周度要点小结
- 价格：LLDPE供强于需局面持续，主力L2601合约收跌1.69%，报6674元/吨。
- 基本面：中化泉州装置停车，上海石化、茂名石化检修，独山子石化重启与停车并存，PE产量环比下降0.54%至68.11万吨，产能利用率环比下降0.46%至84.05%。需求端，下游制品平均开工率环比下降0.5%，农膜开工率环比下降0.9%，包装膜开工率环比下降0.5%。库存方面，生产企业库存环比下降0.31%至45.26万吨，社会库存环比上升3.25%至48.64万吨。油制LLDPE成本环比下降0.10%至7166元/吨，油制利润环比下降55.43元/吨至-401.57元/吨；煤制LLDPE成本环比下降1.20%至6981元/吨，煤制利润环比上升34.86元/吨至-202.57元/吨。
- 展望：下周海南炼化装置停车，广州石化、上海石化装置重启影响有限，PE产量和产能利用率预计环比下降。12月裕龙低密度装置投产将加大供应压力。棚膜需求放缓，农膜开工率季节性回落；包装膜订单积累，开工率或短时上升。成本方面，俄乌和谈短期进展有限，美委地缘局势恶化可能，美国炼厂开工高位支撑国际油价。短期L2601预计低位震荡，区间6600-6750。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2601涨后回落，主力成交量收缩。
- 持仓量与仓单：01合约持仓量环比下降，注册仓单量环比下降。
- 月差：9-1月差、1-5月差小幅震荡。
- 月差与价差：5-9月差小幅震荡，L-PP价差震荡偏强。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在6790-7090区间，CFR中国报价793美元/吨。
- 现货升水，基差小幅波动。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格上涨。
- 乙烯产量与进口：10月乙烯产量环比、同比上升；10月乙烯进口环比下降、同比上升。
产业情况
- 供应：11月聚乙烯产量289.09万吨，环比上升；本周PE产能利用率环比下降。
- 成本利润：本周油制、煤制LLDPE成本环比下降；油制LLDPE利润环比下降，煤制LLDPE利润环比上升；LLDPE进口利润下降，进口窗口开启。
- 库存：本周PE库存环比上升，库存压力不大。
产业链情况-需求
- 下游价格：本周PE下游商品价格维稳。
- 下游开工与产量：本周下游平均开工率环比下降0.5%；2025年1-10月塑料制品累计产量同比上升0.5%。
- 下游开工率：农膜开工率环比下降，管材开工率环比维稳。
- 下游开工率与制品出口：包装膜开工率环比下降；2025年1-10月塑料制品出口金额同比下降1.00%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报9.28%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在7.03%附近。
