房地产开发REITs周报：二级涨跌互现，市政水利及数据中心板块表现较优

REITs周报总结

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数下跌0.29%，中证REITs(收盘)指数下跌0.45%，收于797.5点。
• 本年中证REITs全收益指数涨幅为6.26%，中证REITs(收盘)指数涨幅为1.01%。
• REITs全收益指数在本年沪深300、恒生、中债十年期国债、房地产(申万)、恒生地产建筑业、高速公路(申万)指数中排行第4，中债十年期国债指数涨幅最高。

REITs二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场整体呈现涨跌互现行情，34支上涨，41支下跌，周均涨幅为0.14%。
• 涨幅靠前的REITs包括华泰紫金南京建邺产业园REIT、中金重庆两江产业园REIT。
• 板块表现方面，市政水利、数据中心板块REITs表现较优，交通基础设施、生态环保板块REITs回调。
• 本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心REITs板块二级市场涨幅分别为-0.11%/0.76%/0.35%/-1.01%/-0.2%/-0.35%/0.25%/1.59%/1.4%。
• 本周数据中心板块交易活跃度最高，日均换手率0.9%，位列前三的REITs分别是中金重庆两江产业园REIT（1.6%）、中信建投沈阳国际软件园REIT（1.5%）、招商科创孵化器REIT（1%）。

REITs估值表现

• 本周已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的REITs分别是平安广州广河REIT（9.8%）、华夏中国交建REIT（9.7%）、易方达广开产园REIT（8.8%）；内部收益率较低的有工银蒙能清洁能源REIT（-0.5%）。
• P/NAV位于0.7-1.8区间，位列前三的REITs分别是嘉实物美消费REIT（1.8）、易方达华威农贸市场REIT（1.7）、中金厦门安居REIT（1.7），P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.7）。

投资建议

• 看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会，投资策略主要有三条主线：
  1. 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力，如高能级城市消费、暑期客运高峰、物流及厂房类园区租赁需求改善。
  2. 结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局弱周期资产。
  3. 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。

风险提示

• 二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。