提升全社会资源配置效率，保障房REITs单周表现优异

REITs 2025年12月14日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 齐东（分析师）qidong@kysec.cn证书编号：S0790522010002 胡耀文（分析师）huyaowen@kysec.cn证书编号：S0790524070001 杜致远（联系人）duzhiyuan@kysec.cn证书编号：S0790124070064 提升全社会资源配置效率，保障房REITs单周表现优异 2025年第50周，中证REITs（收盘）指数为797.54，同比上涨2.82%，环比下跌0.45%；中证REITs全收益指数1028.5，同比上涨8.1%，环比下跌0.29%。本周REITs市场交易规模成交量达4.87亿份，同比下降25.08%；成交额达21.51亿元，同比下降15.45%；区间换手率1.88%，同比-2.13pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.56%、-0.35%、-1.57%、-0.15%、-0.91%、-0.47%、+0.26%；一月涨跌幅分别为-0.84%、-2.18%、-4.25%、-2.24%、-3.40%、-3.00%、-3.67%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 相关研究报告 《稳步发展REITs和资产证券化，发 行 市 场 保 持 活 跃—行 业 周 报 》-2025.12.7 两单持有型ABS获批，提升全社会资源配置效率 《基础设施REITs将进一步扩围，保障房REITs单周表现优异—行业周报》-2025.11.30 证监会：我国REITs规模有望达7.5万亿元，未来随着REITs市场发展壮大，将进一步有效提升全社会资源配置效率，形成存量资产与新增投资的动态平衡。中金-京能国际能源基础设施持有型不动产资产支持专项计划和中金-保利发展商业持有型不动产资产支持专项计划两单产品近期审核通过，拟发行规模分别为11.61亿元和16.58亿元。 《支持消费基础设施和商贸流通体系建设，发行市场保持活跃—行业周报》-2025.11.23 一周行情：保障房REITs单周上涨0.56%，单月累计下跌0.84% 2025年第50周，中证REITs（收盘）指数为797.54，同比上涨2.82%，环比下跌0.45%，2024年年初至今累计上涨5.43%，同期沪深300指数累计上涨33.51%，累计超额收益-28.08%；中证REITs全收益指数1028.5，同比上涨8.1%，环比下跌0.29%，2024年年初至今累计上涨19.35%，同期沪深300指数累计上涨33.51%，累计超额收益-14.16%。本周REITs市场交易规模成交量达4.87亿份，同比下降25.08%；成交额达21.51亿元，同比下降15.45%；区间换手率1.88%，同比-2.13pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.56%、-0.35%、-1.57%、-0.15%、-0.91%、-0.47%、+0.26%；一月涨跌幅分别为-0.84%、-2.18%、-4.25%、-2.24%、-3.40%、-3.00%、-3.67%。 一级跟踪：14只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃 2025年第50周，共有14只REITs基金等待上市，博时山东铁投路桥封闭式基础设施证券投资基金首发申请已申报，华夏中核清洁能源封闭式基础设施证券投资基金首发已受理，发行市场保持活跃。 风险提示：（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。 目录 1、两单持有型ABS获批，提升全社会资源配置效率...............................................................................................................32、市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比下跌0.45%..........................................................................................................42.1、中证REITs（收盘）指数环比下跌0.45%...................................................................................................................42.2、中证REITs全收益指数环比下跌0.29%......................................................................................................................52.3、周度跟踪：REITs市场成交量同比下降25.08%.........................................................................................................62.4、30日数据：REITs市场成交量同比增长7.49%..........................................................................................................73、分板块表现：保障房REITs单周上涨0.56%，单月累计下跌0.84%..................................................................................84、一级跟踪：14只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃..............................................................................................125、投资建议：维持行业“看好”评级......................................................................................................................................136、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：中证REITs（收盘）指数环比下跌....................................................................................................................................4图2：中证REITs（收盘）指数2024年初以来累计超额收益-28.08%.....................................................................................4图3：中证REITs全收益指数环比下跌.......................................................................................................................................5图4：中证REITs全收益指数2024年初以来累计超额收益-14.16%........................................................................................5图5：REITs市场交易规模成交量达4.87亿份，同比下降25.08%..........................................................................................6图6：REITs市场交易规模成交额达21.51亿元，同比下降15.45%........................................................................................6图7：REITs市场区间换手率1.88%，同比-2.13pct....................................................................................................................6图8：近30日REITs市场交易规模成交总量达35.95亿份，同比增长7.49%.......................................................................7图9：近30日平均区间换手率0.47%，同比增长0.01pct.........................................................................................................7图10：保障房REITs本周上涨0.56%（单位：元）..................................................................................................................8图11：环保类REITs本周下跌0.35%（单位：元）..................................................................................................................8图12：高速公路类REITs本周下跌1.57%（单位：元）..........................................................................................................9图13：产业园区类REITs本周下跌0.15%（单位：元）..........................................................................................................9图14：仓储物流类REITs本周下跌0.91%（单位：元）........................................................................................................10图15：能源类REITs本周下跌0.47%（单位：元）...