周度要点小结
- 价格：受国际油价走强利好，聚乙烯期货拉涨明显。截至2025年6月13日收盘，L2509合约报收于7258元/吨，较上周上涨2.72%。
- 基本面：
- 供应端：本周国能包头、上海石化等装置停车检修，中海壳牌、裕龙石化、广东石化等装置重启，PE产量环比+3.24%至61.66万吨，产能利用率环比+1.76%至79.17%。
- 需求端：下游制品平均开工率环比-0.39%，持续季节性下降。
- 库存方面：生产企业库存环比-1.74%至50.87万吨，社会库存环比-5.07%至58.27万吨，总库存压力不大。
- 成本利润：LLDPE油制成本显著增长至7756元/吨，油制亏损加深；煤制成本维稳在5848元/吨，煤制盈利小幅增长。
- 展望：6月PE装置检修处于年内偏高水平，但新产能投放部分弥补检修损失，供应端偏宽松。下周上海赛科计划检修，中煤榆林、恒力石化计划重启，产量、产能利用率预计环比上升。下游需求季节性偏弱，终端订单跟进有限，制品开工率维持小幅下降趋势。进口减少或部分缓解国内供需矛盾。库存压力不大。成本方面，短期国际油价仍由地缘局势主导，美伊核谈判受伊以冲突影响难有进展，国际油价存在支撑。LLDPE弱供需与强成本博弈，短期预计随油价偏强震荡。
期货市场情况
- 期货价、成交量：L2509价格上涨，主力成交有所放量。
- 持仓量、仓单：本周持仓量有所下降；本周有新仓单注册。
- 月差：9-1月差、1-5月差小幅震荡。
- 月差、价差：5-9价差小幅震荡；L-PP价差走强。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在7250-7520区间，CFR中国报价836美元/吨。
- 期货盘面贴水，基差走弱。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格基本维稳。
- 乙烯产量、进口：4月乙烯产量环比下降、同比上升；4月乙烯进口环比下降、同比上升。
产业情况
- 供应：5月聚乙烯产量270.3万吨，环比下降；本周PE产能利用率环比上升。
- 供应：本周PE产能利用率环比上升。
- 成本利润：本周油制LLDPE成本环比上升，煤制成本环比维稳；油制LLDPE利润下降，煤制利润上升。
- 成本利润：本周LLDPE进口利润上升，进口窗口保持开启。
- 库存：本周PE库存窄幅上升，库存压力不大。
- 需求：PE下游商品价格维稳；本周下游平均开工率环比下降；2025年1-4月塑料制品累计产量同比上升6.4%。
- 需求：本周农膜开工率环比-0.5%，管材开工率环比-1.33%。
- 需求：本周包装膜开工率环比-0.45%；2025年1-4月塑料制品出口金额同比-2.10%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报15.11%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在13.30%附近。
