C-REITs周报：二级震荡，市政水利、数据中心板块表现较优

REITs指数表现

本周中证REITs全收益指数上涨0.16%，收于1045.1点。与沪深300、恒生指数等相比，REITs全收益指数本周排行第7。本年中证REITs全收益指数涨幅为7.98%，排行第5。

REITs二级市场表现

本周C-REITs二级市场震荡，市政水利、数据中心板块表现较优，保障房、产业园区板块小幅回调。已上市REITs总市值约2176.8亿元，平均单只REIT市值约29亿元。本周46支REITs上涨，28支下跌，周均涨幅0.28%。工银蒙能清洁能源REIT、中航易商仓储物流REIT涨幅靠前。板块涨幅分别为：仓储物流0.34% / 产业园区-0.12% / 保障房-0.14% / 交通基础设施0.42% / 能源基础设施0.65% / 生态环保0.53% / 消费基础设施0.2% / 水利设施2.33% / 数据中心1.3%。

数据中心板块交易活跃度最高，日均成交量168万股，日均换手率0.6%。日均换手率前三的REITs分别是华泰紫金宝湾物流仓储REIT（1.7%）、华泰江苏交控REIT（1.4%）、招商基金蛇口租赁住房REIT（1.4%）。各板块换手率分别为：仓储物流0.6% / 产业园区0.5% / 保障房0.9% / 交通基础设施0.5% / 能源基础设施0.7% / 生态环保0.6% / 消费基础设施0.5% / 水利设施0.6% / 数据中心1%。

REITs估值表现

本周已上市REITs中债IRR持续分化，前三名分别为华夏中国交建REIT（9.9%）、平安广州广河REIT（9.4%）、中金湖北科投光谷REIT（8.1%）。P/NAV位于0.7-1.8区间，前三名分别为嘉实中国电建清洁能源REIT（1.8）、易方达华威农贸市场REIT（1.8）、嘉实物美消费REIT（1.8），华夏中国交建REIT（0.7）P/NAV较低。

投资建议

看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会，建议关注：

1. 政策主题下的弹性及优质低估值项目，如高能级城市消费、暑期客运高峰、物流及厂房租赁需求改善。
2. 弱周期资产，结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局。
3. 扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人。

风险提示

二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。