周度要点小结
- 价格：聚乙烯期货主力震荡上涨，价格在7224-7483区间运行，L2509合约报收于7456元/吨，较上周上涨3.33%，受能化行业落后产能退出政策利好。
- 基本面：
- 供应端：浙江石化、上海赛科装置重启，福建联合、延安能化等装置停车检修，PE产量环比+0.99%至61.51万吨，产能利用率环比+1.13%至79.83%。
- 需求端：PE下游制品平均开工率环比-0.1%，农膜开工率环比+0.2%。
- 库存方面：生产企业库存环比-4.99%至50.29万吨，社会库存环比+4.07%至55.84万吨，总库存压力不大。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比-0.49%至7723元/吨，利润环比+53元/吨至-473元/吨；煤制LLDPE成本环比+2.43%至6025元/吨，利润环比-157元/吨至1142元/吨。
- 展望：
- 检修计划基本兑现，后市检修装置较少，产量和产能利用率存提升空间。
- 埃克森美孚、中石油吉林石化新装置投产推迟，但三季度投产压力仍偏高。
- 下游棚膜需求季节性回升，但多数企业接单平淡；日化、食品包装膜需求持续，预计下游开工率拐点于8月上旬到来。
- 成本方面，国际油价震荡，OPEC+增产及美国关税政策给原油价格压力。
- 宏观方面，关注中美关税谈判最新进展。
- 短期LLDPE供需偏弱与政策利好博弈，L2509关注7300附近支撑与7500附近压力。
期货市场情况
- 期货价、成交量：聚乙烯期货主力震荡上涨，主力成交有所放量。
- 持仓量、仓单：本周持仓量环比下降，注册仓单数量小幅下降。
- 月差：9-1月差下跌明显，1-5月差小幅偏弱。
- 月差、价差：5-9月差上涨显著，L-PP价差小幅震荡。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格：在7240-7470区间，CFR中国报价856美元/吨。
- 基差：期货盘面贴水，基差下降。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格基本维稳。
- 乙烯产量、进口：6月乙烯产量环比下降、同比上升；5月乙烯进口环比上升、同比上升。
产业情况
- 供应：6月聚乙烯产量261.01万吨，环比下降；本周PE产能利用率环比上升60%。
- 进出口量：本周PE进出口量数据未详细说明。
- 成本利润：
- 油制LLDPE成本环比下降，煤制LLDPE成本环比上升。
- 油制LLDPE利润上升，煤制LLDPE利润下降。
- LLDPE进口利润小幅回升，进口窗口半开启。
- 库存：本周PE库存环比下降，库存压力不大。
- 下游价格：PE下游商品价格维稳。
- 下游开工、塑料制品产量：本周下游平均开工率环比上升，2025年1-6月塑料制品累计产量同比上升5.0%。
- 下游开工率：
- 农膜开工率环比+0.2%，管材开工率环比维稳。
- 包装膜开工率环比-0.5%。
- 制品出口：2025年1-6月塑料制品出口金额同比-1.30%。
期权市场
- 历史波动率：聚乙烯20日历史波动率报10.08%。
- 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在10.95%附近。
