纯苯累库加速压制，苯乙烯需求偏弱承压
纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 12 月 11 日星期四 纯苯累库加速压制，苯乙烯需求偏弱承压 一、日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：12 月 10 日苯乙烯主力合约收跌 1.63%，报 6469 元/吨，基差 156（-48 元/吨）；纯苯主力合约收跌 0.95%，报 5440 元/吨。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 成本：12 月 10 日布油主力收盘 58.3 美元/桶（-0.6 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 61.9 美元/桶（-0.6 美元/桶），华东纯苯现货报价 5310 元/吨（-45 元/吨）。 苯乙烯港口库存 16.1 万吨（-0.3 万吨），环比去库 7.5%，苯乙烯仍高于往年。纯苯港口库存 22.4 万吨（+6.0 万吨），环比累库 36.6%。 供应：苯乙烯开工率及供应环比小幅波动。目前，苯乙烯周产量34.2 万吨（+0.7 万吨），工厂产能利用率 68.9%（+1.6%）。 需求：下游 3S 开工率整体需求回暖，EPS 产能利用率 56.4%（+1.6%），ABS 产能利用率 68.3%（-2.9%），PS 产能利用率 59.0%（+1.4%）。 （2）观点 纯苯：近期国内纯苯市场延续弱现实格局，集中到港导致港口库存快速累积，短期现实压力明显加强。海外方面，汽油最紧张阶段已基本过去，但此前裂解价差走强的滞后效应仍在修复，美国与韩国间的价差有所回调，市场重点关注韩国货源是否继续分流至美国及相关量级。下游整体需求偏弱，淡季开工继续下移，苯乙烯维持检修下的低负荷运行，CPL 装置开工降至年内低位；苯酚开工有所修复，苯胺与己二酸延续区间震荡。整体来看，纯苯端“到港压力大—库存加速累库—下游跟进乏力”的矛盾更趋突出，市场延续弱现实与季节性弱需求的组合状态。 苯乙烯：苯乙烯近期港口基差仍保持偏强，但基本面整体偏弱。供给端维持较低开工，港口继续去库，下游提货尚可，但淡季下游持货积极性有限。行业内部分化仍在延续：EPS 开工略有反弹但库存压力不减；ABS 受成品库存高企影响开工继续下降；PS 库存压力有所缓和，年底开工进一步回升。价格方面，EB 下跌主要受基本面疲软叠加原油回落的双重压制。展望后市，随着季节性累库周期临近，加之原油仍处过剩预期，苯乙烯价格上方空间受限。近期价格连续上行已显著压缩下游利润，负反馈风险增加。供应端 12 月存在新装置出料与部分检修装置提前恢复，库存下降幅度或有限；上游纯苯端又面临明显胀库压力。综合来看，苯乙烯呈现“需求偏弱、利润受损、累库预期增强、上游供应宽松”的格局，在油价偏弱背景下，价格重心大概率继续下移。 二、产业链数据监测 三、行业要闻 1.加拿大再向乌克兰提供 2.35 亿加元援助。2.美国 11 月 ADP 就业人数减少 3.2 万人，不及市场预期。3.惠誉下调 2025 至 2027 年油价预期，反映市场供应过剩。4.美国施压未阻增长，委内瑞拉 11 月石油日出口超 90 万桶。5.美国财长贝森特表示，美国经济某些领域已出现疲软迹象，需要降息。6.美国至 11 月 28 日当周 EIA 原油库存增加 57.4 万桶，前值增加 277.4 万桶；当周 EIA 战略石油储备库存增加 25 万桶，前值增加 49.8 万桶。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路 99 号万向大厦 10 楼邮编：200120
