房地产开发REITs周报：二级投资回归理性，有巢扩募份额向原持有人配售REITs指数表现

REITs周报：二级投资回归理性，有巢扩募份额向原持有人配售

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数下跌0.85%，中证REITs(收盘)指数下跌0.98%，收于801.2点。
• 本年中证REITs全收益指数涨幅为6.57%，中证REITs(收盘)指数涨幅为1.47%。
• REITs全收益指数在本年沪深300、恒生、中债十年期国债、房地产(申万)、恒生地产建筑业、高速公路(申万)指数中排行第6。

REITs二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场整体回调，仅数据中心板块上涨，交通基础设施、消费基础设施板块下跌幅度较大。
• 已上市REITs总市值约2173.7亿元，平均单只REIT市值约28亿元。
• 本周17支REITs上涨，58支下跌，周均涨幅为-0.86%，华夏基金华润有巢REIT、易方达深高速公路REIT涨幅靠前。
• 数据中心板块交易活跃度最高，日均成交量121.9万股，日均换手率0.4%。
• 分项目来看，华夏基金华润有巢REIT、中金重庆两江产业园REIT、华泰紫金南京建邺产业园REIT日均换手率位列前三。
• 分板块来看，数据中心板块换手率最高，仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心板块换手率分别为0.4%/0.4%/0.5%/0.3%/0.5%/0.5%/0.3%/0.4%/0.6%。

REITs估值表现

• 本周已上市REITs中债IRR持续分化，华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT、易方达广开产园REIT位列前三。
• P/NAV位于0.7-1.8区间，嘉实物美消费REIT、易方达华威农贸市场REIT、中金厦门安居REIT位列前三，华夏中国交建REIT较低。

投资建议

• 看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会。
• 投资策略有三条主线：
  1. 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力。
  2. 结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局弱周期资产。
  3. 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。

风险提示

• 二级市场价格波动风险。
• 基础设施项目运营风险。
• 测算误差风险。