2025年期货市场研究报告

中观事件总览

• 生产行业：外交部发言人郭嘉昆就美国总统特朗普称将批准向中国出售英伟达H200人工智能芯片的报道表示，中方注意到相关报道，一贯主张中美通过合作实现互利共赢。
• 服务行业：国务院总理李强在北京会见世界银行行长、国际货币基金组织总裁和联合国贸发会议秘书长，表示将坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资良性互动，增强国内大循环的内生动力和可靠性。

行业总览

• 上游：
  • 有色：铜价持续回升。
  • 能源：液化天然气价格持续回落。
  • 化工：化工品价格近期集体小幅震荡。
• 中游：
  • 化工：PX、PTA、聚酯开工率下行；尿素开工持稳，处三年期高位。
  • 能源：电厂耗煤量提高。
  • 基建：沥青开工淡季。
• 下游：
  • 地产：一、二、三线城市商品房销售近期持续回暖。
  • 服务：国内、国际航班班次回落。

风险

• 经济政策超预期，全球地缘政治冲突。

图表与数据来源

• 图表包括煤炭耗煤量、秦皇岛港库存、PTA、PX、聚酯产业链开工率、尿素开工率、电影票房、国内及国际航班执行情况、30大中城市商品房成交套数和面积、沥青开工率等。
• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind。

研究结论

• 上游原材料价格波动，中游化工行业开工率变化，下游地产销售回暖但航班班次减少，整体经济政策仍强调扩大内需，需关注经济政策超预期和地缘政治冲突等风险。