂环境中赢得战略主动的关键时期。国家发展定位方面，“十五五”规划承接党的二十大确立的目标，以全面建设社会主义现代化国家为总目标，强调以高质量发展为主题，统筹发展和安全，推进共同富裕和人的全面发展。规划突出坚持党的全面领导和“人民至上”的原则，要求在发展中保障民生、促进公平正义，让现代化成果惠及全体人民。总之，“十五五”时期的宏观定位是在挑战中育新机、于变局中开新局，续写经济快速发展和社会长期稳定的新篇章。 2.继往开来：为实现“十五五”目标继续贡献金融力量 加快建设金融强国的战略目标。金融是现代经济的核心。“十四五”时期我国金融业在服务实体经济、防控金融风险、深化改革开放等方面取得积极成效，综合实力迈上新台阶，为“十五五”奠定了良好基础。展望“十五五”，中央把“加快建设金融强国”作为顶层战略目标之一，纳入国家“十五五”规划建议。这意味着在未来五年里，金融业要在提升国家核心竞争力、服务高质量发展中发挥更大作用。根据党中央规划建议，“加快建设金融强国”需要从体制机制、风险防控和服务功能多方面协同推进。金融强国战略的核心内涵包括：金融体系健全稳健、服务实体经济能力突出、风险抵御和治理能力强、国际影响力和资源配置能力显著增强。通过实现这一系列目标，我国将从金融大国迈向金融强国，为全面建成社会主义现代化强国提供有力支撑。 2.1.金融“十四五”成绩斐然：重点领域投放精准有力 十四五期间金融业的国际竞争力和影响力显著增强，截至2025年三季度末，过去五年金融业增加值年均复合增速超过5%，金融业在GDP中的贡献比重达到7.72%。从国际比较来看，2024年末中国金融业在GDP的占比达到7.30%，金融业增加值占GDP比重处于较高水平。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 分领域看，截至2025年9月末，中国商业银行总资产突破400万亿元，位居世界第一，五年来年均增长9.47%，全球1000强银行中，143家中资银行上榜，前10位我国占据6席。保险公司资产总额达到40.40万亿元，年均复合增速在12.48%，保险业累计赔付9万亿元，较“十三五”时期增长61.7%，第二大保险市场地位更加稳固。股票、债券市场规模位居世界第二，截至2025年6月末，证券公司总资产达到13.46万亿元，五年来年均增速达到10.88%。信托、理财、保险资管机构管理资产近100万亿元，规模较“十三五”末翻了一番。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 金融业始终坚持支持性的货币政策立场，五年来，银行业、保险业通过信贷、债券、股权等多种方式，为实体经济提供新增资金170万亿元。对金融“五篇大文章”的支持力度加大，科技、绿色、普惠、养老、数字等相关领域贷款增量占比约七成。 重点领域投放精准有力，“十四五”时期基础设施贷款余额54.5万亿元，较“十三五”末增长62%。制造业中长期贷款余额达到15.02万亿元，年均复合增速达到25.3%，在总贷款中的比重提升2.7pc至5.62%。普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是“十三五”末的2.3倍，利率下降2个百分点。加强科技信贷支持，高新技术企业贷款余额近19万亿元，年均增速超20%。绿色金融走在世界前列，绿色贷款余额达到43.51万亿元，年均增速超过20%。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.金融“十五五”目标背景：助力经济健康高质量发展 2.2.1.助力经济实现质的有效提升和量的合理增长 十五五规划建议中明确指出“加快建设金融强国”，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制；积极发展股权、债券等直接融资；大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等。结合国家金融监管总局局长李云泽在2025金融街论坛年会开幕式上的主题演讲内容《强化金融支撑守牢风险底线全力服务“十五五”经济社会高质量发展》，十五五期间仍将延续此前政策思路，也即金融仍将着力提升经济金融适配性，服务于“十五五”时期经济社会发展的各项目标任务，助力经济实现质的有效提升和量的合理增长。主要包括： 1）服务实体经济，十五五规划建议中明确提及，要“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”。政策层面也持续强调“实体经济是一国经济的立身之本，是财富创造的根本源泉，是国家强盛的重要支柱”，当前制造业增加值对GDP的贡献比重基本稳定在25%左右，占据重要地位。从金融发展维度来看，要强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持，为传统产业优化提升、