东吴北交所26年度策略中长期配置价值明确攻守之道双轨并行

#中长期配置价值明确、机构参与度逐步提升：1）北交所市场稳步扩容，25年新增19家上市公司，流动性改善明显，25年日均成交额同比翻倍增长，估值远低于科创板，仍有上行空间。 2）新股发行节奏稳步提升，待上市企业超百家储备充足，盈利能力持续向好。 3）机构参与度逐步提升，基金持仓占比逐步提高，25Q3已达0.11%，北证相关 #中长期配置价值明确、机构参与度逐步提升：1）北交所市场稳步扩容，25年新增19家上市公司，流动性改善明显，25年日均成交额同比翻倍增长，估值远低于科创板，仍有上行空间。 2）新股发行节奏稳步提升，待上市企业超百家储备充足，盈利能力持续向好。 3）机构参与度逐步提升，基金持仓占比逐步提高，25Q3已达0.11%，北证相关基金数量有所提升，社保加码参与。 #四条投资主线：稳健与积极并行、多样化投资策略1 ）北交新股赚钱效应明显，打新参与度持续提升。 25年新股首日涨幅均值达325%，同比高增，打新资金再创历史新高，若未来北交采用市值打新，投资参与度有望加强。 2）稳健投资策略下关注北交所高分红个股。 3）关注双指数重合个股，随被动增量资金入场下有望受益。 4）北交所多个细分行业趋势向上，部分标的为高成长稀缺标的，个股α显著，建议重点关注： ①电新：1）固态：固态产业化逐步加速，11月工信部中期审查开始，头部大厂GWh产线开启招标，建议关注：利通科技、灵鸽科技、纳科诺尔、远航精密；2）变压器及电表：变压器国内外需求共振，国网加大电网投资支出，海外新增及替换需求旺盛，同时海外智能电表需求提升，建议关注：广信科技、科润智控、开发科技；3）储能及锂电产业：国内大储需求超预期，北美储能需求随AI发展快速增长，全球储能需求旺盛，储能电池供需偏紧带动锂电材料价格提升，建议关注：纳科诺尔、许昌智能、海希通讯、昆工科技、天宏锂电、武汉蓝电、贝特瑞、安达科技等；4）光伏：反内卷政策影响下光伏产业链价格反弹，光伏产业逐步见底回升。 建议关注：欧普泰、海泰新能、同享科技、连城数控、艾能聚②液冷：AI发展驱动下国内大厂纷纷加大资本开支，英伟达GB300 全面转向液冷，液冷需求快速提升，建议关注：方盛股份、海达尔、荣亿精密、曙光数创；③汽车：两新”政策落地实施，消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，25年汽车保持良好产销态势，26年随新能 源汽车购置税减半征收，行业总量增长或受冲击，重点关注汽车行业结构性增长机会，建议关注：林泰新材、万通液压、开特股份、捷众科技。 ④电子：1）PCB：智能手机、笔记本电脑到智能穿戴设备的产品涌现，叠加AI算力需求猛增，PCB行业变革性资本开支周期启动，PCB厂商加速扩产，建议关注：万源通、雅葆轩；2）半导体：在半导体国产替代化的行进过程中，一些拥有世界一流技术或产能，但尚被市场发掘不充分：建议关注戈碧迦、锦华新材、卓兆点胶等。 ⑤工程机械：25年挖掘机销量回升，工程机械行业呈现逐渐复苏、内需反弹的积极信号，看好板块内外需共振，特别是以雅下水电为代表的水利工程开工以及机械化率提升趋势，建议关注五新隧装、同力股份。 ⑥其他：建议关注玉米种优质龙头，大单品快速放量的康农种业。 风险提示：1）政策风险；2）流动性风险；3）企业盈利不达预期。