周度要点小结
- 价格：国际油价走弱带动塑料等油化工品种下跌，L2601合约收于6899元/吨，下跌1.00%。
- 基本面：
- 供应端：新增检修装置，PE产量环比下降0.72%至64.35万吨，产能利用率环比下降0.59%至80.87%。
- 需求端：PE下游开工率环比下降0.4%，农膜开工率环比上升2.4%，包装膜开工率环比下降1.3%。
- 库存：生产企业库存环比下降19.16%至41.60万吨，社会库存环比下降3.30%至52.74万吨。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比上升3.53%至7389元/吨，利润环比下降234.86元/吨至-360元/吨；煤制LLDPE成本环比上升1.12%至6845元/吨，利润环比上升5.57元/吨至197.86元/吨。
- 展望：下周及连云港石化、宝来等装置重启，PE产量和产能利用率预计环比上升；广西石化新装置持续贡献供应增量。下游棚膜旺季，农膜开工率预计高位运行，包装膜开工率或转弱。成本方面，国际油价仍存下跌空间，油制利润亏损、煤制利润接近盈亏平衡线，低估值抑制下跌空间。短期LLDPE预计偏弱震荡，技术上L2601关注6830附近前低支撑。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2601震荡偏弱，主力成交量变化不大。
- 持仓量与仓单：01合约持仓量环比下降，注册仓单量环比上升。
- 月差：9-1月差小幅偏强，1-5月差小幅偏弱。
- 价差：5-9月差震荡偏弱，L-PP价差小幅震荡。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在6990-7430区间，CFR中国报价851美元/吨。
- 主力期货盘面贴水，基差小幅震荡。
上游情况
- 乙烯价格环比下降。
- 9月乙烯产量环比下降、同比上升；9月乙烯进口环比上升、同比上升。
产业情况
- 供应：9月聚乙烯产量270.65万吨，环比下降；本周PE产能利用率环比下降。
- 成本利润：本周油制LLDPE成本环比上升，煤制LLDPE成本环比上升；油制LLDPE利润环比下降，煤制LLDPE利润环比上升；LLDPE进口利润小幅波动，进口窗口关闭。
- 库存：本周PE库存环比下降，库存压力不大。
产业链情况-需求
- PE下游商品价格偏弱。
- 本周下游平均开工率环比下降0.4%；2025年1-9月塑料制品累计产量同比上升2.7%。
- 农膜开工率环比上升，管材开工率环比下降。
- 包装膜开工率环比下降；2025年1-9月塑料制品出口金额同比+0.00%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报9.46%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在9.86%附近。
