周度要点小结
- 价格：美联储降息25基点，地缘局势与原油供需博弈，塑料盘面区间在7161-7287元/吨。截至2025年9月19日，L2601合约报收7169元/吨，与上周持平。
- 基本面：供应端，中化泉州、中英石化等装置重启，PE产量环比+2.97%至63.10万吨，产能利用率环比+2.23%至80.36%。需求端，PE下游制品平均开工率环比+0.8%，农膜开工率环比+2.6%。库存方面，生产企业库存环比+0.68%至49.03万吨，社会库存环比-2.44%至54.66万吨。成本利润，油制LLDPE成本环比+1.24%至7550元/吨，利润环比-300元/吨至-300元/吨；煤制LLDPE成本环比+0.52%至6308元/吨，利润环比-37元/吨至893元/吨。
- 展望：下周新增宝来35万吨高密度装置，裕龙、国能新疆、劲海化工等装置重启，PE产量、产能利用率预计环比上升。埃克森美孚50万吨低密度装置有望投产，中长期加大供应压力。棚膜旺季，农膜订单回升；包装膜受中秋、国庆需求驱动，订单增长。长假将至，下游备货需求释放。成本方面，OPEC+增产影响持续，油价短期承压。LLDPE供需博弈，价格预计震荡，L2601运行区间7130-7250。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2601冲高回落，主力成交放量。
- 持仓量与仓单：01合约持仓量升后回落，注册仓单量窄幅增长。
- 月差：9月合约更换至L2609，9-1月差上升，1-5月差小幅偏弱。
- 价差：5-9月差下降，L-PP价差小幅偏弱。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在7220-7590区间，CFR中国报价851美元/吨。
- 主力期货盘面贴水，基差小幅波动。
上游情况
产业情况
- 8月聚乙烯产量282.72万吨，环比上升。
- 本周PE产能利用率环比上升。
- 本周油制、煤制LLDPE成本环比上升，利润环比下降。
- LLDPE进口利润波动不大，进口窗口保持开启。
- 本周PE库存环比下降，库存压力不大。
产业链情况
- PE下游商品价格维稳。
- 本周下游平均开工率环比+0.8%，2025年1-8月塑料制品累计产量同比上升3.6%。
- 本周农膜开工率环比上升，管材开工率环比上升。
- 本周包装膜开工率环比上升，2025年1-8月塑料制品出口金额同比-0.50%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报5.82%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在10.05%附近。
