基础化工行业周报：“十五五”规划引领行业高质量发展，2026年制冷剂配额方案公布

——基础化工行业周报（2025.10.18-2025.10.24） 过去一周（10.18-10.24），基础化工指数涨跌幅为2.14%，沪深300指数涨跌幅为3.24%，基础化工板块跑输沪深300指数1.11个百分点，涨跌幅居于所有板块第15位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：其他化学纤维（6.42%）、胶黏剂及胶带（5.75%）、橡胶助剂（5.70%）、其他橡胶制品（5.32%）、聚氨酯（5.21%）。 ◼化工品价格走势 周 涨 幅 排 名 前 五 的 产 品 分 别 为盐 酸 （ 山 东 ）（450.00%） 、液 氯（400.00%） 、盐 酸 （ 江 苏 ）（50.00%） 、国 产 维 生 素E（17.95%）、国际硫磺（12.31%）。周跌幅前五的产品分别为：辛醇（-7.63%）、丙烯（-6.92%）、丙烯酸（-6.11%）、国产维生素D3（-5.88%）、国产维生素B6（-5.74%）。 ◼行业重要动态 “十五五”规划将推动化工行业高质量发展。10月20日至23日，党的二十届四中全会在北京举行，全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。据中国证券报，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁表示，要优化提升传统产业。《建议》提出，推动重点产业提质升级，巩固提升化工、机械、造船等行业在全球产业分工中的地位和竞争力，发展先进制造业集群等举措，这将加快推动传统产业质的有效提升和量的合理增长。郑栅洁表示，《建议》提出，打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，这将催生数个万亿级甚至更大规模的市场。 《原油价格下行，钴酸锂、碳酸锂涨幅居前——基 础 化 工 行 业 周 报 （2025.10.11-2025.10.17）》——2025年10月21日 《原油价格下行，关注锂电材料——基础化工行业周报（2025.9.27-2025.10.10）》——2025年10月15日 2026年度制 冷 剂 配 额 方 案 公 布。10月24日 ， 生 态 环 境 部 正 式 印 发《2026年度消耗臭氧层物质配额总量设定与分配方案》和《2026年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》。二代制冷剂HCFCs方面，2026年度HCFCs生产配额总量151416吨和内用生产配额总量79724吨，其中，HCFC-22生产配额比2025年削减3000吨（-2%），内用生产 配 额 比2025年 削 减2910吨 （-4%）；HCFC-141b不 再 分 配 生 产 配额。三代制冷剂HFCs方面，HFCs生产配额和内用生产配额以吨为单位按品种分配，进口配额以tCO2为单位发放，不限制HFCs品种；本次分配在2025年度配额（含增发配额）基础上，根据HCFCs淘汰的替代需求，增发HFC-245fa生产配额3000吨，其中内用生产配额3000吨；根据半导体行业发展需求，增发HFC-41生产配额50吨，其中内用生产配额50吨。 《石化化工行业稳增长工作方案发布，关注“反内卷”与新材料——基础化工行业周报（2025.9.20-2025.9.26）》——2025年09月30日 ◼投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议 关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 ◼风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势..............................................................................4 1.1行业走势情况....................................................................41.2个股走势情况....................................................................5 2化工品价格走势..........................................................................6 2.1价格统计...........................................................................62.2化工品价差统计................................................................8 4风险提示.....................................................................................9 图 图1：行业（申万）涨跌幅....................................................4图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅..................................4图3：盐酸（山东）价格走势.................................................6图4：液氯价格走势...............................................................6图5：盐酸（江苏）价格走势.................................................7图6：国产维生素E价格走势................................................7图7：国际硫磺价格走势........................................................7图8：辛醇价格走势...............................................................7图9：丙烯价格走势...............................................................7图10：丙烯酸价格走势.........................................................7图11：国产维生素D3价格走势............................................8图12：国产维生素B6价格走势............................................8 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股...................5表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股................5表3：过去一周化工产品价格涨幅前五..................................6表4：过去一周化工产品价格跌幅前五..................................6表5：化工品价差涨跌前五....................................................8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 过去一周（10.18-10.24），基础化工指数涨跌幅为2.14%，沪深300指数涨跌幅为3.24%，基础化工板块跑输沪深300指数1.11个百分点，涨跌幅居于所有板块第15位。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业涨跌幅靠前的有：其他化学纤维（6.42%）、胶黏剂及胶带（5.75%）、橡胶助剂（5.70%）、其他橡胶制品（5.32%）、聚氨酯（5.21%）。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过 去 一 周 ， 基 础 化 工 涨 幅 居 前 的 个 股 有 ：世 龙 实 业（49.32%）、天承科技（30.99%）、农心科技（27.25%）、三孚新科（25.50%）、通易航天（24.66%）。 过 去 一 周 ， 基 础 化 工 涨 跌 幅 靠 后 的 个 股 有 ：新 莱 福（-17.88%）、善水科技（-17.22%）、澄星股份（-14.81%）、新农股份（-14.49%）、华谊集团（-12.99%）。 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：盐酸（山东）（450.00%）、液氯（400.00%）、盐酸（ 江 苏 ）（50.00%） 、国 产 维 生 素E（17.95%） 、国 际 硫 磺（12.31%）。周跌幅前五的产品分别为：辛醇（-7.63%）、丙烯（-6.92%）、丙烯酸（-6.11%）、国产维生素D3（-5.88%）、国产维生素B6（-5.74%）。 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：iFinD，上海证券研究所 资料来源：iFinD，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 3投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 4风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告