北交所中长期配置价值明确，关注细分领域优质龙头

北证A股系统性重估后居历史高位，中长期配置价值明确

• 北交所：服务创新型中小企业主阵地，高质量发展扩容中
  • 截至2025年7月29日，北交所共268家上市公司，平均市值31.87亿元，其中69.03%的上市公司市值集中于10-30亿元区间。
• 流动性：政策支持叠加制度改革和基金产品推动流动性显著改善
  • 三轮行情驱动下，北交所及北证50流动性显著改善。
  • 主要驱动因素：政策支持（“深改19条”改善市场预期）、制度改革（30%涨跌幅限制）、基金产品（北证50相关ETF持续推出）。
  • 北证50成分股成交额优于非成分股，成分股平均市值约64亿元，远低于A股其他板块，换手率显著高于A股其他板块（2025年日均换手率7.88%，显著高于上证50/创业板指/科创50）。
• 估值：北证50估值于9.24行情后明显提升，估值居历史高位
  • 截至2025年7月29日收盘，北证50指数市盈率（TTM）为52.80倍，处于2022年指数发布以来的历史高位区间（分位点99.62%），略高于科创50（48.07倍），显著高于创业板指（35.48倍）及上证50（10.60倍）。
• 供给端：新股发行节奏提升，北交所优质标的持续稳定增长
  • 截至2025年7月29日，IPO流程中已问询/上市委审议/提交注册的企业数量分别为145/4/8家，未来北交所新股发行节奏有望稳步提升。
  • 新三板挂牌公司2024年平均净利润由2024年1月的4461万元提升至2025H1的6196万元，储备公司增加，助力北交所高质量扩容。
• 投资端：北交所做市商扩容，公募基金积极入场
  • 北交所做市商持续扩容至20家，有望增加市场订单深度、提升市场流动性和稳定性。
  • 截至2025年7月29日，北交所公募基金产品规模为66.68亿元。
• 投资端：北交所基金表现优异，投资价值凸显
  • 2024年北交所基金业绩表现优异，大部分收益排名位居市场前25%。
  • 2025年初至今，北交所基金业绩表现依旧强劲，截至7月29日，中信建投北交所基金为前十中唯一一家非医药基金。
  • 北交所聚焦专精特新，科技属性明显，30%涨跌幅限制使得北交所标的更具投资弹性。

关注细分领域优质龙头

• 重点推荐：林泰新材、纳科诺尔、远航精密、威贸电子、广脉科技、视声智能。
• 建议关注：
  • 机械：万通液压、同惠电子、吉冈精密、开发科技、同力股份、基康仪器、克莱特、五新隧装。
  • 电新：科润智控、灵鸽科技、广信科技。
  • 基础化工：利通科技、中裕科技、禾昌聚合。
  • 轻工和消费：康比特、欧福蛋业、柏星龙。
  • TMT：奥迪威、朗鸿科技。
  • 汽车：华洋赛车、捷众科技、明阳科技、开特股份、苏轴股份。
  • 生物医药：锦波生物。
  • 其他领域：康农种业、路斯股份。

风险提示

• 政策风险：政策推进不及预期或监管政策调整可能引发市场波动。
• 流动性风险：市场容量有限可能导致资金集中于少数热门股，部分股票流动性不足。
• 企业盈利不达预期风险：宏观经济下行、行业周期波动等因素可能影响企业订单与现金流，导致盈利不及预期。