IPO 中国内地和香港IPO市场：2025年回顾与2026年展望

2025年回顾及2026年展望 kpmg.com/cn2025年12月10日 目录 全球 IPO市场概况 全球IPO市场概况：2025年摘要 全 球IPO市 场逐 步 改 善，主 要源于香港市场的改善。 1,584亿美元募资总额与2024年相比 ▲ 18% 市场波动加剧 全球贸易紧张局势缓和 人工智能及其他高科技行业驱动 2025年,募资额最大十家的IPO有3宗来自香港。 17%与2024年相比 ▼ 5%十大IPO募资额占募资总额 2026年全球IPO市场展望 ““全球主要IPO市场于2025年呈上升趋势，其中香港的募资额为去年的三倍，成为推动全球IPO市场复苏的最大单一贡献者，进一步巩固其作为国际金融中心的领先地位。受惠于市场气氛改善以及大量潜在的新股项目，我们预期此上升趋势将延续至2026年。尤其是人工智能技术，随着其日趋成熟并在各行业中更广泛采用，相关企业的上市步伐料将加快。 刘国贤主管合伙人资本市场及执业技术毕马威中国 A股IPO市场 A股IPO市场：2025年摘要 A股市场持续稳健发展，年内共有20个房地产投资信托基金（REITs）上市，继续成为A股市场的主要推动力。 人民币1,637亿元募资总额与2024年相比 ▲ 23% 130宗IPO与2024年相约 设置科创成长层 36%2024年占32%十大IPO募资额占募资总额 自上海证券交易所科创板于7月进行了深化改革，已有3家未盈利的企业在科创成长层上市。 A股上市申请概况 2026年A股IPO市场展望 2025年A股IPO市场录得稳健增长。『十五五』规划标志着中国资本市场的深化改革，重点在于提高包容性及健全投资和融资相协调。随着相关战略重点逐步实施，我们预期监管机构将持续加大力度，推动A股市场保持稳健而高质量的增长，为长远发展奠定坚实基础。““ A股上市稳步推进 稳定的上市申请 朱雅仪主管合伙人香港特别行政区新经济市场及生命科学毕马威中国 香港IPO市场 香港IPO市场：2025年摘要 香港在集资额方面位居全球首位。 A+HIPO 募资金额占2025年募资总额的 港币2,721亿元募资总额与2024年相比▲210% 32025年,有宗特专科技公司上市(2024年: 3宗) 100宗IPO与2024年相比▲43% 57%2024年占73%十大IPO募资额占募资总额 32025年,有家中概股回归上市(2024年:没有) 截至2025年12月7日，正在处理的IPO申请未包括保密申请达316宗，创纪录新高。 香港前十大IPO项目 A+H上市 香港A+H股上市数量在2025年创下历史新高。 A+H上市平均时间为4 – 6个月,其中最快的一宗仅用了~ 3个月。 港币1,365亿元募资总额与2024年相比 ▲ 225% 17宗IPO与2024年相比 ▲ 14宗 新经济上市 新经济上市 港币1,587亿元 港币125亿元募资总额2024年:港币15亿元 募资总额2024年:港币228亿元 机器人技术 58宗IPO2024年: 34宗 软件开发 智能驾驶 正在处理的香港IPO申请 IPO申请在2025年有显著增长,显示市场信心的增强和投资者兴趣的提升。 截至2025年12月7日,在未考虑保密申请的情况下,正在处理的上市申请数量达316宗,创正在处理的上市申请数量新高。 2026年香港IPO市场展望 支持香港IPO市场的因素 香港重登全球IPO市场榜首，充分展现了其资本市场的韧性和国际金融中心的地位。越来越多高科技及生物科技企业选择来港上市，凸显出本地支持政策及健全监管环境的吸引力。同时，外资参与度持续提升，进一步彰显香港作为中国资产及高科技投资门户的优势。随着政策持续推动创新及新经济领域的发展，除了A+H上市的持续势头外，预期2026年也将是高科技上市的关键一年，进一步巩固香港作为环球资本市场领导者的地位。““ 刘大昌主管合伙人香港资本市场组毕马威中国 联系我们 刘国贤主管合伙人资本市场及执业技术毕马威中国+852 2826 8010paul.k.lau@kpmg.com 朱雅仪 主管合伙人香港特别行政区新经济市场及生命科学毕马威中国+852 2978 8151irene.chu@kpmg.com 刘大昌主管合伙人香港资本市场组毕马威中国+852 2143 8876louis.lau@kpmg.com 文肇基合伙人资本市场组毕马威中国+86 (10) 8508 5548terence.man@kpmg.com 邓浩然合伙人资本市场组毕马威中国+852 2833 1636mike.tang@kpmg.com 谭晓林合伙人资本市场组毕马威中国+852 2978 8188elton.tam@kpmg.com kpmg.com/cn/socialmedia 本报告所载资料仅供一般参考用，并非针对任何个人或团体的个别情况而提供。虽然本所已致力提供准确和及时的资料，但本所不能保证这些资料在阁下收取时或日后仍然准确。任何人士不应在没有详细考虑相关的情况及获取适当的专业意见下依据本刊物所载资料行事。