周度要点小结
- 价格：塑料期货价格震荡偏强，L2601合约报收于6853元/吨，上涨0.75%。市场对化工行业“反内卷”情绪发酵。
- 基本面：
- 供应端：恒力石化、镇海炼化、中沙石化检修，但影响有限；镇海炼化3线重启，PE产量环比+1.98%至67.37万吨，产能利用率环比+0.55%至83.14%。
- 需求端：PE下游开工率环比-0.4%，农膜维稳，包装膜下降。
- 库存：生产企业库存环比+7.96%至52.92万吨，社会库存环比-1.86%至50.01万吨，总库存积累。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比-0.98至7256元/吨，利润环比-35.43元/吨至-405.86元/吨；煤制LLDPE成本环比+2.43%至7051元/吨，利润环比-211.57元/吨至-182.57元/吨。
- 展望：下周新增中英石化检修，镇海炼化、中沙石化、上海石化重启，产量、产能利用率变化不大。供应压力偏高，需求小幅波动。国际油价多空因素交织，短期L2601预计震荡，区间6750-6950。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2601震荡偏强，成交量变化不大。
- 持仓量与仓单：01合约持仓量窄幅回落，注册仓单量环比下降。
- 月差：9-1月差、1-5月差小幅震荡。
- 月差与价差：5-9月差震荡，L-PP价差小幅偏强。
现货市场情况
- 价格：国内LLDPE价格在6890-7300区间，CFR中国报价834美元/吨。
- 基差：主力期货盘面贴水，基差小幅震荡。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格小幅下降。
- 乙烯产量与进口：9月乙烯产量环比下降、同比上升；9月乙烯进口环比上升、同比上升。
产业情况
- 供应：10月聚乙烯产量288.36万吨，环比上升；本周PE产能利用率环比上升。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比下降、煤制LLDPE成本环比上升；油制LLDPE利润环比下降、煤制LLDPE利润环比下降；LLDPE进口利润亏损，进口窗口关闭。
- 库存：本周PE库存环比上升，库存压力不大。
产业链情况-需求
- 下游价格：PE下游商品价格维稳。
- 下游开工与产量：本周下游平均开工率环比-0.4%；2025年1-9月塑料制品累计产量同比上升2.7%。
- 下游开工率：农膜开工率环比维稳，管材开工率环比下降；包装膜开工率环比下降。
- 制品出口：2025年1-9月塑料制品出口金额同比+0.00%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报9.07%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在11.66%附近。
