贵金属策略报告

一、黄金

• 报告导读：今日贵金属震荡偏强，沪金、沪银、铂金、钯金主力合约分别收涨1.92%、2.07%、7%和4.73%。
• 核心逻辑：
  1. 短期避险：贸易战避险情绪消退，但地缘异动风险（中东、俄乌等）仍存；美国就业走弱通胀温和，降息预期放缓。
  2. 避险属性：中美经贸磋商成果公布，但地缘风险持续（美国扣押委内瑞拉油轮等）。
  3. 货币属性：美国初请失业金人数创新高，美联储下调利率但暗示暂停，市场预期明年1月不降息概率超80%，下次降息或至4月；美元指数和美债收益率震荡偏弱。
  4. 商品属性：白银因供应偏紧获支撑；铂金氢能产业需求预期强劲；钯金短期需求旺盛但长期受燃油车市场压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空国内价格。
• 研究结论：短期贵金属金弱银强（铂强钯弱），中期高位震荡，长期阶梯上行。

二、白银

• 报告导读：黄金价格是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面显性库存小幅增加。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理并严格止损止盈。
• 表2：美联储最新利率预期（芝商所FedWatch工具）。

作者：林振龙 投资咨询从业资格证号：Z0018476 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com 数据来源：iFind、Wind、CME

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