第一部分相关数据
- 研究员：吴晓蓉
- 期货从业证号：F03108405
- 投资咨询从业证号：Z0021537
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第二部分市场研判
市场概况
- 新加坡纸货市场：高硫Dec/Jan月差-4.0至-4.3美金/吨，低硫Dec/Jan月差-0.9至-1.8美金/吨。
重要资讯
- 俄罗斯炼厂恢复生产：11月石油加工量回升至每日510万桶以上，图阿普谢炼油厂和伏尔加格勒炼油厂逐步恢复产能。
行情研判
低硫燃料油
- 供应端：Dangote炼厂检修计划变动，供应增量少于预期；Al-Zour炼厂装置延迟回归提供支撑；南苏丹油田恢复运营，低硫供应缺口扰动消退；DarBlend原料流往泛新加坡地区，但供应减少未达预期；马来西亚RFCC装置回归延迟，印尼新投产RFCC低负荷运行。
- 需求端：冬季发电需求暂无驱动，关注欧洲及东亚气温和天然气情况。
高硫燃料油
- 现货窗口：价格继续下行，贴水低位维持；四季度预期稳定弱势。
- 供应端：俄罗斯能源设施受袭但出口物流量上修，整体出口影响不大；墨西哥近端高硫出口回升，关注后续炼厂及物流变化。
- 需求端：2026年原油配额预期提前下发且量增，燃油进料需求环比减弱。
第三部分相关附图
（附图来源：银河期货，路透）
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