建筑装饰行业周报：“十五五”规划基建投资继续高质量发展

建筑建材 2025-11-05 刘永芳大同证券洪

行业评级：看好

权益市场涨跌互现，建筑装饰行业大幅跑输指数。中美元首会晤取得三项核心进展，缓解中美贸易摩擦，美联储降息25个基点，市场预期如数落地，上证指数突破4000点后回调，但不改上行趋势。市场平均成交2.3万亿元，单日融资买入额2400亿上下震荡。受市场轮动影响，建筑装饰行业大幅跑输指数。
发债方面，新增专项债发行近尾声，截至11月2日，今年来累计发行39645.82亿元，完成年度额度的90.10%。
经营方面，10月建筑业商务活动指数为49.1%，较上月下降0.2个百分点，新订单指数达45.90%（环比3.7%），业务活动预期指数56%（环比3.6%），显示企业对后续需求修复信心增强；30大中城市商品房成交面积和11大热门城市二手房成交套数同环比下降，房地产起稳回升仍有压力。
高频数据方面，上游建材整体疲软，水泥发运率高位震荡，价格同比大幅下降，环比差异化波动；螺纹钢产量环比小幅上涨，价格环比持续下跌。

“十五五”期间，国内基建投资会继续高质量发展，城市发展所需的民生类建筑和重大战略项目会进入施工阶段。
中央经济工作会议明确“提高财政赤字率+扩大特别国债发行”，推动投资向高效能、新动能领域倾斜；“十五五”规划提出，要实施一批重大标志性工程项目，确保国家重大战略高质量推进。
传统基建托底基本盘，新基建为技术迭代打开增量空间，民生升级中的城市更新成为投资新引擎。
建议关注：
- 低估值高股息方向：业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。
- 参与重点工程和转型升级方向：西部大开发、雅下水电工程等，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平。

本周（2025.10.27-2025.11.2），权益市场涨跌互现，上证指数周收涨0.11%，收报3954.79点，沪深300收跌0.43%，收报4640.67点。
建筑装饰行业周收跌1.49%，收报2153.34点，跑输指数。
建筑装饰子行业中，装修装饰周收涨3.1%，涨幅居前，房屋建设周收跌3.96%、工程咨询服务周收跌4.4%，跌幅居前。
个股方面，申万建筑装饰行业163家上市公司中有55家上涨、108家下跌，涨幅最大的前5家公司分别为：时空科技、*ST宝鹰、海南发展、*ST东易、永福股份；跌幅最大的五家公司分别为：华建集团、*ST元成、*ST花王、东珠生态、豪尔赛。

发债数据情况：
- 城投债发行量环比下降，净融资额大幅减少。
- 新增专项债10月发行同比放缓，全年发行进度达到90.1%。
- 特别国债：1.3万亿元额度全部收官，发行进度较2024年提前1个月。
投资数据情况：
- 1-8月，固定资产投资完成额累计同比0.5%，同比增速继续收窄。
- 基建固定资产投资完成额累计同比5.42%，同比增速收窄。
经营数据情况：
- 10月建筑业PMI为49.10%，较上月环比减少0.2个百分点，同比下降1.3%。
- 新接订单指数达45.90%，环比增加3.7%，业务活动预期指数56%，环比增加3.6%。
- 30大中城市商品房成交面积环比下降0.83%，同比下降40.32%。
- 11大热门城市二手房成交套数环比下降4.29%，同比下降23.31%。
高频数据情况：
- 水泥发运率37.15%，环比下降0.27%，同比下降1.07%。
- 普通袋装水泥市场价352.10元/吨，环比增长1.03%，同比下降9.63%。
- 普通散装水泥282.10元/吨，环比变动为0，同比下降16.74%。
- 主要钢厂螺纹钢产量212.65万吨，环比增长2.67%，价格3316元/吨，环比下降1.16%。
- 石油沥青装置开工率31.5%，同比上升2.10%，环比上涨0.40%。