2025年期货市场研究报告：消费板块连续领涨，股指上涨

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报|2025-06-05 消费板块连续领涨，股指上涨 市场分析 美国就业不及预期。国内方面，人社部等四部门印发通知，组织开展人力资源服务业与制造业融合发展试点工作。 试点工作将在30个左右具备条件的城市开展先行先试，通过3年左右的努力，培育一批面向制造业的专业人力资源服务机构，打造一批融合发展平台载体和联合体，发展一批支持制造业高质量发展的人力资源服务创新技术、产品、模式，形成一批推动人力资源和实体经济、科技创新深度协同的政策体系和有效模式。海外方面，美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人。美国5月份的招聘速度达到2023年3月以来的最低水平。数据发布后，特朗普表示，鲍威尔现在必须降息。他还表示，“这令人难以置信，欧洲已经降息九次了”。此外，美国5月ISM非制造业PMI为49.9，为近一年来首次萎缩，预期52.0，前值51.6。 股指上涨。现货市场，A股三大指数全线上涨，上证指数涨0.42%收于3376.2点，创业板指涨1.11%。行业方面，板 块指数涨多跌少，美容护理、纺织服饰行业继续领涨，仅交通运输、国防军工、公用事业、银行行业收跌。当日沪深两市成交金额保持在1.1万亿元。海外市场，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.22%报42427.74点，纳指涨0.32%报19460.49点。 期指基差回升。期货市场，基差方面，股指期货基差小幅回升。成交持仓方面，当日四大期指成交量和持仓量均 同步减少。 策略 美国服务业活动意外收缩，ADP就业数据大幅低于预期，特朗普再度向美联储主席鲍威尔施压，公开要求其立即降息，美股三大指数涨跌不一。国内股指连续小幅上涨，但整体仍维持区间波动，消费板块领涨，短期内股指延续缩量走势。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表3 二、现货市场跟踪图表4 三、股指期货跟踪图表4 图表 图1：美元指数和A股走势3 图2：美国国债收益率和A股走势3 图3：人民币汇率和A股走势3 图4：美国国债收益率和A股风格走势3 图5：沪深两市成交金额4 图6：融资余额4 图7：IH合约持仓量|单位：手5 图8：IF合约持仓量|单位：手5 图9：IC合约持仓量|单位：手5 图10：IM合约持仓量|单位：手5 图11：IH合约最新持仓占比|单位：%6 图12：IF合约最新持仓占比|单位：%6 图13：IC合约最新持仓占比|单位：%6 图14：IM合约最新持仓占比|单位：%6 图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手6 图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手6 图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手7 图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手7 图19：IF基差8 图20：IH基差8 图21：IC基差8 图22：IM基差8 图23：IH跨期价差|单位：点11 图24：IF跨期价差|单位：点11 图25：IC跨期价差|单位：点11 图26：IM跨期价差|单位：点11 表1：国内主要股票指数日度表现4 表2：股指期货持仓量和成交量4 表3：股指期货基差（期货-现货）7 表4：股指期货跨期价差8 一、宏观经济图表 图1：美元指数和A股走势图2：美国国债收益率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：人民币汇率和A股走势图4：美国国债收益率和A股风格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2025-06-04 2025-06-03 日度涨跌幅 上证综指 3376.20 3361.98 +0.42% 深证成指 10144.58 10057.17 +0.87% 创业板指 2024.93 2002.70 +1.11% 沪深300指数 3868.74 3852.01 +0.43% 上证50指数 2690.82 2687.30 +0.32% 中证500指数 5739.01 5694.84 +0.78% 中证1000指数 6123.17 6070.04 +0.88% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：沪深两市成交金额图6：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、股指期货跟踪图表 表2：股指期货持仓量和成交量 成交量 持仓量 当日值 变化值 当日值 变化值 IF 69824 -5368 229448 -6744 IH 31907 -8162 78806 -3071 IC 58090 -11290 206376 -7279 IM 151505 -12982 315489 -5633 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约持仓量|单位：手图8：IF合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约持仓量|单位：手图10：IM合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：IH合约最新持仓占比|单位：%图12：IF合约最新持仓占比|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：IC合约最新持仓占比|单位：%图14：IM合约最新持仓占比|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表3：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差 次月合约基差 当季合约基差 下季合约基差 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 IF -26.34 +0.87 -65.54 -1.13 -99.34 +0.87 -138.54 -2.53 IH -17.22 +1.48 -47.42 +1.88 -53.42 +1.08 -53.22 +0.48 IC -50.21 +6.23 -120.01 +7.03 -238.61 +1.03 -367.41 -1.37 IM -69.17 +2.87 -160.37 -0.13 -326.57 -1.53 -507.17 -6.33 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IF基差图20：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC基差图22：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IF IH IC IM 表4：股指期货跨期价差 次月-当月 当日值 -39.20 -30.20 -69.80 -91.20 变化值 -2.00 +0.40 +0.80 -3.00 下季-当月 当日值 -73.00 -36.20 -188.40 -257.40 变化值 +0.00 -0.40 -5.20 -4.40 隔季-当月 当日值 -112.20 -36.00 -317.20 -438.00 变化值 -3.40 -1.00 -7.60 -9.20 下季-次月 当日值 -33.80 -6.00 -118.60 -166.20 变化值 +2.00 -0.80 -6.00 -1.40 隔季-次月 当日值 -73.00 -5.80 -247.40 -346.80 变化值 -1.40 -1.40 -8.40 -6.20 隔季-下季 当日值 -39.20 0.20 -128.80 -180.60 变化值 -3.40 -0.60 -2.40 -4.80 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：IH跨期价差|单位：点图24：IF跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：IC跨期价差|单位：点图26：IM跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z0016648 投资咨询号：Z0019185 联系人 朱思谋 从业资格号：F03142856 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房