C-REITs 周报——二级高位震荡，能源及交通板块较优

REITs指数表现 本周中证REITs全收益指数上涨0.03%。截至5.30，本周（5.24-5.30，下同）中证REITs(收盘)指数下跌0.10%，收于868.4点；中证REITs全收益指数上涨0.03%，收于1090.1点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌1.08%/下跌1.32%/下跌0.26%/上涨0.95%/上涨1.36%/上涨2.17%。其中高速公路(申万)本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第4。 本年中证REITs全收益指数涨幅为12.62%。截至5.30，本年中证REITs(收盘)指数涨幅为9.98%，中证REITs全收益指数涨幅为12.62%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌2.41%/上涨16.10%/下跌0.46%/下跌7.76%/上涨5.90%/下跌1.16%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。 REITs二级市场表现 本周C-REITs二级市场呈现高位震荡行情；其中能源基础设施、交通基础设施板块REITs表现较优，产业园区、生态环保板块REITs回调。 截至5.30，已上市REITs总市值约1982.1亿元，平均单只REIT市值约30亿元。本周已上市REITs中31支上涨、35支下跌，周均涨幅为-0.02%；其中华夏特变电工新能源REIT、工银蒙能清洁能源REIT涨幅靠前。板块来看，本周能源基础设施、交通基础设施板块REITs表现较优，产业园区、生态环保板块REITs回调；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为-0.35%/-0.64%/-0.04%/0.47%/0.97%/-0.37%/0.14%/-0.28%。 本周保障房板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量175.5万股，日均换手率0.8%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是华泰苏州恒泰租赁住房REIT（（6.3%）、华夏特变电工新能源REIT（（2%）、工银蒙能清洁能源REIT（（2%）。分板块来看，本周保障房板块交易最活跃。 REITs估值表现 本周已上市REITs中债IRR（部收收益率）续分分，，（ 其中位列前三 的REITs分别是华夏中国交建REIT（10.8%）、平安广州广河REIT（10.6%）、中金安徽交控REIT（（8.3%）。P/NAV位于0.8-1.8区间，P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.8）。 投资建议：看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场续分升温，而介于REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，收分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。 部容目录 REITs指数表现...................................................................................................3 REITs二级市场表现............................................................................................3 REITs估值表现...................................................................................................6风险提示............................................................................................................8 图表目录 图表1：指数表现..............................................................................................3 图表2：REITs二级市场价格表现........................................................................4 图表3：REITs成交量表现.................................................................................5 图表4：REITs估值表现.....................................................................................7 REITs指数表现 本周中证REITs全收益指数上涨0.03%。截至5.30，本周（5.24-5.30，下同）中证REITs(收盘)指数下跌0.10%，收于868.4点；中证REITs全收益指数上涨0.03%，收于1090.1点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌1.08%/下跌1.32%/下跌0.26%/上涨0.95%/上涨1.36%/上涨2.17%。其中高速公路(申万)本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第4。 本年中证REITs全收益指数涨幅为12.62%。截至5.30，本年中证REITs(收盘)指数涨幅为9.98%，中证REITs全收益指数涨幅为12.62%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌2.41%/上涨16.10%/下跌0.46%/下跌7.76%/上涨5.90%/下跌1.16%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。 图表1：指数表现 REITs二级市场表现 本周C-REITs二级市场呈现高位震荡行情；其中能源基础设施、交通基础设施板块REITs表现较优，产业园区、生态环保板块REITs回调。截至5.30，已上市REITs总市值约1982.1亿元，平均单只REIT市值约30亿元。本周已上市REITs中31支上涨、35支下跌，周均涨幅为-0.02%；其中华夏特变电工新能源REIT、工银蒙能清洁能源REIT涨幅靠前。板块来看，本周能源基础设施、交通基础设施板块REITs表现较优，产业园区、生态环保板块REITs回调；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为-0.35%/-0.64%/-0.04%/0.47%/0.97%/-0.37%/0.14%/-0.28%。 图表2：REITs二级市场价格表现 图表3：REITs成交量表现 本周保障房板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量175.5万股，日均换手率0.8%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是华泰苏州恒泰租赁住房REIT（（6.3%）、华夏特变电工新能源REIT（（2%）、工银蒙能清洁能源REIT（（2%）。 分板块来看，本周保障房板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块换手率分别为0.8%/0.8%/1.3%/0.7%/1%/0.5%/0.6%/0.5%。 REITs估值表现 本周已上市REITs中债IRR（部收收益率）续分分，，其中位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（（10.8%）、平安广州广河REIT（（10.6%）、中金安徽交控REIT（（8.3%）。 P/NAV位于0.8-1.8区间，其中位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT（（1.8）、嘉实中国电建清洁能源REIT（（1.7）、华夏北京保障房REIT（（1.7），P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.8）。 图表4：REITs估值表现 风险提示 政策出台速度和执行力度不及预期：若后分相关支续政策不及预期，REITs产品的落地效果可能不及预期。 基础设施项目运营风险：基础设施底层项目可能受到宏观经济环境、居民未来预期收入、自身运营能力、自然资源条件等因素影响，或存在投资回报收益率不及预期的情况。 测算误差风险：文中相关REITs数据测算或存在滞后性、计算误差风险等，如中债IRR指标测算可能存在滞后性，仅供参考。