新能源及有色金属周报：镍不锈钢周报

镍市场总结

核心观点

• 沪镍主力合约呈现弱势下行走势，受美联储政策落地、高库存压力及供需面疲软等因素影响。
• 现货市场成交清淡，下游刚需采购为主，金川镍升水上涨，主流电积镍升水区间波动。

市场分析

• 价格方面：沪镍主力合约高开低走，周均价下跌；现货市场询单气氛改善但成交清淡。
• 宏观方面：美联储降息25基点但暗示暂停降息，市场情绪转向谨慎；国内降准降息预期提供一定支撑。
• 供需方面：镍矿市场平静，印尼内贸镍矿价格下行；下游不锈钢需求疲软，库存压力持续，供应过剩格局未改。
• 成本利润：一体化及外采原料生产电积镍利润均处于负值区间，成本支撑不足。
• 库存方面：上期所、LME及中国精炼镍库存均处于高位。

策略

• 供需过剩，库存高位，镍价预计维持弱势震荡；单边建议逢高卖出套保。

不锈钢市场总结

核心观点

• 不锈钢期货主力合约震荡下行，价格区间波动，市场交投活跃度提升但方向不明朗。
• 现货市场价格上探受阻，下半周随期货盘面回调，成交清淡。

市场分析

• 价格方面：主力合约换月后成交量持仓量增加，价格累计下跌。
• 宏观方面：美联储降息但暗示暂停，风险资产承压；国内降准降息预期提供支撑。
• 供需方面：钢厂检修力度加大缓解供应压力，传统淡季下游补库意愿不足，出口量下降。
• 成本利润：短流程、外购高镍铁及一体化工艺冶炼成本均环比上涨。
• 库存方面：社会总库存及分品种库存均有所下降。

策略

• 库存高位，成本下降，短期市场缺乏明确驱动，不锈钢价格预计维持弱势震荡。