周度要点小结
- 价格：中东地缘政局缓解，国际油价大幅下跌。聚乙烯期货随油价下跌后小幅反弹，截至2025年6月27日收盘，L2509合约报收于7302元/吨，较上周收盘下跌1.52%。
- 基本面：
- 供应端：本周停车、重启装置变动密集，PE产量环比-2.86%至59.54万吨，产能利用率环比-2.25%至76.44%。
- 需求端：本周下游制品平均开工率环比-0.05%，持续季节性下降。
- 库存方面：生产企业库存环比-1.83%至49.94万吨，社会库存环比-16.91%至46.47万吨，总库存压力不大。
- 成本利润方面：油制LLDPE成本随油价下降至7984元/吨附近，油制利润修复至-462元/吨；煤制成本窄幅上升至5856元/吨附近，煤制利润修复至1553元/吨。
- 展望：6月至7月PE检修装置偏多，但前期新产能投放部分弥补检修损失，当前产量仍处高位。下周受上海赛科等装置影响，产量、产能利用率预计小幅上升。下游淡季延续，终端备货意愿低，下游开工率预计维持窄幅下降趋势。成本方面，地缘因素影响减弱，全球需求增长相对疲软给到国际油价一定压力。短期来看LLDPE供需双弱，主力合约基差处于中性区间，L2509预计震荡走势，区间预计在7170-7400附近。
期货市场情况
- 期货价、成交量：本周聚乙烯期货主力跌幅明显，主力成交有所放量。
- 持仓量、仓单：本周持仓量小幅下降；本周注册仓单数量小幅上升。
- 月差：9-1月差涨后回落；1-5月差小幅震荡。
- 月差、价差：5-9月差跌后反弹；L-PP价差小幅震荡。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在7340-7580区间，CFR中国报价861美元/吨。
- 期货盘面贴水，基差涨后回落。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格上涨。
- 乙烯产量、进口：5月乙烯产量环比上升、同比上升；5月乙烯进口环比上升、同比上升。
产业情况
- 供应：5月聚乙烯产量270.3万吨，环比下降；本周PE产能利用率环比下降。
- 供应：本周PE产能利用率环比下降。
- 成本利润：本周油制LLDPE成本环比下降，煤制成本窄幅上升；油制LLDPE利润上升、煤制利润上升。
- 成本利润：本周LLDPE进口利润小幅波动，进口窗口保持开启。
- 库存：本周PE库存去化显著，库存压力不大。
- 需求：PE下游商品价格维稳。
- 需求：本周下游平均开工率环比下降；2025年1-5月塑料制品累计产量同比上升5.4%。
- 需求：本周农膜开工率环比+0.23%，管材开工率环比-0.34%。
- 需求：本周包装膜开工率环比-1.19%；2025年1-5月塑料制品出口金额同比-2.00%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报15.24%；平值看涨、看跌期权隐含波动率报12.39%。
